Títulos globais têm maior queda mensal em anos enquanto guerra eleva rendimentos

Os mercados globais de títulos soberanos estão caminhando para sua queda mensal mais acentuada em anos.

O movimento ocorre à medida que o prolongado conflito no Oriente Médio impulsiona os preços do petróleo e reacende preocupações sobre inflação e desaceleração do crescimento.

Os rendimentos subiram acentuadamente nas principais economias em março, refletindo uma rápida reprecificação das expectativas de juros e uma ampla saída de ativos de renda fixa.

Rendimentos disparam nas principais economias

Nos EUA, o rendimento do Treasury de dois anos deve subir cerca de 50 pontos-base neste mês — seu maior aumento desde outubro de 2024 — enquanto o rendimento de 10 anos subiu cerca de 44 pontos-base, para aproximadamente 4,39%.

A Europa registrou movimentos ainda mais pronunciados. O rendimento do gilt de dois anos do Reino Unido saltou 98 pontos-base, marcando sua maior alta mensal desde a turbulência do mercado de 2022 sob a ex-primeira-ministra Liz Truss.

O rendimento do gilt de 10 anos subiu 77 pontos-base.

Títulos alemães e italianos também sofreram forte desvalorização.

O rendimento alemão de dois anos subiu 69 pontos-base, enquanto seu rendimento de 10 anos atingiu na semana passada uma máxima de 15 anos, em 3,13%.

Os rendimentos italianos de dois e dez anos aumentaram 85 e 78 pontos-base, respectivamente.

Alta do petróleo desloca foco para riscos de crescimento

A venda de títulos foi impulsionada em grande parte pela forte alta nos preços da energia.

O petróleo subiu para acima de $100 por barril a partir de cerca de $70 no final de fevereiro, registrando seu maior aumento percentual mensal em décadas.

Enquanto a reação inicial se concentrou em riscos inflacionários, analistas afirmam que os mercados agora estão cada vez mais focados no potencial impacto sobre o crescimento econômico.

O salto dos rendimentos reflete um reajuste significativo nas expectativas de política monetária.

Os mercados em grande parte descartaram previsões anteriores de cortes de juros pelo Federal Reserve neste ano.

Na Europa, os investidores agora esperam que o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra realizem dois a três aumentos de juros em 2026, uma mudança acentuada em relação às expectativas anteriores de afrouxamento.

Ásia diverge; China se destaca

Os mercados de títulos na Ásia também registraram volatilidade, embora com divergências notáveis.

O rendimento australiano de três anos subiu cerca de 50 pontos-base neste mês, enquanto o rendimento japonês de 10 anos avançou 25 pontos-base, com rendimentos de prazo mais curto atingindo máximas de várias décadas.

A China emergiu como uma exceção. Investidores veem o país relativamente protegido do choque do petróleo devido a fortes estoques de petróleo bruto, expansão em energia limpa e inflação contida.

Os rendimentos chineses de dois anos caíram mais de 11 pontos-base em março, colocando o mercado rumo à sua maior queda mensal desde dezembro de 2024.