Petróleo e gás a montante MandA provavelmente esfriará em 2026, apesar de US$ 152 bilhões em oportunidades

O mercado global upstream de fusões e aquisições (MandA) de petróleo e gás está prestes a esfriar em 2026, com a atividade esperada para cair abaixo dos níveis de 2025, apesar de quase US$ 152 bilhões em oportunidades disponíveis em janeiro, segundo uma análise da Rystad Energy.

"A Rystad Energy espera que a América do Norte continue sendo a âncora clara para a atividade upstream MandA em 2026, com o fluxo de negócios cada vez mais moldado por uma nova fase de consolidação de 'fusão de iguais' entre produtores de xisto de pequena e média capitalização listados nos EUA", disse Atul Raina, vice-presidente da MandA de petróleo e gás, na análise.

O cenário internacional do MandA, em forte contraste, continua sendo inconsistente.

Embora existam muitos negócios potenciais, o momento geral é limitado porque a atividade está focada em grande parte em um pequeno número de transações de alto valor e frequentemente complexas.

Espera-se que as empresas nacionais de petróleo (NOCs) do Oriente Médio, Ásia e América do Sul sejam participantes mais ativas no mercado.

Esse aumento de participação é impulsionado pelo desejo contínuo de maior escala e exposição internacional, especialmente porque muitas Companhias Petrolíferas Internacionais (IOCs) mantêm uma abordagem seletiva, segundo Raina.

Análise de mercado de 2025 e principais negócios

Em 2025, a atividade global de Fusões e Aquisições upstream (MandA) diminuiu 17% em relação ao ano anterior (YoY), totalizando aproximadamente US$ 170 bilhões.

O número de negócios também teve uma queda de 12%, chegando a 466.

No ano passado, várias tendências importantes definiram o setor de energia, incluindo uma consolidação significativa entre os produtores de xisto norte-americanos, investimentos substanciais em projetos de GNL nos EUA e Argentina, e grandes empresas desinvestindo ativos na Ásia e no Reino Unido para estabelecer novas joint ventures regionais.

Negócios principais que refletem esses temas incluem a fusão SM Energy/Civitas, a aquisição da MEG Energy pela Cenovus Energy, a compra de 49,9% da fase 2 da Port Arthur LNG pela Sempra Infrastructure Partners (SIP) pela Sempra Infrastructure Partners (SIP), a fusão de ativos Eni/Petronas na Indonésia e Malásia, e a fusão da TotalEnergies com suas operações no Reino Unido com a NeoNext Energy para criar a NeoNext+.

No início do ano, atualizações significativas no setor de energia incluem possíveis negociações de fusão entre Coterra Energy e Devon Energy, além da aquisição anunciada pela Mitsubishi por US$ 7,5 bilhões da Aethon Energy.

As perspectivas globais de atividade permanecem incertas. O atual pipeline de oportunidades de investimento totaliza 55 bilhões de dólares.

Esse número inclui uma possível venda de 23,5 bilhões de dólares da Santos, já que a empresa está aberta a ofertas, e 17 bilhões de dólares para os ativos internacionais upstream da Lukoil, informou a Rystad Energy.

Atividade regional e volatilidade dos preços do petróleo

Em 2025, a América do Norte foi o principal motor de atividade, gerando mais de US$ 112 bilhões em valor de negócios, o que representou 66% do total global, segundo dados da Rystad Energy.

A África teve uma queda de 57% ano a ano, chegando a US$ 6 bilhões. O valor dos acordos na Europa diminuiu 24% ano a ano, atingindo aproximadamente US$ 10 bilhões, informou a agência de inteligência energética com sede na Noruega.

O Oriente Médio registrou uma queda significativa de 65%, para quase 4 bilhões de dólares. A Oceania registrou uma queda acentuada de 96%, para cerca de 435 milhões de dólares, enquanto a Rússia teve uma queda de 25%, chegando a quase 750 milhões.

"Essa queda global geral é atribuída principalmente aos preços baixos e voláteis do petróleo durante 2025, que tiveram um impacto negativo duradouro na diferença entre compradores e vendedores", disse a agência.

Os preços do petróleo Brent sofreram flutuações significativas no ano passado. Começando em aproximadamente $79 por barril em janeiro, os preços caíram para cerca de $65 por barril em maio.

Depois, eles se recuperaram, ultrapassando US$ 70 por barril em junho e julho, antes de encerrar o ano com cerca de US$ 63 por barril em dezembro.

Em dezembro do mesmo ano, os preços do West Texas Intermediate (WTI) haviam caído para cerca de $58 por barril, começando de $75 por barril no início do ano.

Aumento da atividade na Ásia e América do Sul

A atividade MandA teve um aumento exclusivamente na Ásia e América do Sul. A Ásia experimentou um aumento de mais de três vezes no valor do negócio, atingindo US$ 18 bilhões, principalmente devido à formação de uma joint venture entre Eni e Petronas.

Simultaneamente, o valor dos negócios na América do Sul aumentou 71% ano a ano, para US$ 18,3 bilhões, impulsionado por várias transações focadas em GNL e Vaca Muerta na Argentina.

Embora a atividade global de MandA em GNL deva ficar aquém dos números do ano passado, o mercado ainda deve ser forte, disse Rystad.

Atualmente, mais de US$ 8,6 bilhões em ativos de infraestrutura de GNL já estão disponíveis para aquisição.

Os US$ 8,6 bilhões em questão não consideram a possível venda da Santos, após a retirada da oferta de US$ 23,6 bilhões pelo consórcio liderado pela ADNOC, informou a agência.

Separadamente, US$ 2,5 bilhões em ativos upstream que abastecem plantas de GNL também estão disponíveis para venda.

Além disso, entre outros possíveis acordos, a Energy Transfer está considerando desinvestir 80% em seu projeto Lake Charles LNG pré-Final Investment Decision (FID).

"Na Argentina, a YPF estaria buscando parceiros para seu projeto de GNL na Argentina. Geograficamente, é provável que os EUA continuem liderando a atividade de negócios." Rystad disse.