Modelo DCF indica que ações da Nebius estão 'supervalorizadas' — mas você deve vender?

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) subiu mais 15% nesta manhã, enquanto investidores comemoravam o maciço acordo de infraestrutura de US$27 bilhões com a Meta Platforms (NASDAQ: META).

Em relação à mínima do ano, as ações da NBIS estão negociando com uma alta notável de 80% no momento da redação.

No entanto, embora o mercado esteja atualmente em um frenesi de “comprar a qualquer preço” por provedores de capacidade de IA – um modelo convencional “Fluxo de Caixa Descontado (FCF)” sugere que as ações da Nebius estão “supervalorizadas” nos níveis atuais.

Mas isso justifica realização agressiva de lucros na segunda-feira? Vamos descobrir!

Avaliando o valor justo das ações da Nebius

Nosso modelo DCF usa premissas agressivas para estimar o valor justo das ações da NBIS.

Isto inclui a meta ambiciosa da administração de US$3,2 bilhões em receita neste ano – e uma ambiciosa taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 45% até o final desta década.

Aplicamos um custo médio ponderado de capital (WACC) de 12,5% para considerar o elevado CAPEX necessário para manter sua vantagem em data centers.

Com o Nebius Group sendo negociado atualmente em torno de US$130, a empresa está precificada em surpreendentes 38% acima de seu valor fundamental, indicando que os compradores atuais estão pagando por um crescimento que pode não se materializar por anos.

O mercado está precificando atualmente um cenário “blue sky” que excede em muito as projeções agressivas da empresa.

A movimentação de preço de hoje após o acordo com a Meta empurrou as ações da Nebius para o “território de momentum”, onde são negociadas mais pela escassez de capacidade de computação de IA do que pelos fundamentos de fluxo de caixa atuais.

Isso significa que você deve vender ações da NBIS hoje?

Embora o modelo DCF sinalize que as ações da NBIS estão supervalorizadas no momento, elas disparam mesmo assim porque os investidores estão pagando um prêmio de “segurança de fornecimento”.

Com o acordo com a META hoje e um acordo anterior com a Microsoft, o Nebius Group basicamente vendeu toda a sua capacidade por anos, tornando suas receitas futuras “semelhantes a títulos” em termos de certeza.

Além disso, o investimento de US$2 bilhões da Nvidia anunciado na semana passada é visto como um enorme evento de redução de risco que reduz o WACC percebido da empresa, o que elevaria significativamente o valor justo calculado pelo DCF.

É por isso que Wall Street continua tão otimista com as ações da Nebius.

A recomendação consensual para NBIS é atualmente “compra moderada”, com o preço-alvo médio de cerca de US$154, indicando um potencial de alta adicional de 20% a partir daqui.

No geral, se você é um investidor de valor, a avaliação da NBIS realmente parece esticada, com um múltiplo preço/vendas (P/S) de cerca de 54x.  

Mas para um investidor de crescimento, acreditar que o acordo de US$27 bilhões com a Meta Platforms anunciado hoje pode ser apenas o primeiro de muitos justifica a cotação atual de US$129 da empresa de infraestrutura de IA com sede em Amsterdã.