A prata alta pressiona a oferta global enquanto a demanda no varejo dispara em toda a Ásia

O rápido aumento dos preços da prata está se espalhando pelos mercados globais, pressionando as cadeias de suprimentos e forçando bancos e refinarias a correrem para atender à demanda varejista sem precedentes.

Após subir quase 150% no ano passado, o metal branco acelerou ainda mais no início de 2026, subindo cerca de um terço em poucas semanas.

A alta tem sido impulsionada pela incerteza geopolítica sob a administração Trump, novos ataques ao Federal Reserve e uma percepção crescente entre os consumidores de que os metais preciosos oferecem um dos poucos refúgios seguros restantes.

A febre do varejo se espalha além da China

A China foi um epicentro inicial da onda de compras de prata, com consumidores adquirindo moedas e pequenas barras à medida que os preços batiam recordes.

Esse entusiasmo agora se espalha pela Ásia e pelo Oriente Médio.

Desde filas em Singapura até ofertas esgotadas na Coreia do Sul, investidores de varejo estão impulsionando a demanda em níveis raramente vistos antes.

"É a maior demanda que já vi", disse Firat Sekerci, gerente geral da Public Gold DMCC, uma negociante de metais preciosos sediada em Dubai, em um relatório da Bloomberg.

"A maioria das refinarias na Turquia está sem estoque para os bares menores — 10 onças, 100 onças — nos últimos 10 dias."

Na Turquia, os compradores no varejo estariam dispostos a pagar até $9 por onça acima dos preços globais de referência em Londres para garantir o metal.

Prêmios elevados também são evidentes em todo o Oriente Médio, destacando como a escassez localizada está epurando os preços muito além das referências internacionais.

Gargalos de suprimento e deslocações globais

O aumento dos prêmios está levando bancos globais a priorizarem remessas para mercados como Turquia e Oriente Médio, segundo concessionárias familiarizadas com o assunto.

Como resultado, menos prata está chegando à Índia, deixando a demanda por lá insatisfeita.

A Índia continua sendo um dos maiores consumidores de prata do mundo, e a demanda agora é ainda mais forte do que durante a pressão de outubro que desestabilizou os mercados globais.

Naquela época, as compras relacionadas ao Diwali e o medo de tarifas nos EUA drenaram a liquidez em Londres e elevaram os preços de referência aos níveis mais altos desde os anos 1970.

O apetite dos investidores na Índia aumentou novamente, especialmente por moedas e barras menores.

"O que quer que fabricemos, vendemos. Poderíamos fornecer 25% a mais moedas e barras, e o mercado absorveria isso", disse Samit Guha, CEO da MMTC-PAMP India Pvt.

Embora a empresa tenha mais que dobro suas importações de silver dore entre outubro e dezembro em relação ao ano passado, ainda está tendo dificuldades para acompanhar.

Também está recebendo pedidos para refinar metal para clientes na Coreia do Sul, Emirados Árabes Unidos, Vietnã e Malásia.

Estoques apertados e demanda resiliente

Fatores estruturais estão agravando a escassez.

As refinarias normalmente focam na produção de grandes barras de 1.000 onças usadas nos mercados atacadistas, limitando a disponibilidade de formatos adequados ao varejo.

"Não faz sentido que as refinarias aumentem a produção e invistam em novas linhas" para barras menores", disse Sunil Kashyap, diretor-gerente da negociadora de metais preciosos FinMet Pte Ltd., citando incertezas sobre quanto tempo a demanda vai durar.

Enquanto isso, os estoques continuam escassos após a pressão do ano passado.

Os estoques vinculados à Bolsa de Futuros de Xangai se recuperaram brevemente em dezembro, mas desde então caíram para mínimas pós-outubro. Barras antigas com variadas qualidades agora estão voltando à circulação, ressaltando a tensão.

Apesar dos preços altos, a demanda parece resiliente. "A maioria das compras de prata no varejo é feita inteiramente em dinheiro, e não com margem, então, mesmo que os preços recuem, muitos simplesmente manterão ou até mesmo usarão quedas para aumentar posições", disse Zijie Wu, analista da Jinrui Futures Co.

Com os riscos geopolíticos e econômicos aumentando, analistas dizem que a persistência das compras no varejo será um fator chave para determinar se a alta da prata ainda tem espaço para se sustentar.