Relatório de empregos dos EUA: queda de 92 mil, mas por que o Fed pode manter a taxa

O mercado de trabalho dos EUA mostrou sinais de arrefecimento em fevereiro depois que as folhas de pagamento não-agrícolas caíram inesperadamente, e a taxa de desemprego também ficou um ponto acima do esperado, complicando o panorama para o Fed antes de sua decisão sobre juros, enquanto pondera um relatório de emprego fraco em contraste com os riscos inflacionários liderados pelos preços dos combustíveis causados pelo conflito no Oriente Médio.

As folhas de pagamento não-agrícolas diminuíram em 92,000 vagas no mês passado, depois de um aumento revisado para baixo de 126,000 em janeiro, segundo dados divulgados na sexta-feira pelo Bureau of Labor Statistics do Departamento do Trabalho.

Economistas consultados pela Reuters esperavam que as folhas de pagamento aumentassem cerca de 59,000 vagas após o ganho previamente reportado de 130,000 em janeiro.

A taxa de desemprego ficou em 4.4%, ante a expectativa de 4.3%.

Economistas dizem que as preocupações com o mercado de trabalho só se intensificariam se a taxa de desemprego subir acima de aproximadamente 4.5%.

O número de fevereiro representou uma surpresa negativa significativa em relação às expectativas, com previsões dos economistas variando de uma perda de 9,000 vagas a um ganho de até 125,000 posições.

Os mercados financeiros reagiram negativamente aos dados de emprego mais fracos do que o esperado.

Os contratos futuros atrelados ao Dow Jones Industrial Average caíram 366 pontos, ou cerca de 0.7%, enquanto os futuros do S&P 500 recuaram 0.8% e os do Nasdaq 100 caíram cerca de 1%.

No Reino Unido, o FTSE 100 recuou 1%, atingindo seu nível mais baixo desde 6 de fevereiro.

Perturbações no mercado de trabalho por greves e clima adverso

Parte da fraqueza refletiu interrupções temporárias, incluindo uma greve envolvendo cerca de 31,000 trabalhadores de saúde da Kaiser Permanente e condições climáticas adversas durante o mês.

O emprego no setor de saúde caiu em consequência da greve, enquanto vagas no setor de informação e no governo federal continuaram em tendência de queda.

Economistas também notaram que a queda de fevereiro sucedeu contratações incomumente fortes em janeiro, sugerindo que parte da queda pode representar uma normalização após ganhos anteriores.

O crescimento das folhas de pagamento em janeiro foi impulsionado por atualizações no modelo de nascimento e morte (birth-and-death) do Bureau of Labor Statistics, que estima o número de empregos criados ou perdidos à medida que empresas abrem e fecham.

A greve no setor de saúde que afetou trabalhadores na Califórnia e no Havaí já terminou, o que pode ajudar o emprego a se recuperar nos próximos meses.

Apesar dos dados fracos de contratação, o crescimento salarial veio mais forte do que o esperado.

A remuneração média por hora subiu 0.4% no mês e avançou 3.8% em relação ao ano anterior, ambos cerca de 0.1 ponto percentual acima do previsto pelos economistas.

Revisões aprofundam preocupações sobre o ritmo de emprego

O último relatório também incluiu revisões para baixo de meses anteriores, aumentando as preocupações sobre o ritmo subjacente do crescimento do emprego.

Os números de dezembro foram revisados para mostrar uma perda de 17,000 empregos, em vez do ganho de 48,000 anteriormente reportado.

O crescimento do emprego em janeiro também foi ligeiramente reduzido, com os ganhos nas folhas de pagamento revisados para 126,000 a partir de 130,000.

O mercado de trabalho parece estar se estabilizando após um difícil 2025, quando as contratações desaceleraram em meio à incerteza ligada às amplas tarifas introduzidas pelo presidente Donald Trump sob poderes comerciais de emergência.

“Acho que isso apenas nos diz que as esperanças de que o mercado de trabalho estava se estabilizando talvez tenham sido exageradas,” Mary Daly, presidente do Federal Reserve Bank of San Francisco, told CNBC.

“Também temos a inflação acima do alvo e os preços do petróleo em alta. Quanto tempo isso vai durar, não sabemos, mas ambos os nossos objetivos estão em risco agora.”

Fatores adicionais pesam sobre a perspectiva do mercado de trabalho

Fatores adicionais também estão pesando na perspectiva do mercado de trabalho.

O Bureau of Labor Statistics incorporou recentemente controles populacionais atualizados que haviam sido adiados devido à paralisação do governo do ano passado, que durou 43 dias.

Enquanto isso, políticas de imigração mais rígidas reduziram a oferta de trabalho, contribuindo para um crescimento mais lento da força de trabalho.

Segundo o Census Bureau, a população dos EUA cresceu apenas 1.8 milhões de pessoas, ou 0.5%, para 341.8 milhões no ano encerrado em junho de 2025.

Por que o Federal Reserve ainda pode manter a taxa de referência

Normalmente, um relatório tão fraco geraria expectativas de um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve.

No entanto, a crise no Oriente Médio e a disparada dos preços do petróleo complicaram a situação.

Com as tensões no Oriente Médio pressionando os preços da gasolina para cima e elevando os riscos inflacionários, espera-se amplamente que os formuladores de políticas mantenham as taxas de juros inalteradas em sua próxima reunião de 17 a 18 de março, mantendo a taxa de referência na faixa de 3.50% a 3.75%.

“O relatório de folhas de pagamento de fevereiro registrou uma grande surpresa negativa com perdas de empregos e uma taxa de desemprego mais alta, uma lembrança de que os riscos no mercado de trabalho não desapareceram," said Sonu Varghese, chief macro strategist at Carson Group.

"Ao mesmo tempo, a inflação já está elevada mesmo antes do iminente choque nos preços de energia e dos gargalos relacionados à IA. Isso vai manter a mão do Fed parada quando se trata de cortes nas taxas de juros - é improvável que vejamos cortes em breve.”