Os títulos do governo indiano disparam enquanto o RBI intervém para aliviar a pressão sobre liquidez

Os títulos do governo indiano registraram sua maior alta em quatro meses na quarta-feira, após o Banco Central da Índia lançar novas medidas de liquidez voltadas para estabilizar os mercados monetários e conter o recente aumento dos custos de empréstimos.

A medida ocorreu em um momento em que a liquidez do sistema bancário se apertou drasticamente, os rendimentos dos títulos atingiram máximos de vários meses e a pressão sobre a rúpia se intensificou.

Ao anunciar uma combinação de compras de títulos do governo e um swap de câmbio, o banco central sinalizou sua intenção de suavizar as condições do mercado e conter os recentes vazamentos de caixa, desencadeando uma alta generalizada dos títulos.

O RBI anunciou na noite de terça-feira que comprará 2 trilhões de rúpias em títulos do governo em quatro tranches distribuídos entre dezembro e janeiro.

Também anunciou um swap de câmbio de 10 bilhões de dólares a ser realizado no próximo mês.

Após o anúncio, o rendimento de referência dos títulos governamentais de 10 anos caiu para 6,54%, marcando sua maior queda em um único dia desde 14 de agosto.

Impulso de liquidez impulsiona a recuperação dos títulos

As compras de títulos representam uma escalada significativa no suporte de liquidez do RBI.

A injeção planejada é o dobro do valor anunciado no início deste mês, ressaltando a preocupação do banco central com o endurecimento das condições financeiras.

Os mercados estavam sob pressão após o rendimento de referência atingir a máxima dos últimos nove meses no início desta semana, refletindo preocupações com o estresse de liquidez.

Segundo a Bloomberg, especialistas disseram que as medidas mudaram a dinâmica de rendimento no curto prazo, com vários agora vendo espaço para que o rendimento de 10 anos diminua em direção ao nível de 6,50%.

A alta foi ampla, refletindo a melhora do sentimento ao longo dos vencimentos, à medida que as expectativas de suporte sustentado à liquidez se consolidaram.

Compensação para drenagem de caixa relacionada a rúpias

Um objetivo fundamental das últimas etapas é combater o impacto das intervenções do RBI no mercado cambial.

O banco central tem vendido dólares para apoiar a rúpia, que se destacou como a moeda de pior desempenho da Ásia este ano.

Essas vendas em dólares drenaram a liquidez da rúpia do sistema bancário, aumentando a pressão sobre os mercados de financiamento de curto prazo.

O swap de câmbio, junto com as compras de títulos, deve ajudar a repor a liquidez enquanto permite que o RBI continue gerenciando a volatilidade cambial.

As medidas também ocorrem enquanto os credores enfrentam pressões sazonais devido às saídas de impostos, que apertaram ainda mais as condições de caixa.

Dados da Bloomberg mostram que a liquidez do sistema bancário caiu para um déficit de 727 bilhões de rúpias em 22 de dezembro.

Isso representa uma reversão acentuada em relação ao superávit de 2,6 trilhões de rúpias visto no início do mês.

A mudança elevou os custos de empréstimos da noite para o dia para os bancos, amplificando a pressão em todos os mercados monetários.

As ações do RBI parecem projetadas para evitar que essas pressões se espalhem para condições financeiras mais amplas, especialmente em um momento em que fatores globais, incluindo tarifas punitivas dos EUA, estão pesando sobre ativos sensíveis ao crescimento.

Posicionamento de mercado adiciona suporte

A alta dos títulos também foi apoiada por dados recentes de posicionamento.

Números divulgados após o término das negociações na terça-feira mostraram que uma categoria de participantes do mercado, incluindo o RBI, comprou 47,4 bilhões de rúpias em notas do governo.

Essa foi a maior compra desse tipo desde 11 de novembro e proporcionou uma garantia adicional de apoio oficial ao mercado.