Previsões de inflação no Brasil diminuem enquanto banco central mantém as taxas altas: relatório

A perspectiva de inflação de médio prazo do Brasil melhorou ainda mais no último relatório Focus do Banco Central, com as previsões medianas do índice de preços ao consumidor diminuindo ainda mais e permanecendo abaixo do limite superior oficial para 2025.

Apesar da política monetária mais restritiva em décadas, as pressões sobre os preços parecem estar esfriando gradualmente.

A projeção mediana do IPCA, o índice de preços ao consumidor de referência no Brasil, em 2025 caiu de 4,33% para 4,32%, também a sétima queda semanal consecutiva.

Essa previsão está atualmente 0,18 pontos percentuais abaixo do teto da faixa da meta de inflação de 4,50%. Há um mês, essa previsão era maior, 4,43%.

Mesmo limitando apenas às estimativas de 111 revisadas nos últimos cinco dias úteis, a previsão mediana caiu novamente, de 4,32% para 4,31%, continuando a tendência de pequenas revisões para baixo.

Perspectivas para 2026 e além

As projeções de inflação para 2026 também caíram. A projeção consensual para aquele ano caiu de 4,06% para 4,05%, estendendo uma sequência de seis quedas semanais consecutivas.

Há um mês, a estimativa era de 4,17%, indicando a magnitude das mudanças negativas recentes.

Analisando os dados mais recentes, as 110 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis seguiram um padrão semelhante, com a mediana caindo de 4,07% para 4,06%.

Mais adiante, as expectativas permaneceram constantes. Pela oitava semana consecutiva, a previsão mediana do Focus para inflação em 2027 permaneceu inalterada em 3,80%, enquanto a projeção para 2028 permaneceu estável em 3,50%.

Projeções e estrutura de metas do banco central

As previsões mais recentes do Banco Central mostram um pequeno aumento no curto prazo.

O Comitê de Política Monetária (Copom) espera que a inflação seja de 4,4% em 2025 e 3,5% em 2026. No segundo trimestre de 2027, o comitê prevê uma taxa de inflação de 3,2% em 12 meses.

A meta de inflação do Brasil está em vigor ininterruptamente desde o início do ano, calculada pelo IPCA acumulado nos últimos 12 meses.

Possui uma faixa de tolerância simétrica de 1,5 ponto percentual em cada lado do alvo central de 3%.

Se a inflação sair desse intervalo por seis meses consecutivos, o Banco Central é considerado como tendo perdido a meta. Essa programação veio após a divulgação do IPCA de junho.

No entanto, em novembro, a inflação acumulada de 12 meses caiu para 4,46%, abaixo do teto da faixa de tolerância.

Em seu Relatório de Política Monetária mais recente, o Banco Central manteve seu compromisso de direcionar a inflação para o ponto médio do objetivo.

"Reformular a inflação dentro da faixa de tolerância estabelecida é um passo natural no processo de convergência para a meta", segundo o estudo.

As taxas de juros permanecem em níveis restritivos

Apesar do aumento das expectativas de inflação, a política monetária permaneceu restritiva. Em sua reunião mais recente, a Copom manteve a taxa de referência da Selic em 15%, marcando a quarta decisão consecutiva de manter as taxas estáveis.

O comitê continuou argumentando que "a estratégia atual de manter o nível atual da taxa de juros por um período relativamente longo é suficiente para garantir a convergência da inflação para a meta."

Essa abordagem está em conformidade com as expectativas do mercado descritas no estudo Focus. A projeção mediana para a taxa Selic no final de 2025 permaneceu em 15% nas últimas 24 semanas.

Olhando para o futuro, a previsão mediana para a taxa Selic no final de 2026 permaneceu inalterada em 12,25%, acima dos 12,0% do mês anterior.

Entre as 88 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana caiu de 12,25% para 12,13%. Os dados foram fornecidos pelo Banco Central na segunda-feira, dia 29.

As projeções para os anos seguintes permaneceram inalteradas.

A taxa prevista para a Selic até o final de 2027 permaneceu em 10,50% pela 46ª semana consecutiva, enquanto a projeção mediana para o final de 2028 permaneceu em 9,75%, ligeiramente acima dos 9,50% registrados há um mês.