Uma IPO da OpenAI em 2026? Por que isso pode não acontecer tão cedo

À medida que o boom da IA continua, as conversas sobre um possível IPO da OpenAI estão acelerando nos Estados Unidos. Essa conversa se acelerou recentemente após um relatório da Reuters mostrar que a empresa estava se preparando para um IPO de US$ 1 trilhão na segunda metade de 2026. Este artigo explora algumas das principais razões pelas quais o fabricante do ChatGPT pode não lançar uma IPO em breve.

O pedido de IPO da OpenAI pode acontecer em 2026

Em um relatório recente da Reuters, a empresa estava se preparando para protocolar documentos para seu IPO na segunda metade do próximo ano.

Para uma empresa recentemente avaliada em mais de 500 bilhões de dólares, esta seria a maior IPO já vista. De fato, o relatório da Reuters previu que a OpenAI será avaliada em mais de US$ 1 trilhão quando lançar seu IPO, uma medida que a tornará uma das maiores empresas do mundo.

Também será a primeira empresa pura a lançar seu IPO, uma iniciativa que abrirá portas para que outras empresas como Anthropic e a xAI de Elon Musk entrem em capital.

Segundo o relatório da Reuters, o CFO da empresa está mirando um IPO em 2027, mas alguns insiders acreditam que isso pode acontecer antes. Ainda assim, há alguns motivos pelos quais esse IPO pode não acontecer em 2026.

A vantagem da OpenAI contra rivais está diminuindo

Uma das principais razões pelas quais o IPO da OpenAI pode não acontecer em 2026 é o fato de que a concorrência está alcançando a empresa.

O Gemini do Google se tornou um dos concorrentes mais letais desde que lançou recentemente seu modelo mais novo. Segundo o FT, o número de usuários do aplicativo Gemini subiu para 650 milhões, ante 450 milhões em maio deste ano.

Esse crescimento, junto com o desenvolvimento do chip Tensor, ajudou o preço das ações do Google a atingir um recorde, com sua capitalização de mercado ultrapassando o importante nível de 4 trilhões de dólares.

Outras empresas como Anthropic, xAI e Perplexity AI provavelmente continuarão ganhando participação de mercado, pressionando a OpenAI, uma medida que pode impedir sua abertura de capital em breve.

LEIA MAIS: Empréstimos vinculados à OpenAI se aproximam de US$ 100 bilhões à medida que o financiamento de data centers se expande

A OpenAI tem um problema de lucratividade

Outro motivo principal pelo qual o IPO da OpenAI pode não acontecer tão cedo é que a empresa se tornou um incinerador de dinheiro, um processo que pode continuar por anos.

A OpenAI registrou um prejuízo de US$ 5 bilhões em 2024 e um prejuízo de US$ 4,7 bilhões no primeiro semestre do ano. Analistas esperam que suas perdas continuem a crescer à medida que a empresa adota uma abordagem de 'crescimento a qualquer custo'.

Um relatório recente do HSBC estimou que a empresa permanecerá na categoria não lucrativa até 2020 e que precisará de mais 207 bilhões de dólares para financiar suas ambições.

No relatório, os autores observaram que a empresa enfrentava uma série de questões, incluindo o aumento vertiginoso dos custos de infraestrutura e a concorrência crescente.

Portanto, a empresa pode esperar um pouco para melhorar seus resultados antes de abrir capital. Por exemplo, se o IPO acontecer em um momento em que seu crescimento está desacelerando e as perdas aumentando, há o risco de a ação despencar, apagando bilhões de dólares em valor.

Preocupações com a avaliação permanecem

Além disso, há preocupações de que as métricas de avaliação do setor privado para a OpenAI tenham se expandido demais nos últimos anos.

Por exemplo, a empresa recebeu uma avaliação de US$ 157 bilhões em outubro do ano passado, um número que agora subiu para US$ 500 bilhões, e que se espera que atinja US$ 1 trilhão em seu pedido de IPO.

Todos esses são números grandes para uma empresa cuja trajetória de crescimento está desacelerando e cuja concorrência está aumentando. Além disso, é um número grande para uma empresa cujo dinheiro está em constante queima.