Banco do Canadá mantém taxa em 2,75%, mas mira corte em julho em meio a crescentes tensões comerciais

O Banco do Canadá (BoC) deixou sua taxa básica de juros constante em 2,75% na quarta-feira, parando pela segunda vez consecutiva, enquanto as autoridades avaliam o impacto da intensificação dos movimentos comerciais dos EUA na economia canadense.

O governador Tiff Macklem disse que o banco central está observando ativamente a inflação e o crescimento em meio à incerteza causada pelos movimentos da política comercial dos Estados Unidos.

"O conflito comercial iniciado pelos Estados Unidos continua sendo o maior obstáculo enfrentado pela economia canadense", afirmou Macklem durante uma coletiva de imprensa, enfatizando a imprevisibilidade das penalidades dos EUA.

Poucas horas antes da decisão, o presidente dos EUA, Donald Trump, aumentou as tarifas sobre as importações canadenses de aço e alumínio para 50%, colocando pressão adicional sobre os exportadores canadenses e alimentando preocupações com a inflação.

Ato de equilíbrio da inflação

O banco central deve encontrar um equilíbrio difícil entre o aumento dos preços e o lento desenvolvimento econômico.

Embora a taxa de inflação geral do Canadá tenha caído para 1,7% em abril, devido principalmente à queda dos preços da energia, os indicadores de inflação subjacente permaneceram acima da meta do Banco do Canadá de 1% a 3%.

Macklem atribuiu isso em parte ao aumento dos preços das commodities, principalmente dos alimentos, o que pode indicar distúrbios nos fluxos comerciais.

"O núcleo da inflação mais alta pode ser parcialmente atribuído aos preços mais altos dos bens, incluindo alimentos, e pode refletir os efeitos da interrupção do comércio", disse Macklem, observando que tanto as empresas quanto os consumidores parecem estar se preparando para aumentos adicionais de preços.

Pesquisas revelam que muitas empresas pretendem repassar os custos mais altos de insumos causados pelas tarifas.

Cortes nas taxas ainda estão na mesa

Embora o BoC tenha mantido as taxas de juros estáveis por enquanto, Macklem alertou que uma nova redução da taxa pode ser necessária se a economia apresentar sintomas de fraqueza em reação às tensões comerciais prolongadas e as pressões inflacionárias permanecerem sob controle.

Para apoiar a economia, o banco central já reduziu sua taxa de referência em 225 pontos-base nos últimos nove meses.

"Houve um consenso claro para manter a política inalterada à medida que obtemos mais informações", disse Macklem a repórteres. No entanto, ele destacou que os membros aceitaram a possibilidade de mais estímulo se a incerteza persistisse.

Os mercados estão divididos sobre se o BoC cortará em sua próxima reunião em 30 de julho, com os mercados de swap precificando uma possibilidade de 55% de outra retenção.

Os economistas, por outro lado, estão inclinados a um corte de um quarto de ponto, principalmente se as perdas de empregos persistirem e a inflação não tarifária cair.

O crescimento econômico está perdendo força

O crescimento do Canadá no primeiro trimestre surpreendeu positivamente, mas as tendências subjacentes ainda são fracas. O investimento empresarial e os gastos domésticos têm sido baixos, e Macklem espera que o crescimento no segundo trimestre seja "substancialmente mais fraco".

O banco receberá mais dois meses de dados de inflação e uma impressão do PIB antes de tomar sua próxima decisão sobre a taxa, que será seguida por um novo Relatório de Política Monetária.

Embora o BoC tenha descrito dois cenários de crescimento em abril, um com um impacto menor das tarifas e o outro assumindo uma guerra comercial global e recessão, Macklem observou que a chance do segundo diminuiu marginalmente. No entanto, a incerteza residual continua a obscurecer a situação.

Apesar dos ventos contrários, o dólar canadense permanece firme

Apesar da incerteza, a moeda canadense subiu após a decisão da taxa. O dólar canadense aumentou 0,14% para 1,3698 em relação ao dólar americano, ou cerca de 73 centavos.

Os economistas preveem dois a três cortes adicionais nas taxas em 2025, talvez reduzindo a taxa de referência para aproximadamente 2% até o final do ano.

Muito dependerá do futuro dos laços comerciais com os Estados Unidos, da dinâmica da inflação e da resiliência econômica doméstica.

Até lá, espera-se que o Banco do Canadá permaneça cauteloso, direcionando a política com base nos dados recebidos e evitando orientações futuras no que Macklem descreveu como um ambiente externo "altamente imprevisível".