Por que as ações da Netflix subiram após desistir do acordo com a Warner Bros

As ações da Netflix subiram acentuadamente na negociação pré-mercado na sexta-feira, depois que a empresa desistiu de uma disputa de alto risco pela Warner Bros. Discovery — um movimento que os investidores interpretaram como sinal de disciplina financeira, e não como uma oportunidade perdida.

O papel subiu 8.45% na negociação pré-mercado na sexta-feira, após o gigante do streaming confirmar que não igualaria a oferta de aquisição de $111 billion da Paramount Skydance Corp.

A decisão encerrou uma disputa que durou meses pelos ativos de estúdio e streaming e deslocou o foco dos investidores do risco de negócios para a estabilidade do balanço.

Investidores recompensam disciplina de capital

A Netflix havia concordado anteriormente em adquirir os ativos de estúdio e streaming da Warner por cerca de $82.7 billion, oferecendo $27.75 por ação.

A Paramount Skydance voltou com uma oferta revisada de $31 por ação, superando a Netflix e vencendo a disputa.

Os co-CEOs Ted Sarandos e Greg Peters reiteraram que o preço revisado necessário para competir não era mais financeiramente atraente, enfatizando o que a administração descreveu como uma abordagem disciplinada.

As preocupações dos investidores vinham aumentando há meses.

A ação havia caído cerca de 40% nos cinco meses após o interesse da Netflix na Warner Bros. tornar-se público, à medida que os mercados temiam que a empresa pudesse assumir mais de $50 billion em nova dívida e desviar-se do seu modelo centrado no streaming.

A transação proposta teria exigido que a Netflix lançasse filmes da Warner Bros. nos cinemas por pelo menos 45 dias e vendesse certas séries de televisão a terceiros, marcando uma mudança estratégica notável.

Ao desistir, a Netflix evita aumentar sua dívida ou diluir acionistas para financiar um mega-acordo, deixando seu balanço mais limpo e a perspectiva de lucros mais previsível.

“A oferta sempre pareceu uma mistura de ataque e defesa — reforçando conteúdo e escala, ao mesmo tempo impedindo que a concorrência ganhasse vantagem, mas a um preço muito alto”, disse Matt Britzman, analista sênior de ações da Hargreaves Lansdown.

“Por enquanto, ao menos, o mercado parece estar precificando isso como uma vitória para todos.”

Paramount vence, escrutínio à vista

A Paramount Skydance, apoiada pelo bilionário Larry Ellison e liderada pelo CEO da Paramount, David Ellison, prevaleceu após lançar uma campanha hostil e reforçar seus compromissos de financiamento, incluindo $45.7 billion em capital próprio e uma taxa de rescisão de $7 billion.

As ações da Paramount subiram cerca de 7.3% na negociação pré-mercado, enquanto as ações da Warner Bros. Discovery caíram 1.98%.

No entanto, espera-se que o acordo enfrente um escrutínio antitruste significativo tanto nos Estados Unidos quanto na Europa, incluindo uma investigação ativa na Califórnia.

Analistas da Morningstar disseram: “Nos EUA, acreditamos que a Paramount tem um relacionamento suficientemente bom com a administração presidencial para amenizar preocupações, e o Departamento de Justiça estabeleceu um precedente ao ignorar a fusão de grandes estúdios quando a Disney comprou a Fox.”

Recompra de ações e crescimento orgânico voltam ao foco

Com a oferta da Paramount prevalecendo, a Netflix receberá uma taxa de rescisão de $2.8 billion e planeja retomar as recompras de ações.

Analistas do Raymond James disseram que as recompras poderiam ser o uso principal do capital, enquanto a MoffettNathanson sugeriu que a empresa poderia expandir direitos esportivos ou acordos de licenciamento, semelhante ao seu recente acordo pelos filmes do Sony Group.

A reação do mercado reflete confiança renovada na estratégia de crescimento independente da Netflix.

Com mais de 325 milhões de assinantes, cerca de $20 billion em gastos programados anuais com programação e um valor de mercado de $357 billion, a empresa continua substancialmente maior que a Paramount e a Warner Bros.