Fed, ECB, BoE e BoJ se reúnem para decidir juros esta semana: o que esperar

Alguns dos principais bancos centrais do mundo se reunirão esta semana em meio ao aumento das tensões geopolíticas e a uma nova alta nos preços de energia, com os formuladores de política enfrentando um dilema familiar: priorizar o crescimento ou responder ao risco de uma inflação ressurgente.

O Federal Reserve, o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra e o Banco do Japão realizarão reuniões de política programadas na quarta e na quinta-feira.

As avaliações sobre os efeitos econômicos do conflito em escalada no Oriente Médio deverão ser acompanhadas de perto pelos mercados.

A guerra, desencadeada por ataques dos EUA e de Israel ao Irã, interrompeu os fluxos energéticos globais, incluindo o fechamento do Estreito de Ormuz, uma artéria-chave para o transporte mundial de petróleo.

Ataques iranianos a infraestruturas de energia ao longo do Golfo intensificaram ainda mais as preocupações com o abastecimento, elevando com força os preços do petróleo e do gás.

A alta gerou temores de uma repetição do choque inflacionário que se seguiu à guerra Rússia-Ucrânia, quando os custos energéticos se propagaram pelas economias globais, elevando preços e comprimindo a renda das famílias.

RBA exceção, mas Fed, ECB, BoE e BoJ devem manter juros

Espera-se que a maioria dos grandes bancos centrais mantenha as taxas de juros inalteradas esta semana, refletindo o alto grau de incerteza quanto à duração e à intensidade do conflito.

A exceção foi o Reserve Bank of Australia, que elevou as taxas de juros pelo segundo mês consecutivo na terça-feira.

O banco central aumentou as taxas em 25 pontos-base para 4,1%, com 5 dos 9 membros do conselho de política votando a favor da medida.

“Em grande parte, taxas de juros mais altas refletem expectativas sobre o rumo da política monetária, que aumentaram na Austrália e na maioria das outras economias avançadas em resposta às implicações inflacionárias esperadas do conflito no Oriente Médio”, disse o RBA em um comunicado na terça-feira.

O banco central afirmou que, embora a Austrália possa ser uma 'exceção' ao elevar as taxas, o conflito com o Irã havia 'intensificado' as preocupações com a inflação.

Em contraste, espera-se que os formuladores de política nos EUA, Europa, Reino Unido e Japão adotem uma postura de esperar e observar enquanto avaliam se o choque será temporário ou persistente.

Federal Reserve pondera crescimento versus riscos de inflação

Espera-se amplamente que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros inalteradas ao concluir sua reunião de dois dias na quarta-feira, com o mercado precificando uma probabilidade de 99,1% de manutenção, segundo a ferramenta CME FedWatch.

O banco central enfrenta um cenário complexo.

Dados recentes do mercado de trabalho do Bureau of Labor Statistics enviaram sinais mistos, com forte criação de empregos em janeiro seguida por fraqueza em fevereiro.

A inflação mostrara sinais de arrefecimento nos últimos meses, mas os dados mais recentes ainda não capturam o recente salto nos preços do petróleo.

Analistas dizem que os formuladores de política provavelmente permanecerão cautelosos até haver maior clareza sobre se o impacto econômico da guerra será mais pronunciado sobre o crescimento ou sobre a inflação.

Steve Englander, do Standard Chartered, afirmou que o Federal Open Market Committee provavelmente não sinalizará uma direção de política clara nesta fase, dada a incerteza em torno do conflito.

Enquanto isso, a pressão política acrescentou outra camada de complexidade.

Donald Trump instou o presidente do Fed, Jerome Powell, a cortar juros, argumentando que o ambiente atual justifica afrouxamento monetário.

No entanto, economistas afirmam que o banco central provavelmente adiará qualquer ação até que mais dados estejam disponíveis, especialmente à medida que o aumento dos custos de energia comece a se refletir em indicadores de inflação mais amplos.

ECB enfrenta renovada vigilância inflacionária

Na zona do euro, espera-se que o Banco Central Europeu mantenha sua taxa de depósito em 2,0% na próxima reunião.

No entanto, a forte alta nos preços da energia alterou significativamente a perspectiva de risco.

Economistas do UniCredit disseram que as expectativas de inflação serão críticas na formação da resposta do ECB.

Se preços elevados de energia persistirem e começarem a influenciar a formação de salários ou as expectativas de longo prazo, o ECB pode deslocar seu foco de forma mais decisiva para a estabilidade de preços, mesmo às custas do crescimento econômico.

Os mercados já precificam a possibilidade de quase dois aumentos de 0,25 ponto percentual este ano, refletindo a preocupação de que o choque inflacionário possa ser mais duradouro do que inicialmente esperado.

O banco central também quer evitar repetir os erros de 2022, quando subestimou a persistência da inflação impulsionada por energia após a guerra na Ucrânia.

Como resultado, analistas esperam um tom mais duro, com os formuladores de política enfatizando vigilância e prontidão para agir, se necessário.

Banco da Inglaterra equilibra crescimento fraco e preços em alta

Espera-se que o Banco da Inglaterra mantenha as taxas de juros inalteradas em 3,75% quando anunciar sua decisão em 19 de março.

A economia do Reino Unido apresenta uma mistura desafiadora de riscos inflacionários crescentes e crescimento fraco.

Dados oficiais mostraram que a produção econômica estagnou em janeiro, ficando aquém das expectativas de uma expansão modesta.

Ao mesmo tempo, custos de energia mais altos ligados ao conflito no Oriente Médio elevaram a perspectiva de um novo aumento da inflação, complicando a perspectiva de política.

Os mercados de futuros, que anteriormente antecipavam um corte de juros, revisaram fortemente suas expectativas.

A probabilidade de um corte de juros em março caiu para menos de 2%, ante cerca de 80% antes da escalada do conflito.

Analistas dizem que o Banco deve adotar uma postura cautelosa, aguardando avaliar como o choque de energia se propaga pela economia antes de fazer ajustes de política.

Banco do Japão mantém foco na normalização gradual

Espera-se também que o Banco do Japão mantenha a política inalterada, mantendo sua taxa de referência em torno de 0,75%.

A forte dependência do Japão de energia importada o torna particularmente vulnerável ao aumento dos preços do petróleo.

Novos aumentos poderiam pressionar o crescimento econômico ao mesmo tempo em que adicionam pressões inflacionárias.

No entanto, os formuladores de política indicaram que não responderão precipitadamente a choques do lado da oferta.

O vice-governador Ryozo Himino disse recentemente que seria prudente avaliar as tendências subjacentes da inflação antes de ajustar a política, observando que medidas monetárias levam tempo para influenciar a economia.

Espera-se que o banco central reitere sua abordagem gradual para a normalização da política, com novos aumentos de juros condicionados a melhorias sustentadas no crescimento e na inflação.