Goldman Sachs explica por que o pesadelo do preço das ações da SMCI ainda não acabou

A Super Micro Computer Inc (NASDAQ: SMCI) tem sido uma fase volátil para os investidores nos últimos 12 meses, mas um analista do Goldman Sachs alerta que o impulso de queda deve continuar em 2026.

Na terça-feira, Katherine Murphy iniciou a cobertura da empresa de servidores de inteligência artificial (IA) com classificação de "vender", dizendo que suas ações podem cair ainda mais para US$ 26 até o final deste ano.

A nota baixista da empresa de investimentos está exercendo pressão significativa sobre as ações da SMCI, que estão em queda de 7% no momento da redação.

Por que o Goldman Sachs recomenda vender ações da Supermicro

As ações da Supermicro conseguiram aliviar com sucesso o risco de deslistamento, mas isso sozinho não faz delas um investimento sólido de longo prazo, segundo Katherine Murphy.

Em uma nota de pesquisa hoje, o analista do Goldman Sachs disse que "visibilidade limitada sobre lucratividade" pode dificultar que o especialista em servidores de IA aumente a partir dos níveis atuais em 2026.

As margens da SMCI "diminuíram pela metade nos últimos três anos, para 9,5%", enquanto continuavam a assinar acordos grandes e diluivos – e Murphy não espera que isso mude tão cedo.

Em outras palavras, a empresa de investimentos acredita que as margens da Super Micro Computer podem diminuir ainda mais nos próximos meses.

As ações da SMCI podem despencar ainda mais à medida que as margens continuam a diminuir

Segundo Katherine Murphy, a Supermicro provavelmente continuará "sendo uma líder no mercado de servidores de IA no médio prazo."

Ainda assim, ela recomenda reduzir a exposição às ações da SMCI, já que a empresa depende bastante de um único fornecedor (que representa 64% do que vende).

Na verdade, a empresa listada na Nasdaq gere grande parte de seus negócios a partir de um pequeno grupo de grandes clientes, o que significa que não tem muito controle sobre preços.

Além disso, o analista da Goldman Sachs não está particularmente entusiasmado com o compromisso da Super Micro Computer em evoluir para um nome de plataforma, oferecendo tanto hardware quanto software para data centers.

Por quê? Como o software representa menos de 2% de sua receita atualmente, isso sugere que a empresa não tem muita base de software para se basear.

Além disso, conta com apenas 705 funcionários na equipe de software, contra mais de 50.000 da Dell. Isso tornaria cada vez mais difícil para a SMCI competir em escala ou alcançar o número de clientes que eles alcançassem, concluiu ela.

Os aspectos técnicos da SMCI são igualmente preocupantes em 2026

Embora o Goldman Sachs se preocupe principalmente com os fundamentos da SMCI, seus aspectos técnicos também não são melhores.

A venda em 13 de janeiro empurrou decisivamente as ações da Supermicro para baixo de um suporte chave, coincidindo com sua média móvel (MA) de 20 dias no nível de $30, indicando que o momentum baixista pode acelerar no curto prazo.

Enquanto isso, os traders de opções veem um cenário ainda mais sombrio para a Super Micro Computer nos próximos meses.

Segundo o Barchart, contratos que expiram em meados de maio têm o preço mais baixo atualmente fixado em cerca de $20, sinalizando potencial para mais uma queda de 30% a partir daqui.