Negócio de private de US$ 8,4 bilhões leva ações da Clearwater para alta, analistas sinalizam subvalorização

O preço das ações da Clearwater Analytics subiu quase 8% nas negociações pré-mercado na segunda-feira, após a empresa concordar com um acordo de private take private de US$ 8,4 bilhões, liderado pelas empresas de private equity Permira e Warburg Pincus.

De acordo com os termos da transação, os acionistas da Clearwater receberão US$ 24,55 por ação em dinheiro, representando um prêmio de cerca de 47% em relação ao preço de fechamento da empresa em 10 de novembro, o último dia de negociação antes de surgirem relatos de um possível acordo.

A oferta ressalta o crescente interesse de private equity em empresas de software cujas avaliações ficaram atrás das expectativas do mercado público.

A Clearwater disse no domingo que seu conselho de administração aprovou a transação após recomendação de um comitê especial de diretores independentes.

O comitê foi aconselhado por um advogado externo e um consultor financeiro, ambos apoiando o acordo.

A transação permanece sujeita à aprovação de acionistas e reguladores. Se essas condições forem atendidas, a Clearwater espera que o acordo seja fechado no primeiro semestre de 2026.

A empresa afirmou que continuará operando normalmente enquanto o processo estiver em andamento.

O grupo de investidores também inclui o fundo Temasek, sediado em Singapura, que adiciona um apoiador institucional de longo prazo ao negócio, junto com as duas firmas de private equity.

A gestão vê espaço para um crescimento mais rápido

O CEO Sandeep Sahai descreveu o acordo como um resultado positivo tanto para a empresa quanto para seus acionistas, dizendo que isso daria à Clearwater maior flexibilidade para seguir sua estratégia de longo prazo.

Ele afirmou que operar como uma empresa privada permitiria à Clearwater investir de forma mais agressiva ao integrar suas plataformas para construir uma solução de gestão de investimentos de próxima geração, de ponta a ponta.

Essa plataforma tem como objetivo abordar melhor ativos alternativos, aprimorar análises de risco e expandir o uso de ferramentas agentes, baseadas em dados proprietários da Clearwater.

Sahai disse que Permira e Warburg Pincus trazem experiência em escalar negócios de tecnologia e apoiarão a próxima fase de crescimento da empresa.

O diretor-gerente da Warburg Pincus, Alex Stratoudakis, disse que a empresa apoiava a visão da Clearwater de criar uma plataforma aberta e modular para a gestão institucional de investimentos.

Um negócio construído sobre análises baseadas em nuvem

Com sede em Boise, Idaho, a Clearwater oferece software baseado em nuvem que ajuda as empresas a gerenciar portfólios de investimentos agregando dados e realizando contabilidade e análises em um único sistema.

A empresa opera uma plataforma multi-inquilino que permite aos clientes integrar análises complexas e gerar insights mais precisos e sob demanda.

A Clearwater abriu capital em 2021 com uma avaliação de cerca de 5,5 bilhões de dólares.

Até domingo, sua capitalização de mercado era de cerca de US$ 6,5 bilhões, segundo dados da LSEG.

No final de 2024, a empresa atendia empresas que gerenciavam US$ 8,8 trilhões em ativos sob gestão.

Private Equity retorna a um nome familiar

Permira e Warburg Pincus não são novidades em Clearwater. Ambas as empresas eram proprietárias majoritárias na época da oferta pública inicial e gradualmente reduziram suas participações nos anos seguintes, vendendo várias classes de ações.

Pessoas familiarizadas com o assunto disseram à Reuters no mês passado que as duas empresas haviam apresentado uma proposta conjunta pela Clearwater, cerca de quatro anos após terem aberto a empresa.

O interesse renovado ocorre em meio a uma tendência mais ampla de empresas de private equity mirando empresas de software listadas que acreditam serem subvalorizadas.

O acordo foi anunciado logo após o investidor ativista Starboard Value divulgar uma participação de quase 5% na Clearwater, argumentando que a empresa estava subvalorizada devido às preocupações dos investidores sobre a integração de aquisições recentes, incluindo Enfusion, Beacon e Bistro.

Debate sobre avaliação entre analistas

Nem todos os participantes do mercado estão convencidos de que a oferta reflete totalmente o potencial da Clearwater.

Analistas da RBC Capital Markets disseram que a oferta subvaloriza a empresa, apontando para sua escala e perspectivas de crescimento a longo prazo.

Eles observaram que os investidores têm desconfiado da desaceleração do crescimento orgânico e do ritmo das fusões e aquisições concluídas em curto período de tempo, fatores que têm afetado as ações.

A oferta de private swap pode dar à Clearwater um tempo longe da pressão do mercado público para enfrentar esses desafios.

A PJT Partners atua como consultora financeira exclusiva do comitê especial do conselho da Clearwater, com Cravath, Swaine e Moore atuando como assessoras jurídicas.

JP Morgan está assessorando a Clearwater, enquanto Kirkland and Ellis é a assessora jurídica do grupo de investidores.

O acordo contribui para um período movimentado tanto para Permira quanto para Warburg Pincus.

Nos últimos meses, a Permira concordou em vender o Boats Group para a General Atlantic e a CPP Investments, enquanto a Warburg Pincus liderou um grupo que adquiriu a ECN Capital Corp em uma transação avaliada em cerca de C$1,9 bilhão, incluindo dívida.