Boom dos biocombustíveis e retorno da China sinalizam uma perspectiva 'bastante favorável' para a soja, diz a ING

As perspectivas para o mercado global de soja continuam favoráveis para 2026, e muito dependerá da política chinesa de compra de soja americana, com a política americana de biocombustíveis também em destaque, disse o ING Group.

O mercado da soja demonstrou notável resiliência este ano, superando as persistentes tensões comerciais entre os EUA e a China.

Os preços da soja tiveram um desempenho surpreendentemente bom em 2025, mesmo com as tensões comerciais em andamento.

Especificamente, a soja CBOT apresenta ganhos mais fortes em comparação tanto com milho quanto com trigo CBOT ao longo do ano.

O mercado provavelmente vai apertar

Apesar da previsão de queda da produção global de soja ano após ano, a demanda recorde deve resultar em uma leve diminuição dos estoques globais de soja até o final da temporada 2025-26, segundo um relatório do ING Group.

"A queda esperada na produção global nesta temporada é em grande parte impulsionada pelos EUA", disse Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities da ING, no relatório.

Apesar de uma queda projetada de 7,1% ano a ano na área plantada, a produção de soja dos EUA deve diminuir em uma margem menor de 2,8% em relação ao ano anterior, totalizando pouco menos de 116 milhões de toneladas.

As perspectivas para o saldo de soja dos EUA dependem de compras substanciais da China para o restante da temporada, já que os estoques finais devem cair ano após ano.

No entanto, os compromissos totais de exportação de soja dos EUA estão atualmente 38% caídos em relação ao ano anterior, de acordo com os dados mais recentes do USDA disponíveis até o final de outubro.

Queda adicional nas ações

"Embora ainda seja cedo para formar uma visão forte de como a temporada 2026/27 se desenrolará, nossos números sugerem que provavelmente veremos uma queda adicional nos estoques globais de soja", disse Patterson.

"Nossa visão inicial é que a produção global de soja permanecerá em grande parte estável ano a ano, enquanto o consumo continua crescendo.

O ING Group está analisando um déficit global de cerca de 12 milhões de toneladas, o que deixaria os estoques finais de 2026-27 em 110 milhões de toneladas.

"Isso deve ser bastante favorável para os preços da soja, com os estoques previstos no nível mais baixo desde 2022/23, enquanto a relação estoques/uso seria a mais baixa desde 2015/16", observou Patterson.

Nos EUA, espera-se um aumento esperado no plantio de soja, impulsionado pelo descongelamento das tensões comerciais entre EUA e China e pela provável retomada de compras significativas de soja chinesa americana.

Embora a temporada de plantio de 2026 ainda esteja distante, a mudança na proporção soja/milho sugere que uma área maior será dedicada à soja, segundo a ING.

No entanto, atualmente se prevê que qualquer ganho com o aumento da área será anulado por rendimentos mais baixos.

Tensões comerciais entre EUA e China

Apesar do aumento das tensões comerciais entre os EUA e a China, que prejudicaram severamente as exportações de soja dos EUA para a China, os preços da soja permaneceram fortes este ano.

Historicamente, a China comprou mais de 50% do total das exportações de soja dos EUA, tornando a recente paralisação comercial uma grande preocupação para os agricultores americanos.

Por exemplo, em setembro e outubro de 2025, a China não importou soja dos EUA, situação que não se via desde novembro de 2018.

Após uma reunião entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e seu homólogo chinês, o presidente Xi, a China teria retomado as compras de soja dos EUA.

Relatórios iniciais indicavam promessas de compra de 12 milhões de toneladas antes do final de 2025 (um prazo que aparentemente foi estendido para fevereiro de 2026), com um acordo subsequente para 25 milhões de toneladas anuais nos três anos seguintes.

No entanto, a China não confirmou esses compromissos.

"Se essas compras se concretizarem, isso deve garantir que o saldo doméstico dos EUA não continue levando grandes estoques para a próxima temporada, como alguns temem", disse Patterson.

Um compromisso da China de comprar 25 milhões de toneladas de soja americana anualmente estaria de acordo com o volume comprado em 2023-24.

No entanto, esse número é inferior à média de compra de aproximadamente 32 milhões de toneladas registrada entre os anos de comercialização de 2020-21 e 2022-23, segundo a ING.

Política dos EUA sobre biocombustíveis

Um fator significativo que apoia o mercado de soja este ano é o desempenho robusto do mercado de óleo de soja dos EUA, que se valorizou em mais de 30% no acumulado do ano.

A política proposta de biocombustíveis dos EUA está prestes a impulsionar significativamente o mercado.

Um elemento-chave desta proposta é o aumento nos requisitos de volume para diesel à base de biomassa sob os Padrões de Combustíveis Renováveis, que devem aumentar aproximadamente 67%, chegando a 5,61 bilhões de galões até 2026.

Esse aumento substancial apoia fortemente o óleo de soja e os preços da soja, já que o óleo de soja é uma matéria-prima principal para biocombustíveis.

Atualmente, a produção de biocombustíveis representa cerca de 50% do uso de óleo de soja nos EUA.

Olhando para o período 2025-26, a demanda prevista por óleo de soja do setor de biocombustíveis deve exigir mais de 1,4 bilhão de bushels de soja, o que representa cerca de um terço da produção total de soja dos EUA, informou o ING.

"Claramente, se essas propostas forem finalizadas, elas apoiariam a demanda doméstica de óleo de soja, o que também deve atrair mais investimentos na capacidade doméstica de trituração de soja", disse Patterson.