As tarifas de Trump estão realmente tornando a América grande novamente?

O presidente dos EUA, Donald Trump, tem dito que tarifas são a palavra mais bonita para ele.

Eles devem gerar "bilhões" de receitas para o governo e gerar "trilhões" em novos investimentos para a América.

Muitas coisas mudaram desde abril, quando vieram os primeiros grandes anúncios tarifários.

As tarifas são uma enorme ferramenta econômica e afetam todos os aspectos de uma economia de maneiras dramáticas.

PIB, inflação, emprego, comportamento do consumidor, receita federal, riqueza e preços das ações.

Então, o plano de Donald Trump está funcionando? As tarifas estão tornando o país mais rico? Este é realmente o início de uma era próspera para a América ou o oposto está acontecendo? A resposta está nos dados mais recentes.

Quão agressivas são as tarifas atuais?

De acordo com o Laboratório de Orçamento de Yale, as tarifas de Trump elevaram a tarifa média efetiva dos EUA para 7,0%.

Esse é o nível tarifário mais alto que a América já viu em mais de meio século.

O regime atual inclui uma taxa de 25% sobre todos os automóveis, aço e alumínio importados. Apesar das isenções parciais para certos países como o Reino Unido, o impacto é pesado.

As tarifas mais antigas permanecem em vigor e o resultado é o empilhamento de tarifas. Em alguns casos, as empresas estão pagando taxas efetivas de 70% ou mais.

Trump argumenta que essas tarifas estão gerando receita histórica para o governo e revivendo a indústria americana.

Embora a receita federal de tarifas deva chegar a US $ 686 bilhões na próxima década, o impacto econômico mais amplo conta uma história diferente.

De acordo com o Laboratório de Orçamento de Yale, o crescimento real do PIB já foi reduzido em 0,18 pontos percentuais para 2025.

O impacto do PIB de longo prazo é projetado em 0,06% ao ano, o que equivale a US$ 20 bilhões.

As famílias americanas devem perder US $ 950 em poder de compra anual, e as perdas de empregos devem chegar a 127.000 este ano.

A inflação vai disparar?

Por enquanto, a inflação permaneceu quieta. Mas os economistas dizem que é apenas uma questão de tempo.

No primeiro semestre do ano, as empresas anteciparam as importações antes que as tarifas entrassem em vigor. O estoque ajudou a suprimir os preços no 2º trimestre.

Muitas empresas também adiaram os aumentos de preços devido à mudança de políticas e à incerteza em torno das tarifas finais. Mas esse buffer temporário está terminando.

O JPMorgan estima que as novas tarifas adicionarão US $ 400 bilhões por ano aos custos de importação.

Quando as empresas começarem a repassar isso aos consumidores, o IPC poderá subir para 3,0% ou até 3,5% até o final do terceiro trimestre.

Outros podem absorver o custo, mas isso significaria queda nos lucros, contratações congeladas e eventuais demissões.

Eventualmente, os preços tendem a subir. A questão é que esse pico está se aproximando no momento em que o Fed enfrenta pressão para cortar as taxas.

O "boom de investimento de US $ 12 trilhões" é real?

O presidente Trump afirmou repetidamente que sua agenda econômica desencadeou mais de US $ 12 trilhões em investimentos empresariais.

O problema é que o número real é provavelmente inferior a 1% disso.

A lista oficial de investimentos anunciados da Casa Branca totaliza cerca de US$ 5,3 trilhões. Mas uma análise do Goldman Sachs descobriu que apenas US$ 134 bilhões disso são novos.

Uma vez que os pesquisadores contabilizaram projetos que já estavam planejados, não específicos dos EUA ou improváveis de se materializar, o número caiu para US $ 30 bilhões.

Alguns dos projetos listados incluem despesas com folha de pagamento, obrigações fiscais ou projetos de capital anunciados antes do retorno de Trump ao cargo.

As empresas têm um claro incentivo para inflar os anúncios de investimento à medida que ganham boa vontade política e evitam o escrutínio.

Mas muito pouco desse dinheiro representa novo capital realmente entrando na economia por causa das tarifas.

Qual é o impacto real na economia?

Os números se tornam mais alarmantes quando você olha para setores específicos.

A manufatura, que Trump frequentemente aponta como a principal beneficiária de suas políticas protecionistas, não está vendo um renascimento.

A saída é ligeiramente negativa no geral. Enquanto os bens duráveis estão estáveis, a manufatura avançada caiu 0,3%.

Isso inclui peças de precisão, semicondutores e equipamentos de alto valor. A agricultura encolheu 1,2%, a construção 1,5%.

Os preços dos automóveis saltaram 8,4% no curto prazo, ou cerca de US$ 2.400 a mais por veículo novo.

Os produtos farmacêuticos estão vendo algum reshoring de fabricação, mas apenas para medicamentos de marca.

As cadeias de suprimentos de medicamentos genéricos permanecem centradas na Índia e na China. Qualquer reshoring levará de cinco a dez anos e poderá ser revertido dependendo da futura regulamentação de preços.

Mesmo o setor de serviços, que normalmente é mais isolado, está vendo efeitos colaterais no comércio e na logística.

A confiança do consumidor está começando a diminuir. As empresas estão adiando decisões de investimento.

A incerteza política está começando a congelar o movimento econômico em todos os setores.

Enquanto isso, Trump apregoa a geração de receita das tarifas como uma grande vitória. Na próxima década, o governo deve arrecadar US$ 686 bilhões em receitas tarifárias adicionais.

Mas espalhados por dez anos, esses US$ 686 bilhões são apenas 0,3% do PIB por ano.

E mesmo esse número é compensado por cerca de US $ 101 bilhões em receita tributária perdida devido ao crescimento econômico mais lento causado pelas próprias tarifas.

Perspectiva: Uma reação em cadeia global

Os efeitos das tarifas de Trump não ficarão dentro das fronteiras americanas. Eles nunca o fazem.

Os EUA arcarão com o peso no curto prazo, com o choque de oferta mais claro em décadas.

Os custos de insumos estão aumentando. As margens de lucro estão diminuindo. As empresas já estão desacelerando o investimento e congelando os planos de contratação.

E quando as demissões começam, não há muita almofada no mercado de trabalho.

Mas os efeitos cascata no exterior podem ser igualmente consequentes. A Europa já está sentindo uma pressão de segunda mão.

À medida que a demanda da China por produtos europeus enfraquece e as empresas chinesas redirecionam as exportações para a Europa e outros lugares, os exportadores da zona do euro enfrentam um golpe duplo: menos demanda, mais concorrência.

O resultado é um crescimento mais lento, desinflação de bens e pressão crescente sobre o BCE para cortar ainda mais as taxas.

O afrouxamento fiscal planejado pela Alemanha pode suavizar o golpe. Há esperança crescendo em algumas economias europeias, mas talvez muito cedo para ser concreto.

O principal alvo, a China, é indiscutivelmente mais ágil em sua resposta. Pequim está apenas travando uma guerra comercial com os EUA.

Mas os EUA estão brigando com quase todos.

Isso deixa a China com espaço para redirecionar o comércio, estimular a demanda doméstica e suavizar o impacto por meio de políticas.

À medida que os produtos chineses se espalham para outros mercados, eles exportam deflação pela Ásia, zona do euro e América Latina.

Para os mercados emergentes, já atingidos pela fraca demanda global e pela queda dos preços das commodities, isso pode significar mais um ano perdido.

Mesmo os bancos centrais não têm certeza do que estão olhando. Os dados são barulhentos. Espera-se que as pressões sobre os preços acelerem a partir de meados de 2025, assim como a produção industrial diminui.

O Federal Reserve agora enfrenta uma tarefa quase impossível: estimular o crescimento sem alimentar a inflação.

Taxas mais baixas podem ajudar o mercado de trabalho, mas correm o risco de minar o dólar e convidar ainda mais volatilidade.

Este é o dilema que o Fed enfrenta antes de sua decisão sobre a taxa em 18 de junho.

O resultado final é que as tarifas de Trump não proporcionaram o renascimento econômico que ele prometeu.

Por trás de seus discursos confiantes e números impressionantes, a realidade parece mais sombria.