Coinbase rebaixada pela Compass Point à medida que os resultados do 2º trimestre levantam preocupações de avaliação

A Compass Point Research rebaixou a Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) para vender de neutra, citando preocupações com o enfraquecimento das tendências de ganhos e uma avaliação potencialmente estendida.

O movimento segue a divulgação dos resultados do segundo trimestre da exchange criptomoedas, que mostrou um desempenho misto que pode desafiar a recente alta das ações.

As ações da Coinbase subiram mais de 26% no acumulado do ano, fechando a US$ 314,69 na sexta-feira.

No entanto, a Compass Point agora vê uma desvantagem de mais de 21%, reduzindo seu preço-alvo de US$ 330 para US$ 248 por ação.

Resultados mistos do 2º trimestre levam a rebaixamento

Na semana passada, a Coinbase divulgou resultados do segundo trimestre que superaram as expectativas dos analistas sobre lucro por ação, mas ficaram aquém da receita.

Particularmente preocupante foi a receita baseada em transações da empresa, uma métrica importante observada de perto pelos investidores, que perdeu as estimativas de consenso da StreetAccount.

"As tendências do 2T/3T da COIN afirmam o enfraquecimento dos lucros, apesar de um mercado altista de criptomoedas em andamento", escreveu o analista da Compass Point, Ed Engel, em uma nota de domingo.

Ele acrescentou que a postura de baixa da empresa é parcialmente impulsionada pelo risco de mais suavidade nos preços das criptomoedas e uma queda sazonal na atividade de negociação de criptomoedas.

O relatório reflete o crescente ceticismo em torno da sustentabilidade do desempenho da Coinbase em um mercado que, embora ainda dinâmico, está mostrando sinais de volatilidade.

Engel espera um terceiro trimestre "agitado" e observou que a sazonalidade típica de agosto e setembro pode diminuir ainda mais o interesse do varejo em ações relacionadas a criptomoedas.

Ventos contrários ao mercado de criptomoedas e pressões de avaliação

Enquanto a principal criptomoeda, o Bitcoin, permanece em alta de 22% no acumulado do ano, sendo negociada acima de US$ 114.000 após atingir o pico de US$ 120.000 no início deste ano, a Compass Point alertou que a fortuna da Coinbase está intimamente ligada ao sentimento mais amplo do mercado.

A empresa alerta que, se o mercado de criptomoedas sofrer uma retração, a avaliação da Coinbase pode não ter suporte fundamental.

Engel enfatizou que a Coinbase atualmente é negociada a 44 vezes os lucros futuros, quase o dobro do múltiplo de 23 do S&P 500, de acordo com dados da FactSet.

"Vemos suporte limitado para a avaliação da COIN se os mercados de criptomoedas venderem ainda mais", disse ele.

Além disso, espera-se que a crescente concorrência no espaço de stablecoin atue como outro vento contrário para a Coinbase.

As stablecoins, que são ativos digitais atrelados a moedas fiduciárias tradicionais, como o dólar americano, tornaram-se um segmento cada vez mais competitivo dentro do ecossistema mais amplo de criptomoedas.

Perspectiva: declínio do ímpeto apesar do ciclo de alta

Apesar de reconhecer a força mais ampla do atual ciclo de criptomoedas, a Compass Point permanece cautelosa com a trajetória de curto prazo da Coinbase.

Engel antecipa que o declínio da atividade de varejo, combinado com riscos de avaliação e ventos contrários sazonais, pode interromper o ímpeto que impulsionou o forte desempenho das ações em 2025.

O rebaixamento representa uma mudança notável no sentimento, especialmente porque a Coinbase tem sido vista por muitos investidores como um termômetro para o setor de criptomoedas.

À medida que a empresa enfrenta desafios macro e específicos do setor, sua capacidade de manter o crescimento em meio a condições de mercado mais apertadas pode enfrentar um escrutínio cada vez maior.

Os próximos resultados da Coinbase, bem como a trajetória do Bitcoin e de outros criptoativos, provavelmente servirão como indicadores-chave para saber se essa previsão de baixa ganha força - ou se mostra excessivamente cautelosa.