Por que a economia da Alemanha está colapsando mais rápido do que se esperava?

A Alemanha está no meio de um desmoronamento econômico em câmera lenta — um processo quase inteiramente autoinfligido.

Uma vez o motor incontestável da prosperidade europeia, o país agora registra um dos crescimentos mais fracos entre as economias avançadas, viu sua base industrial definhar e enfrenta uma crise política conduzida por uma classe governante demasiado tímida para enfrentar os problemas que ajudou a criar.

O que os números nos dizem

O PIB da Alemanha contraiu 0.5% em 2024 — seu segundo ano consecutivo de crescimento negativo.

Tecnicamente saiu da recessão em 2025 com uma expansão magra de 0.2%, o equivalente econômico de um pulso, mas pouco mais do que isso.

A produção industrial caiu 1.9% mês a mês apenas em dezembro de 2025, enquanto o desemprego estava em 6.3% em fevereiro de 2026.

A Comissão Europeia prevê crescimento de apenas 1.2% para 2026 — abaixo da média da UE de 1.4% — impulsionado em grande parte por gastos governamentais e não por uma recuperação genuína do setor privado.

O próprio chanceler Friedrich Merz descreveu partes da economia alemã como estando em “condição crítica” em 1º de janeiro deste ano.

Ele não estava errado.

A decisão energética que mudou tudo

Em 2002, a Alemanha aprovou uma legislação para fechar todas as suas centrais nucleares até 2022.

Pressupunha-se que as energias renováveis estariam prontas para preencher a lacuna. Não estavam.

Quando Angela Merkel brevemente reverteu o curso em 2010, estendendo a vida útil das usinas por doze anos, o desastre de Fukushima, no Japão, encerrou essa trégua em poucas semanas.

Oito reatores foram desligados imediatamente; os restantes seguiram até 2023.

O argumento científico para mantê‑los operacionais era simples: a Alemanha não tem litoral exposto a tsunamis, repousa sobre crosta continental estável e praticamente não corre risco de terremotos.

As condições que levaram a Fukushima simplesmente não existem na Europa central. A França percebeu isso; a Alemanha optou por não fazê‑lo.

Com a energia nuclear fora do quadro e as renováveis ainda incapazes de fornecer energia de base consistente, a Alemanha recorreu ao gás por gasoduto russo para suprir o déficit.

Em 2021, a Rússia fornecia 55% do gás natural da Alemanha.

Quando a Rússia invadiu a Ucrânia em fevereiro de 2022, e os fluxos de gás foram restringidos antes do sabotagem do Nord Stream em setembro, os preços da eletricidade alemã dispararam — chegando a €820 por megawatt hora no final de 2024.

A França, com sua frota nuclear ainda em operação, viu preços no atacado de cerca de €100 a €150 por megawatt hora nos picos de demanda.

Hoje, o preço industrial da eletricidade na Alemanha situa‑se em €0.199 por quilowatt-hora, em comparação com cerca de $0.075 nos Estados Unidos e $0.082 na China

Quem está realmente saindo e por que isso importa?

A BASF, a maior empresa química do mundo em vendas, anunciou um investimento de $10 billion na China.

Não uma parceria, não um projeto-piloto — uma realocação de capital de $10 billion em grande escala para fora da Alemanha.

O CEO da empresa há muito critica abertamente a política energética alemã, e esse movimento é a indicação mais clara até agora de que o êxodo industrial deixou de ser teórico.

A Alemanha registrou recentemente um déficit comercial com a China de €66.3 billion, depois de manter um superávit consistente no passado.

Por anos, a fórmula alemã era simples: vender máquinas de precisão e carros premium para uma China em desenvolvimento que estava a construir sua base manufatureira. Mas a China agora a construiu.

Empresas chinesas produzem seus próprios robôs industriais, veículos elétricos e painéis solares.

O maior cliente da Alemanha tornou‑se seu concorrente mais capaz — e os altos custos de energia alemães apenas facilitaram essa transformação.

O valor agregado econômico da manufatura atingiu o pico em 2017 e desde então caiu 7%, enquanto a produção industrial e as vendas estão quase 15% abaixo de seus pontos mais altos.

O vácuo político da Alemanha

Friedrich Merz assumiu o cargo de chanceler em 2025 com genuína boa vontade pública e um claro mandato de reformas.

Em junho daquele ano, a maioria dos alemães aprovava seu desempenho inicial.

Desde então, suas avaliações desabaram: apenas 23% favoráveis e 71% desfavoráveis, segundo o levantamento europeu de fevereiro de 2026 da YouGov.

Seu partido tem seguido o que insiders descrevem como uma estratégia de “vaso Ming” — não dizer nada ousado, não quebrar nada e esperar deslizar por um calendário eleitoral regional lotado.

Em 8 de março, a CDU perdeu Baden-Württemberg apesar de manter uma vantagem de oito pontos nas pesquisas.

O estado — lar da Mercedes-Benz, Porsche e Bosch — é um coração industrial onde a desindustrialização domina as preocupações dos eleitores e a confiança na competência econômica da CDU permanece forte.

Mesmo assim, os Verdes reivindicaram a vitória com um candidato que escondeu o logo do partido nos cartazes de campanha e defendeu controles imigratórios mais rígidos.

A AfD dobrou sua participação de votos para 19%, seu melhor resultado em um antigo estado da Alemanha Ocidental, atraindo em grande parte eleitores descontentes da CDU.

Mais de 80% dos alemães acreditam que o sistema de pensões é disfuncional. Quase 80% dizem que a economia está em mau estado. Mais de 60% favorecem controles imigratórios mais rígidos. Esses deveriam ser temas centrais da CDU.

Quando deputados mais jovens do partido pressionaram Merz por reforma das pensões, ele os dispensou, dizendo: “Você não pode estar falando sério. Essas coisas não vencem eleições.”

A pergunta de €500 billion

Em março de 2025, o parlamento aprovou um fundo especial de infraestrutura de €500 billion, junto com uma isenção constitucional que permite que os gastos com defesa contornem o freio da dívida do país.

Goldman Sachs, a Comissão Europeia e o Ifo Institute preveem crescimento do PIB entre 1.1% e 1.3% para 2026, e o financiamento é de fato real.

No entanto, o Goldman Sachs é explícito: o crescimento que espera é “principalmente cíclico”, não estrutural.

A capacidade nuclear da Alemanha acabou de vez.

A linha de transmissão norte–sul Südlink — crucial para conectar a energia eólica do norte à indústria do sul — não será concluída antes de pelo menos 2028, depois que a Baviera insistiu que fosse enterrada no subsolo a um custo de quatro a dez vezes maior.

O sistema de pensões permanece sem reforma, e a curva demográfica — uma projeção de queda da força de trabalho de sete milhões até 2035 — não pode ser revertida apenas com gastos.

A Alemanha conserva imensa profundidade institucional, uma cultura de engenharia de classe mundial e agora o poder fiscal para se recuperar.

O que lhe falta é um governo disposto a usar qualquer uma dessas ferramentas para algo além da próxima eleição.