Nvidia diz que cada $1 investido retorna $100: por que a ação continua caindo?

O diretor-executivo da Nvidia, Jensen Huang, tem uma resposta simples para investidores preocupados que o fabricante de chips esteja ajudando a financiar seus próprios clientes: investir $1 e obter $100 de volta.

Huang usou essa expressão na Communacopia + Technology Conference do Goldman Sachs ao defender os crescentes investimentos da Nvidia no ecossistema de IA.

Ainda assim, a ação da Nvidia NASDAQ:NVDA caiu 2,37% para $218,36, sua terceira queda consecutiva.

O Nasdaq também recuou 0,65% enquanto os rendimentos do Tesouro se aproximavam de 5% e o petróleo disparava, de modo que a queda não foi simplesmente um veredito sobre Huang.

A Nvidia ajuda a construir a base de compradores de suas GPUs

Huang rejeitou sugestões de que os investimentos da Nvidia equivalem a financiamento circular.

“Não é circular porque colocamos um pouco de dinheiro e muito dinheiro volta”, disse ele na conferência do Goldman. Mais tarde resumiu a lógica de forma mais direta: “Eu coloco um, e cem voltam”.

A cifra era retórica, não um retorno de investimento de 100 vezes divulgado.

A Nvidia investiu cerca de $50 bilhões em laboratórios de IA. Também aceitou fornecer garantias de até $105 bilhões vinculadas ao projeto de data center de Ohio da OpenAI, onde a Nvidia é a fornecedora exclusiva de chips.

Uma plataforma de financiamento pretende mobilizar cerca de $500 bilhões de capital de terceiros.

David Wagner, da Aptus Capital Advisors, disse ao The Washington Post que não estava “nada preocupado”, observando que instituições como BlackRock, Blackstone, Apollo e Goldman Sachs estão fornecendo grande parte desse capital.

A Nvidia está, efetivamente, ajudando a acelerar a infraestrutura que cria demanda por seus chips.

A pergunta incômoda é o quão independente essa demanda é

O financiamento por fornecedores não é novidade. Empresas aeroespaciais, de telecomunicações e do setor industrial têm apoiado clientes na compra de equipamentos caros por décadas.

O que diferencia a Nvidia é a escala e a interconexão da expansão da infraestrutura de IA.

A Nvidia pode investir em uma empresa de IA, apoiar o financiamento do seu data center, fornecer as GPUs nele e se beneficiar à medida que esse cliente expande.

Isso pode criar um poderoso ciclo virtuoso comercial. Também pode tornar o fluxo de capital e a demanda cada vez mais entrelaçados.

Gary Tan, da Allspring Global Investments, disse ao Los Angeles Times que “o capital está sendo cada vez mais usado para financiar futuros clientes de IA e implantações de infraestrutura”.

O risco fica mais claro se os gastos com IA desacelerarem. Operadores de nuvem altamente alavancados precisam de forte utilização e preços para pagar dívidas e justificar nova capacidade.

Mesmo pedidos enormes podem não ser um sinal perfeito

As perspectivas da Nvidia permanecem excepcionais, já que a empresa espera que a receita cresça cerca de 70% em seu próximo ano fiscal, enquanto o Goldman Sachs reiterou recomendação de Compra e preço-alvo de $300, citando a demanda por IA e as dinâmicas de oferta.

A escassez pode distorcer o comportamento de pedidos.

O investidor Dan Niles alertou que grandes clientes, diante de oferta restrita, podem solicitar muito mais chips do que realmente precisam.

“Eles todos fazem pedidos duplos”, disse ele, explicando que hiperescaladores podem pedir em excesso porque esperam que apenas parte do fornecimento solicitado chegue.

Niles continua otimista em relação à Nvidia, mas o ponto complica a forma como os investidores interpretam a demanda.