Crise de GNL no Oriente Médio pode elevar lucros da Shell e da Exxon

Conflitos crescentes no Oriente Médio, incluindo a paralisação da produção de GNL pela QatarEnergy e a suspensão das operações no Estreito de Hormuz, removeram uma parcela significativa do fornecimento global de gás natural, fazendo os preços saltarem mais de 40%.

No entanto, mesmo no caos das tensões geopolíticas e dos preços em alta, empresas ocidentais provavelmente sairão como as vencedoras finais. 

Grandes companhias de energia dos EUA e da Europa, incluindo Shell, TotalEnergies, ExxonMobil e Cheniere, estão posicionadas para garantir lucros significativos, mesmo que o Qatar retome rapidamente os embarques de gás após os ataques dos EUA e de Israel ao Irã iniciados no sábado, segundo reportagem do New York Times.

Gigantes energéticos ocidentais prontos para lucrar

Essas empresas dos EUA e da Europa são as alternativas mais viáveis para clientes globais — tanto países quanto empresas — que dependem do gás do Catar para gerar eletricidade ou fabricar bens industriais como produtos químicos e aço.

Essa vantagem decorre de uma década de investimentos. 

Empresas como a Cheniere desenvolveram oito terminais nos EUA para resfriar o gás natural e convertê-lo em líquido para transporte em navios-tanque. 

Grandes petrolíferas e de gás, como Shell, Total e Exxon, compram boa parte desse gás liquefeito (GNL) sob contrato e posteriormente o revendem a clientes em todo o mundo.

O preço de referência asiático para GNL teve alta acentuada, aumentando cerca de 91% desde o fechamento da semana passada, enquanto o preço de referência europeu subiu cerca de 58%.

Ganho inesperado de curto prazo e volatilidade de mercado

Jason Feer, chefe de inteligência de negócios da consultoria e corretora global de navegação Poten & Partners, descreveu isso como "um ganho real inesperado", observando que as partes envolvidas "se beneficiam desse grande salto".

Empresas de energia ocidentais estão atualmente vendendo GNL para a Europa a um preço aproximadamente duas vezes maior do que seu custo de aquisição e entrega do combustível, disse Feer, citado na reportagem do NYT. 

Isso representa um aumento significativo em relação a apenas uma semana atrás, quando sua receita estava apenas cerca de 27%–28% acima de seus custos.

Mesmo assim, apesar de um salto de mais de 52% no benchmark europeu Title Transfer Facility (TTF) em 2 de March, a Rystad Energy espera que o choque atual de oferta tenha impacto limitado de longo prazo nos mercados globais de gás e GNL.

Cenários de queda de produção

“Em um cenário em que haja dano limitado ou nenhum dano e as hostilidades cessem rapidamente, levando a uma paralisação de produção de 15 dias, estimamos uma queda de 4,3% na produção de 2026, equivalente a cerca de 3,3 milhões de toneladas”, disse Jan-Eric Fahnrich, analista sênior de pesquisa de gás & GNL da Rystad Energy, em comentário enviado por e-mail. 

“Uma interrupção mais prolongada poderia resultar em 5,6 Mt de oferta perdida, enquanto uma interrupção em grande escala de quatro a cinco semanas antes da reabertura do Estreito para tráfego comercial se traduziria em uma perda de aproximadamente 11,2 Mt para o ano completo de 2026.”

As exportações de GNL do Catar são centrais tanto para sua economia quanto para o comércio global. Portanto, a Rystad antecipa que a restauração da produção levará semanas, não meses.

A QatarEnergy interrompeu indefinidamente toda a produção de GNL, afetando sua capacidade atual de liquefação de 77 million tonnes per annum (Mtpa).

Essa paralisação ocorreu após um ataque com drone às suas instalações de gás em Ras Laffan em March 2, um incidente que ocorreu enquanto o tráfego marítimo pelo Estreito de Hormuz já estava parado.

Desde que a guerra entre Rússia e Ucrânia eclodiu em 2022, a primeira cortou grande parte do gás que transportava por gasoduto para a Europa.

Além disso, todo o gás russo que transitava pela Ucrânia para a UE cessou em January 1 do ano passado. 

Dinâmica de oferta e impacto sobre países

Esses desdobramentos tornaram o GNL um recurso crítico para a Europa.

Os preços elevados do GNL representam um risco para importadores na Ásia e na Europa, particularmente se esses preços permanecerem altos ou subirem ainda mais. 

Os atuais baixos níveis de armazenamento de gás na Europa, decorrentes da alta demanda por aquecimento no último inverno, agravam essa vulnerabilidade.

A campanha em curso dos EUA e de Israel no Oriente Médio deve apertar o fornecimento global de gás em 2026.

O impacto provavelmente recairá mais fortemente sobre compradores sensíveis a preços no Sul da Ásia, incluindo Bangladesh e Paquistão, em vez de sobre mercados premium dispostos a disputar cargas com lances agressivos, disse a Rystad Energy.

Entretanto, os EUA emergiram como o maior exportador de GNL do mundo, após um boom de produção de gás semelhante à rápida aceleração da produção de óleo de xisto na década de 2010.

O Catar e a Austrália ocupam o segundo e o terceiro lugares na lista dos maiores exportadores de GNL. 

A suspensão das vendas, que normalmente destina 82% da produção da QatarEnergy a nações asiáticas, também intensifica a pressão sobre os mercados globais de energia, especialmente na Europa.

Segundo a Energy Information Administration (EIA), fornecedores dos EUA assinaram contratos no ano passado para vender mais GNL do que em qualquer ano desde 2022, que registrou um aumento da demanda após o ataque à Ucrânia. 

A EIA prevê que a capacidade de exportação dos EUA quase dobrará até 2031, em comparação com o nível no final de 2025. 

A Shell, como o maior negociador de GNL do mundo, está posicionada para ser um grande beneficiário se os preços altos persistirem por período prolongado, segundo a reportagem do NYT.

No ano passado, a TotalEnergies foi a maior vendedora de GNL americano. A Cheniere, por sua vez, foi a maior produtora de GNL nos EUA em 2025.