Prévia da reunião do Fed: as chances de corte de juros são altas, mas divisões dos membros e falta de Data Cloud Outlook

A reunião de política política do Federal Reserve, de 9 a 10 de dezembro, está se tornando uma das mais incertas dos últimos anos, enquanto os banqueiros centrais ponderam outro corte nas taxas de juros diante da falta de dados econômicos e das persistentes pressões inflacionárias.

O debate ocorre após o Comitê Federal de Mercado Aberto ter reduzido as taxas em setembro e novamente em outubro, elevando a faixa dos fundos federais de referência para 3,75% a 4,00%.

Outro corte de um quarto de ponto reduziria a faixa para 3,50%-3,75%.

Wall Street vê grandes chances de corte, mas os formuladores de políticas continuam divididos

Os mercados de títulos estão tendendo decisivamente para outra redução.

No final desta semana, os traders de futuros estão atribuindo cerca de 87% de chance de um corte de 25 pontos-base, segundo a ferramenta CME FedWatch.

Uma pesquisa da Reuters mostra que 82% dos economistas esperam o mesmo resultado.

Mas analistas alertam que os mercados podem estar interpretando mal a profundidade do desacordo interno no Fed.

Declarações públicas recentes de membros votantes do FOMC revelam uma divisão incomum entre os funcionários que acreditam que é necessário um alívio adicional para apoiar um mercado de trabalho mais frio e aqueles que temem que baixar as taxas novamente possa correr o risco de reacender a inflação.

"No fim das contas, é uma decisão muito mais apertada do que o preço de mercado sugeriria", disse Ryan Sweet, economista-chefe dos EUA da Oxford Economics, em um relatório recente do Morningstar.

"O comitê está claramente dividido."

Pelo menos cinco membros votantes sinalizaram oposição a outra medida em dezembro, segundo comentários públicos.

Entre eles estão autoridades preocupadas que a inflação — embora tenha caído acentuadamente em relação ao pico de 2022 — ainda esteja acima da meta de 2% do banco central.

O apagão de dados aumenta a incerteza

O debate é complicado por uma lacuna sem precedentes nos dados econômicos oficiais.

O Bureau of Labor Statistics confirmou que não publicará os números de emprego ou inflação de outubro porque os números não foram coletados durante a recente paralisação do governo de 43 dias.

Os dados de novembro só estarão disponíveis após a reunião do Fed, com os dados de empregos previstos para 16 de dezembro e os números de inflação para 18 de dezembro.

As atas da reunião de 29 de outubro mostram que "muitos" membros já estavam inclinados contra outro corte, e vários funcionários indicaram que a falta de leituras confiáveis e atualizadas sobre inflação e contratação tornaria mais difícil justificar ações adicionais.

O presidente do Fed, Jerome Powell, também alertou que uma mudança em dezembro está "longe de ser uma conclusão inevitável."

Suas declarações — e as divisões destacadas nas atas — fizeram as expectativas do mercado caírem muito em meados de novembro, com o preço do corte em dezembro caindo para o equivalente a apenas sete pontos-base.

As pombas defendem o seguro à medida que os riscos se acumulam

Apesar da incerteza, vários formuladores de políticas influentes, incluindo John Williams, Christopher Waller, Michelle Bowman e Stephen Miran, adotaram um tom mais pacifista nas últimas semanas.

Eles argumentam que mais uma redução ajudaria a garantir a economia contra uma desaceleração mais acentuada, especialmente à medida que a contratação esfria e os gastos do consumidor mostram sinais iniciais de fadiga.

Alguns analistas esperam que esse grupo prevaleça.

"Mesmo com os atrasos nos dados e as perspectivas nebulosas, parece bastante claro que mais um corte em dezembro faz sentido", disse a economista do Goldman Sachs, Janice Rosner, que acrescentou que o "exercício de gestão de riscos do Fed chegou a uma conclusão."

Uma questão central, no entanto, é como Powell enquadraria qualquer movimento de dezembro.

Analistas dizem que ele deve equilibrar a flexibilidade de sinalização para um maior afrouxamento — se necessário — contra tranquilizar colegas e investidores mais agressivos de que o Fed não está afrouxando prematuramente.

Grandes bancos mudam previsões após sinais dovish

Grandes instituições de Wall Street começaram a se alinhar com a probabilidade de um corte em dezembro.

O Morgan Stanley disse na sexta-feira que agora espera que o Federal Reserve realize um corte de um quarto de ponto na taxa em dezembro, alinhando sua visão com o JP Morgan e o BofA Global Research após uma série de sinais dovish de autoridades do banco central.

Todas as três corretoras já haviam previsto uma retenção.

A mudança segue dados mais brandos dos EUA no final de novembro e comentários de principais formuladores de políticas, incluindo o presidente do Fed de Nova York e vice-presidente do FOMC, John Williams, o governador Christopher Waller e a presidente do Fed de San Francisco, Mary Daly, que fortaleceram as expectativas de um corte iminente.

"Parece que nos precipitamos", disseram os estrategistas de Morgan Stanley.

O banco agora prevê uma redução adicional de 25 pontos base em janeiro e abril, elevando as taxas para uma faixa terminal de 3,0% a 3,25%.

Isso marca uma revisão em relação à projeção anterior de cortes em janeiro, abril e junho.

Morgan Stanley espera que Powell sinalize que a "fase de recalibração" da política monetária está completa e que quaisquer movimentos futuros serão decididos, reunião por reunião e guiados pelos dados recebidos.

Enquanto isso, o JPMorgan terá outro corte em janeiro, enquanto o BofA prevê reduções em junho e julho do próximo ano.