As atas do Federal Reserve revelam uma divisão crescente sobre a trajetória dos cortes nas taxas de juros

A ata da reunião de setembro do Federal Reserve revelou uma inclinação cautelosa, mas clara, entre os formuladores de políticas para começar a reduzir ainda mais as taxas de juros este ano, embora as preocupações com a inflação persistente continuem a moderar o ritmo de qualquer mudança de política.

"A maioria julgou que provavelmente seria apropriado afrouxar ainda mais a política no restante deste ano", afirmou a ata da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de 16 a 17 de setembro.

No entanto, as autoridades também observaram que "a maioria dos participantes enfatizou os riscos de alta para suas perspectivas de inflação", ressaltando o delicado equilíbrio que o banco central enfrenta entre apoiar o crescimento e conter as pressões sobre os preços.

Fed dividido sobre ritmo e escala de cortes de juros

Na reunião, as autoridades votaram por 11 a 1 para reduzir a taxa de fundos federais em um quarto de ponto percentual, elevando a meta para 4% a 4,25% - o primeiro corte este ano.

O recém-nomeado governador Stephen Miran discordou, favorecendo uma redução de meio ponto mais agressiva.

Projeções atualizadas divulgadas após a reunião sinalizaram mais dois cortes de um quarto de ponto até o final do ano, mas também destacaram divisões dentro do comitê.

Dos 19 participantes, seis previram um ou nenhum corte adicional em 2025, sugerindo desacordo sobre a rapidez com que a política monetária deve ser afrouxada em meio a preocupações persistentes com a inflação.

A ata também revelou hesitação entre alguns formuladores de políticas.

"Alguns participantes afirmaram que havia mérito em manter a taxa de fundos federais inalterada nesta reunião ou que poderiam ter apoiado tal decisão", observou o documento.

Embora as autoridades reconheçam que os riscos para o mercado de trabalho aumentaram, elas concordaram que os dados recentes não mostraram uma "deterioração acentuada nas condições do mercado de trabalho".

O FOMC enfatizou a manutenção de uma abordagem equilibrada, pois pesou os riscos para a inflação e o emprego.

Mercado de trabalho e inflação ainda estão no centro do debate político

Desde a reunião de setembro, vários governadores do Fed - incluindo os vice-presidentes Philip Jefferson e Michelle Bowman - expressaram preocupação de que a força contínua do mercado de trabalho possa justificar novas reduções de juros para manter o ímpeto econômico.

Stephen Miran, nomeado no início deste ano e visto como intimamente alinhado com as perspectivas econômicas do governo Trump, argumentou que a "taxa neutra" - o nível de juros que não estimula nem restringe a economia - pode ser menor do que o Fed estima atualmente.

Como resultado, ele apóia cortes de juros mais rápidos e profundos para evitar que os custos reais dos empréstimos subam muito.

As expectativas do mercado parecem estar alinhadas com a visão de flexibilização gradual.

Os futuros de fundos federais indicam que os investidores esperam cortes em outubro e dezembro.

No entanto, as autoridades do Fed continuam a enfatizar uma abordagem dependente de dados em meio à incerteza aumentada pela paralisação do governo em andamento, que interrompeu a divulgação dos principais indicadores econômicos.

Mercados pesam incerteza do Fed em meio a cenário político

Os mercados mostraram pouca reação imediata à divulgação das atas do FOMC, mesmo com a incerteza política se aproximando.

A paralisação do governo dos EUA em andamento silenciou os fluxos de dados econômicos, com os números de pedidos de auxílio-desemprego improváveis de serem publicados esta semana.

Joshua Mahony, analista-chefe de mercado da Scope Markets, observou que o banco central enfrenta um cenário político cada vez mais dividido.

"Vimos parte do calor sair do mercado após os primeiros recordes vistos no Nasdaq ontem", disse Mahony, referindo-se ao alerta do funcionário do Fed Neel Kashkari de que cortes rápidos nas taxas podem reacender a inflação.

"No entanto, o homem de Trump no Fed pouco se importou com esse tipo de tom cauteloso, com Stephen Miran pedindo cinco cortes colossais ao longo do próximo ano", acrescentou Mahony.

Com as divergências internas do Fed se aprofundando - e aumentando as especulações de que o presidente Donald Trump poderia nomear um novo presidente até maio - os investidores estão se preparando para um caminho de política em 2026 que ainda está longe de ser resolvido.