Coinbase atualizou à medida que a adoção institucional de criptomoedas acelera, diz Rothschild

A percepção de Wall Street sobre as criptomoedas continua a melhorar, e a Coinbase Global (NASDAQ: COIN) é cada vez mais vista como uma das empresas mais bem posicionadas para se beneficiar da tendência.

Analistas da Rothschild and Co Redburn atualizaram as ações da Coinbase para Comprar de Neutro em uma nota publicada na sexta-feira, elevando seu preço-alvo de US$ 325 para US$ 417.

A empresa destacou a diversificação da Coinbase longe de sua dependência de taxas de negociação de varejo e sua expansão para serviços institucionais, derivativos e parcerias de stablecoin.

As ações da Coinbase fecharam na quinta-feira com uma sequência de cinco dias de vitórias que elevou as ações em 21% nesse período. No acumulado do ano, a Coinbase ganhou 50%.

Nas negociações de pré-mercado na sexta-feira, as ações caíram 0,2%.

De taxas de negociação a receitas diversificadas

Desde a abertura de capital em 2021, o preço das ações da Coinbase está intimamente ligado ao preço do Bitcoin, uma correlação que fazia sentido quando cerca de 90% da receita da empresa veio de taxas de negociação de varejo entre 2019 e 2021.

Hoje, no entanto, as taxas de transação representam cerca de 50% da receita, de acordo com Redburn.

O declínio na dependência de comissões por negociação reflete o pivô estratégico da Coinbase em direção à diversificação.

Embora a taxa por negociação possa diminuir, os analistas argumentam que volumes de negociação mais altos e adoção institucional mais ampla devem amortecer o impacto.

A aquisição da exchange de opções de criptomoedas Deribit pela empresa por US$ 2,9 bilhões também deve impulsionar seus negócios de derivativos.

Além da negociação, a Coinbase aumentou seu segmento de assinaturas e serviços.

Seu acordo com o Circle Internet Group para distribuir USD Coin (USDC), a segunda maior stablecoin lastreada em dólar, forneceu um fluxo de receita estável por meio da receita de reserva do USDC desde 2022.

Espera-se que essa fonte de renda se expanda ainda mais até 2026, estimou Redburn.

Parcerias institucionais fortalecem modelo de negócios

A Coinbase também está se beneficiando de seu papel como custodiante e provedora de infraestrutura para investidores institucionais.

Redburn observou que a empresa já fornece serviços de blockchain para mais de 200 instituições financeiras.

Os analistas descreveram a Coinbase como "uma jogada bem equilibrada na adoção mais ampla de ativos digitais", citando o crescente interesse institucional e a crescente integração de criptomoedas nas finanças tradicionais.

A aprovação de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin e Ether à vista nos Estados Unidos em 2024 marcou outro marco para o setor, ajudando a acelerar a participação institucional.

Redburn acredita que essa dinâmica, combinada com casos de uso emergentes do mundo real para ativos digitais e envolvimento contínuo do varejo, apoiará o crescimento de longo prazo da Coinbase.

Visões mistas de Wall Street

Apesar da postura otimista de Redburn, os analistas de Wall Street permanecem divididos sobre as perspectivas da Coinbase.

Dos 38 analistas pesquisados pela FactSet, 17 classificam a ação como Buy ou equivalente, 17 recomendam Hold e quatro mantêm classificações de Sell.

Da mesma forma, os dados da LSEG mostram 18 analistas com classificações de compra ou compra forte, enquanto 15 aconselham os clientes a manter.

Mesmo assim, a Coinbase surpreendeu o mercado com a resiliência de seu negócio de comércio de varejo.

De acordo com Redburn, a taxa de aceitação no varejo da empresa tem sido consistentemente em torno de 1,5%, apesar das pressões competitivas de outras exchanges de criptomoedas.

As ações da Coinbase subiram 128% no ano passado, ressaltando o forte impulso à medida que as criptomoedas ganham legitimidade em Wall Street.

Para Redburn, a capacidade da empresa de equilibrar a força do varejo com o crescimento institucional sustenta a perspectiva atualizada e o preço-alvo elevado.