Alphabet planeja venda de títulos nos EUA de até US$25 bi para financiar IA; atrai US$115 bi em ordens

Alphabet recorre novamente aos mercados de dívida enquanto os gastos com inteligência artificial remodelam as estratégias de financiamento das maiores empresas de tecnologia do mundo.

A controladora do Google busca captar entre US$20 bilhões e US$25 bilhões por meio de sua mais recente oferta de títulos nos EUA, informou a Reuters, citando uma fonte familiarizada com o assunto.

A captação ocorre apenas semanas depois de a empresa projetar despesas de capital elevadas para 2026, um movimento que preocupou investidores, apesar do contínuo investimento em infraestrutura de IA.

A empresa está oferecendo títulos em até 10 séries, segundo um registro regulatório, com vencimentos que vão de dois a 40 anos.

A Bloomberg News foi a primeira a reportar o tamanho da emissão planejada.

Demanda dos investidores supera expectativas

O apetite dos investidores pela dívida da Alphabet parece permanecer robusto, apesar das crescentes preocupações sobre as necessidades de caixa relacionadas à inteligência artificial.

A Bloomberg relatou que a empresa atraiu cerca de US$115 bilhões em ordens para a venda de títulos, mais de quatro vezes o tamanho alvo da emissão de até US$25 bilhões, citando pessoas familiarizadas com o assunto.

A forte demanda sugere que os investidores em títulos continuam confiantes na solidez financeira de longo prazo da Alphabet, mesmo com o aumento significativo dos gastos em infraestrutura de IA.

Gastos com IA pressionam o fluxo de caixa livre

A mais recente captação de dívida sucede uma grande mudança no perfil de fluxo de caixa da Alphabet.

A empresa reportou fluxo de caixa livre negativo de US$5,9 bilhões no segundo trimestre, ante quase US$25 bilhões de fluxo de caixa livre positivo no mesmo período do ano passado.

Também projetou despesas de capital (CapEx) entre US$195 bilhões e US$205 bilhões para 2026, refletindo os enormes investimentos necessários para ampliar a capacidade de computação de IA.

O diretor financeiro da Alphabet reconheceu que o fluxo de caixa livre continuará pressionado enquanto esses investimentos prosseguirem.

A captação ocorre também após a Alphabet anunciar um aumento de capital de US$80 bilhões em junho, incluindo um investimento da Berkshire Hathaway, antes de elevar o tamanho da oferta para quase US$85 bilhões em meio à forte demanda dos investidores.

Além do mercado dos EUA, a empresa também emitiu dívida em ienes japoneses, francos suíços e libras esterlinas, incluindo um raro título de 100 anos no início deste ano.

Big Tech recorre cada vez mais à dívida

A mais recente venda de títulos da Alphabet evidencia uma tendência mais ampla no setor de tecnologia, em que empresas que antes confiavam quase inteiramente em caixa interno passam a contrair dívida para financiar a expansão em IA.

Segundo uma análise da Reuters de dados da LSEG publicada no mês passado, Amazon, Alphabet, Meta e Oracle emitiram coletivamente cerca de US$194 bilhões em títulos durante 2026 até 7 de julho, representando um aumento de 79% em relação a aproximadamente US$108 bilhões no mesmo período de 2025.

O aumento reflete a escala de investimento necessária para construir data centers, chips para IA, equipamentos de rede e infraestrutura em nuvem enquanto as empresas competem para ampliar capacidades de IA generativa.

Estimativas do setor sugerem que as empresas de Big Tech devem gastar mais de US$730 bilhões este ano, com a infraestrutura de IA respondendo pela maior parte desse desembolso.

Dívida deve financiar parcela crescente dos investimentos em IA

Analistas esperam que o financiamento por dívida se torne uma fonte de recursos cada vez mais importante à medida que os ciclos de investimento em IA se estendem por vários anos antes de gerar retornos significativos.

Segundo o Goldman Sachs, cerca de um terço das despesas de capital dos hyperscalers deve ser financiado por dívida ao longo de 2026.

"Ou seja, no total, estamos nos preparando para algo como US$250 bilhões de oferta direta pelos hyperscalers, deixando de lado o financiamento de projetos", disse Amanda Lynam, chefe de pesquisa de estratégia de crédito na GS.

"E então esperamos que isso atinja o pico no próximo ano, em 2027, quando esperamos que 35% do CapEx seja financiado por dívida. E a razão para isso é que, se você lê o que esses hyperscalers estão dizendo, há um atraso entre o momento em que eles investem e quando conseguem monetizar esse investimento, que varia de três meses a dois anos", acrescentou.

À medida que os gastos com infraestrutura de IA aceleram, a mais recente oferta de títulos da Alphabet ressalta como até mesmo gigantes de tecnologia com grande caixa estão cada vez mais recorrendo aos mercados de dívida para preencher a lacuna entre o investimento recorde de hoje e os retornos futuros impulsionados pela IA.