O desempenho da rupia indiana contrasta com os pares asiáticos; de olho no acordo comercial dos EUA em busca de direção

O Reserve Bank of India (RBI) surpreendeu os mercados em junho com um corte de 50 pontos-base maior do que o esperado, elevando a taxa para 5,50%.

Esse movimento teve como objetivo antecipar o apoio à economia doméstica e, com a inflação estável a mais baixa prevista devido a uma boa monção, novos cortes nas taxas de possivelmente mais 50 pontos-base até o final do ano não estão descartados, embora o RBI deva proceder com cautela, disse o Commerzbank AG em um relatório.

É provável que isso favoreça uma taxa de câmbio dólar-rúpia estável (USD-INR) no curto prazo, de acordo com o banco alemão.

O RBI manteve sua previsão de crescimento para o atual ano fiscal (FY) 2025-2026 em 6,5%, uma decisão tomada durante sua reunião de política monetária de junho.

O crescimento do PIB da Índia teve uma recuperação no 1º trimestre de 2025, atingindo 7,4% ano a ano, um aumento de 6,4% no 4º trimestre de 2024.

O RBI observou que os riscos das perspectivas econômicas globais "diminuíram um pouco", atribuindo isso ao "otimismo em torno das negociações comerciais". Esse ritmo é consistente com o do ano fiscal anterior.

No entanto, o banco central enfatizou que as incertezas em torno das políticas comerciais dos EUA continuam altas, representando um risco para o crescimento global.

Fabricação

Os setores de manufatura e serviços mostraram uma expansão saudável em seus relatórios de PMI de junho, aumentando em relação a maio.

O PMI de manufatura subiu para 58,4, de 57,6, enquanto o PMI de serviços também aumentou para 60,7, de 58,8.

Esse aumento no PMI provavelmente foi impulsionado pelo aumento do otimismo em torno de um possível acordo comercial com os EUA.

A força sustentada nos próximos meses dependerá da confirmação de um acordo comercial favorável.

Charlie Lay, analista de câmbio do Commerzbank, disse em um relatório:

Em maio, a inflação geral continuou sua tendência de queda, atingindo 2,8% em relação ao ano anterior, uma queda em relação aos 3,2% de abril.

Esse declínio foi impulsionado principalmente por uma safra abundante, que levou a preços mais baixos de alimentos e vegetais.

Pelo quarto mês consecutivo, a inflação ficou abaixo da meta do ponto médio do RBI de 4%, estabelecendo-se na extremidade inferior da meta de 2-6%.

Consequentemente, o RBI revisou sua previsão de inflação para o atual ano fiscal para 3,7%, dos 4,0% anteriores.

"A boa época das monções e da colheita deve ver uma moderação adicional nos preços dos alimentos nos próximos meses. O principal fator de risco é o aumento dos preços do petróleo devido às tensões no Oriente Médio, dada a dependência da Índia das importações de petróleo", acrescentou Lay.

Política monetária

O RBI reduziu a taxa de recompra em 50 pb para 5,5% em junho, marcando a terceira reunião consecutiva com um corte na taxa.

O corte segue uma pausa prolongada em 6,50% que durou de abril de 2023 a dezembro de 2024. O banco central também fez a transição de sua postura de política monetária de acomodatícia para neutra.

Lay acrescentou:

"Ainda vemos a possibilidade de outro corte de 50 pb para 5% até o final do ano, principalmente se a inflação continuar surpreendendo no lado negativo."

Uma taxa de juros real de 2,7% está implícita na taxa de juros de 5,5% e uma taxa de inflação geral de 2,8%. Esse número excede a faixa neutra estimada do RBI, que está entre 1,4% e 1,9%.

"Como tal, se a inflação permanecer estável ou cair ainda mais, há espaço para cortar as taxas para reduzir a taxa de juros real", segundo Lay.

Taxa de câmbio

As reservas cambiais da Índia tiveram um aumento saudável em junho, subindo 0,9% (aproximadamente US$ 6,4 bilhões) para atingir US$ 698 bilhões.

Esse nível de reservas fornece cobertura de importação por cerca de 11,4 meses, de acordo com o Commerzbank.

Na coletiva de imprensa da reunião de política monetária de junho, o governador Malhotra disse que a reconstrução das reservas não é necessariamente a principal prioridade do RBI.

No entanto, um nível saudável de reservas cambiais ajudará a se defender contra a volatilidade excessiva.

Para o ano fiscal atual, o RBI está projetando uma taxa média USD-INR de 86,00 e a previsão para o preço do petróleo indiano foi de US$ 70 em comparação com US$ 80 em outubro de 2024.

Lay disse:

O INR permaneceu estável em relação ao dólar americano no acumulado do ano, um contraste com a valorização média de 5,3% observada em outras moedas asiáticas, excluindo o Japão.