O que esperar das ações de construtoras dos EUA rumo a 2026

As ações de construtoras dos EUA permanecem em foco depois que um analista da Evercore ISI, Stephen Kim, rebaixou seis delas, citando ventos contrários de curto prazo, apesar de o setor registrar lucratividade robusta e retornos de capital.

Segundo ele, as mudanças de política podem prejudicar as avaliações. "É lamentável para as construtoras", disse ele à CNBC, apontando para os esforços do governo que podem inadvertidamente pressionar as margens do setor.

Embora as ações de construção dos EUA já tenham recuado significativamente no mês passado, Kim acredita que o atual ambiente político – combinado com o abrandamento da demanda – pode diminuir o sentimento rumo a 2026.

O governo dos EUA está errado sobre as ações das construtoras

Stephen Kim argumenta que o foco do governo em soluções do lado da oferta para a acessibilidade da habitação é equivocado.

"Na verdade, não temos um problema de abastecimento no momento", disse ele. "Se eles tivessem conseguido que os construtores construíssem muito mais, talvez três ou quatro anos atrás, teria sido diferente."

Em vez disso, Kim vê um problema do lado da demanda, exacerbado por spreads elevados de hipotecas e sentimento cauteloso do consumidor.

A crença do governo de que as empresas de construção estão deliberadamente subproduzindo casas para manter a lucratividade perde um ponto crítico: o mercado carece de demanda suficiente do comprador.

"Agora você está fechando o portão quando o cavalo já saiu do celeiro", acrescentou Kim, alertando que a pressão política pode prejudicar as margens sem resolver a acessibilidade - potencialmente levando a uma queda contínua nas ações das construtoras dos EUA.

Por que as ações de construção ainda procuram o longo prazo

Apesar dos desafios de curto prazo, o analista da Evercore ISI continua otimista com as perspectivas de longo prazo do setor.

"Acreditamos que as construtoras merecem e receberão uma reavaliação para múltiplos mais altos do que historicamente receberam", disse ele.

As empresas de construção tornaram-se mais leves em ativos, melhoraram a eficiência operacional e ganharam vantagens competitivas em relação aos pares menores.

Kim aponta o NVR como um modelo para a indústria, observando que outros estão seguindo seus passos.

"Se você compará-los em quase todas as métricas que importam em relação aos seus pares SandP, eles superam o desempenho – mas são negociados a uma fração do que os outros pares negociam", explicou ele.

Essa desconexão, ele acredita, será corrigida com o tempo, à medida que os investidores reconhecerem as melhorias estruturais do setor – desencadeando uma alta significativa nas ações de construção dos EUA no longo prazo.

Como jogar ações de construtoras dos EUA rumo a 2026

À medida que 2026 se aproxima, os investidores em ações de construtoras dos EUA enfrentam um cenário complexo.

Por um lado, a excelência operacional e a alocação disciplinada de capital sugerem vantagens de longo prazo.

Por outro lado, os riscos de política e a demanda fraca podem suprimir as avaliações no curto prazo.

"Você não pode desconsiderar o que o governo e a administração estão tentando fazer aqui", alertou Kim.

Por enquanto, o setor imobiliário pode estar preso em um cabo de guerra entre os fundamentos e a política.

Mas para aqueles dispostos a olhar além do ruído, a base para uma reavaliação de vários anos pode já estar em vigor nas ações das construtoras dos EUA.