O Labubus do Pop Mart está seguindo o caminho dos Beanie Babies? Respostas do analista

O frenesi do mercado em torno dos populares brinquedos Labubu do Pop Mart International Group Ltd. pode estar se aproximando de seu ponto de ruptura, de acordo com um analista pessimista que compara a mania à bolha dos Beanie Babies da década de 1990.

A escassez, a caça, o golpe de dopamina e o mercado secundário alimentando a popularidade do Labubu se assemelham ao ciclo especulativo dos Beanie Babies, disse Melinda Hu, analista sênior de pesquisa de ações de consumo da Ásia na Bernstein em Hong Kong, conforme citado em um relatório da Bloomberg.

Hu, atualmente o único analista com classificação de venda no Pop Mart, alertou que o hype em torno dos brinquedos colecionáveis de presas afiadas da empresa está no auge.

A analista acrescentou que não aconselharia investidores de longo prazo a adicionar as ações sem mudanças fundamentais na estratégia da empresa.

Ações caem acentuadamente após rali espetacular

A chamada era de ouro para as ações da Pop Mart pode estar desaparecendo.

As ações da empresa listadas em Hong Kong caíram mais de 30% em relação ao pico de agosto, apagando parte de uma alta de 1.500% que começou no início do ano passado.

Algumas das perdas foram desencadeadas por um incidente viral em que um funcionário questionou o preço de um dos produtos "blind-box" da Pop Mart durante um evento de transmissão ao vivo, minando a confiança na exclusividade percebida da marca.

Os resultados do terceiro trimestre da Pop Mart, divulgados no final de outubro, inicialmente superaram as previsões, mas as ações caíram mais de 9% em 23 de outubro, depois que os investidores permaneceram não convencidos sobre a trajetória de crescimento de longo prazo da empresa.

Crescente dependência de Labubu levanta preocupações

O desconforto dos investidores se intensificou com a forte dependência da Pop Mart da Labubu para o impulso das vendas.

A série "Monsters" da empresa, que inclui o personagem, representou cerca de 35% da receita total no primeiro semestre do ano, acima dos 14% do ano anterior.

"O debate touro-urso se resume a uma pergunta: a empresa pode se libertar da dependência do Labubu e estimular o crescimento por meio de outros IPs?" Hu acrescentou no relatório, referindo-se ao estábulo de marcas de propriedade intelectual da Pop Mart.

Até agora, poucos sinais sugerem que outros personagens ou franquias tenham replicado o grande sucesso de Labubu.

Apesar da postura pessimista de Bernstein, a comunidade de analistas em geral permanece extremamente positiva.

Dos 46 analistas que cobrem o Pop Mart, 42 o classificam como 'compra', enquanto três sugerem 'manter', de acordo com dados da Bloomberg.

No entanto, os traders parecem cada vez mais céticos. O interesse a descoberto nas ações da Pop Mart subiu para 2,8% do free float na quinta-feira, seu nível mais alto desde abril de 2024, de acordo com dados da SandP Global - sinalizando apostas crescentes contra o desempenho de curto prazo das ações.

Ecos do boom dos Beanie Babies

A comparação de Hu com Beanie Babies, os brinquedos de pelúcia colecionáveis da década de 1990 feitos pela Ty Inc., traz um aviso.

Esses brinquedos já dispararam em valor à medida que os colecionadores os tratavam como investimentos - até que a bolha estourou em 1999, deixando a maioria quase sem valor.

O paralelo, sugere Hu, está na psicologia especulativa que impulsiona ambas as manias: escassez, hype e um próspero mercado de revenda criando um ciclo de feedback de demanda separado dos fundamentos.

Para a Pop Mart, o desafio agora é se ela pode transformar a obsessão de curto prazo em crescimento sustentável - ou correr o risco de ver Labubu seguir Beanie Babies na história colecionável.