Quem está realmente vencendo a guerra tecnológica EUA-China?

A "guerra tecnológica" entre os EUA e a China não parou. Mas você não encontrará as atualizações mais recentes em coletivas de imprensa ou salas de servidores. Você os encontrará em fábricas e redes elétricas.

Os Estados Unidos ainda são donos da fronteira em modelos e dinheiro. A China define o preço do hardware que eletrifica e automatiza o mundo.

O placar é mais apertado do que a maioria das manchetes sugere porque os gargalos mudaram. Esta é agora uma corrida por quilowatts-hora, embalagens, cadeias de suprimentos e distribuição do espaço

Quem é o dono dos modelos de fronteira?

Em termos de computação, os EUA estão claramente à frente. Na verdade, é responsável por quase 75% do desempenho global do supercomputador de IA.

Ao seguir o capital, os mesmos padrões emergem.

O Stanford AI Index coloca o investimento privado em IA dos EUA em US$ 109,1 bilhões em 2024, quase doze vezes os US$ 9,3 bilhões da China. Esse dinheiro se traduz em treinamento de modelos, contratação de talentos e contratos longos para computação. É o indicador mais limpo que os Estados Unidos lideram no topo da IA.

O capex corporativo torna o ponto ainda mais nítido. A Microsoft disse que investirá cerca de US$ 80 bilhões no ano fiscal de 2025 para construir data centers de IA. A Meta elevou seu capex de 2025 para uma faixa de US$ 66 a US$ 72 bilhões.

A Alphabet elevou seu plano de capex de 2025 para cerca de US$ 85 bilhões. Esta é uma política industrial liderada por empresas, quer Washington pretenda ou não.

Mas também existe um teto rígido chamado poder.

A demanda de eletricidade nos EUA está subindo para níveis recordes em 2025 e 2026, à medida que os data centers se multiplicam. A Energy Information Administration espera que as vendas comerciais de eletricidade subam três por cento em 2025 e outros quatro e meio por cento em 2026.

A PJM, a maior operadora de rede dos EUA, agora prevê cerca de 30 gigawatts de nova carga de pico de data centers até 2030 e está acelerando as regras para conectá-los. Se as interconexões e a nova geração ficarem atrasadas, a liderança da IA dos EUA se tornará um problema de custo.

Onde os custos são definidos: o volante de fábrica

A China define as curvas de preços globais nas tecnologias que alimentam e automatizam as economias da era da IA. Em energia solar, a China controla mais de 80% da capacidade em todas as etapas da cadeia de suprimentos fotovoltaica.

Esse peso de fabricação é o motivo pelo qual os preços dos painéis e os projetos solares acoplados ao armazenamento continuam ficando mais baratos em todo o mundo.

Em baterias, a CATL e a BYD juntas detiveram cerca de 56% do uso global de baterias EV no primeiro semestre de 2025.

A escala aqui faz duas coisas. Isso deprime os custos de eletrificação e mantém as fábricas funcionando mesmo quando a demanda doméstica oscila.

A mesma lógica aparece nos robôs. A China instalou cerca de 276.000 robôs industriais em 2023, cerca de metade da demanda global, e subiu para o terceiro lugar em densidade de robôs em todo o mundo em 2023. Essa é uma alavanca de produtividade concreta.

O transporte de telecomunicações conta uma história semelhante. A Huawei foi a principal fornecedora de equipamentos de transporte óptico em 2024 , com cerca de um terço de participação de mercado, e continua sendo a maior fornecedora geral de equipamentos de telecomunicações.

Isso molda os backbones que transportam o tráfego de IA em grande parte do mundo fora dos Estados Unidos.

Chips e pontos de estrangulamento

Os controles de exportação de Washington ainda estabelecem o teto para o acesso da China à computação mais recente e às ferramentas para fazê-la. O Bureau of Industry and Security atualizou as regras de outubro de 2022 em 2023 para reforçar os controles sobre chips avançados e equipamentos de fabricação de semicondutores.

A Holanda reforçou isso exigindo licenças para os principais sistemas de litografia ASML e serviços relacionados. Essas medidas mantêm o EUV fora da mesa e complicam até mesmo o DUV avançado.

A China está avançando com o silício "bom o suficiente". A TechInsights documentou um processo de 7 nanômetros no SMIC usado nos chips de smartphones Kirin da Huawei, obtido com multipadronização e sem EUV.

Rendimentos e custos são outra questão, mas para muitas cargas de trabalho de inferência e borda, o nível é menor do que a fronteira. A política de exportação ganha tempo no topo. Isso não impede que um nível intermediário melhore.

Dois outros pontos de estrangulamento decidirão o ritmo. Embalagem e memória. Substratos avançados, HBM e resfriamento são agora tão estratégicos quanto a litografia. A política que financia essas etapas em mercados aliados tem mais impacto no fornecimento real de computação do que outro comunicado de imprensa sobre fabs. É aí que a corrida está se movendo.

A rivalidade está realmente em pausa?

Alguns economistas estão se perguntando se a rivalidade está em pausa desde meados de julho.

A política dos EUA é barulhenta e muitas vezes focada em dentro. A liderança da China está preocupada com o reparo do balanço. Dados de julho da China mostraram que a produção industrial subiu 5,7% ano a ano e as vendas no varejo subiram 3,7%, ambas mais fracas do que o esperado.

As autoridades lançaram medidas para desacelerar a queda no investimento estrangeiro após uma queda de dois dígitos no início de 2025. A economia não está entrando em colapso. É moedor e seletivo. Isso tempera a assunção de riscos no exterior.

No entanto, no nível dos sistemas, a corrida esquenta. Nos Estados Unidos, as empresas estão construindo computação em um ritmo que o setor público não está acompanhando. A restrição não é o dólar. São locais, interconexões e pessoas.

Se as atualizações da rede, a transmissão e a energia limpa chegarem mais rápido, os EUA ampliarão sua liderança em IA de fronteira, mesmo que os orçamentos federais de pesquisa oscilem. Se a política de imigração se tornar mais amigável para os melhores graduados em STEM, o volante de talentos acelera.

O rastreador MacroPolo ainda mostra os Estados Unidos como o destino preferido de pesquisadores de IA de elite, muitos deles treinados na China. Isso importa mais do que slogans.

O caminho da China é diferente. A força de fabricação de baterias, energia solar, robôs e óptica continua a aumentar, reduzindo os custos globais e comprando influência nos mercados emergentes.

O risco é a lucratividade e a qualidade do crédito. Empréstimos mais restritos e a limpeza dos balanços do governo local retardam a abordagem "todo mundo constrói tudo" que criou excesso de capacidade. A questão é se Pequim pode podar sem paralisar a capacidade tecnológica central. A escolha da política é sutil: menos falas de zumbis, mais campeões de nível um.

Aqui está a maneira mais simples de ler o quadro. Os Estados Unidos lideram onde código, capital e computação de ponta decidem os resultados. A China lidera onde fábricas, cadeias de suprimentos e curvas de aprendizado decidem os preços.

Três alavancas irão inverter a pontuação. Na América, desbloqueie elétrons e vistos. Na China, corrija as margens e continue escalando as plantas certas. Em ambos os lugares, lembre-se de que os metais de embalagem, memória e grade agora são tão importantes quanto os chips brutos. A rivalidade será decidida por quem resolve esses problemas físicos chatos primeiro.