JP Morgan reduz previsão de alta de juros do BoE após Bailey sinalizar riscos ao mercado

O JP Morgan reduziu suas expectativas para os aumentos de juros do Banco da Inglaterra neste ano, citando comentários recentes do governador Andrew Bailey que sugeriram que os mercados financeiros podem estar superestimando a necessidade de uma política monetária mais restritiva.

O banco norte-americano agora prevê apenas um aumento de juros em 2026, em comparação com sua previsão anterior de dois aumentos em abril e julho.

A perspectiva revisada surge enquanto os formuladores de política avaliam os impactos econômicos do aumento dos preços da energia e da incerteza mais ampla ligada ao conflito no Irã.

Mercados vistos como precificando em excesso os aumentos de juros

Bailey sinalizou cautela em entrevista à Reuters, rejeitando as expectativas do mercado por múltiplos aumentos de juros.

Os mercados financeiros atualmente precificam dois aumentos este ano, depois de anteriormente anteciparem até quatro.

"(O mercado) continua nos precificando para elevar as taxas. Eu diria que essa é uma avaliação que os mercados precisam fazer, mas acho que eles estão se adiantando", disse Bailey.

Refletindo essa mudança de tom, o JP Morgan agora espera um único aumento de juros em junho. "Os comentários de Bailey sugerem que abril é cedo demais para que uma maioria apoie um aumento, e agora mudamos para esperar um aumento em junho", disse Allan Monks, economista-chefe do banco para o Reino Unido.

Apesar do ajuste, Monks acrescentou que o banco ainda espera dois cortes de juros em 2027.

Riscos de crescimento e inflação complicam trajetória da política monetária

O Banco da Inglaterra enfrenta um cenário de política complexo, à medida que a guerra no Irã provocou um forte aumento nos preços globais da energia.

Embora os custos mais altos de energia alimentem a inflação, eles também pesam sobre o crescimento econômico.

Bailey enfatizou a necessidade de uma abordagem equilibrada, observando que os formuladores de política devem considerar os riscos ao emprego e à atividade econômica juntamente com as pressões inflacionárias.

"Teremos que, obviamente, agir na política monetária se acharmos apropriado fazê-lo. Mas me parece, e continua a me parecer hoje, que o mais importante é enfrentar a fonte do choque", disse ele.

"Claro, temos que lidar com os choques que nos atingem. Mas nosso mandato é muito claro quanto a isso que ... temos de fazê-lo de forma que ... cause o menor dano em termos de atividade econômica e de empregos", acrescentou.

O banco central alertou que os mercados financeiros continuam vulneráveis, particularmente em áreas como crédito privado e mercados de títulos, onde os níveis de alavancagem estão elevados.

Demanda fraca limita poder de precificação

As condições econômicas no Reino Unido permanecem frágeis, com Bailey apontando sinais de enfraquecimento da demanda e um mercado de trabalho em enfraquecimento.

Projeta-se que a inflação suba para 3.5% no terceiro trimestre de 2026, acima da meta de 2% do Banco da Inglaterra, mas ainda bem abaixo de picos anteriores.

Apesar das pressões inflacionárias, as empresas parecem constrangidas em sua capacidade de repassar custos mais altos.

"As empresas me dizem constantemente que estão operando em um contexto de ausência de poder de precificação", disse Bailey.

Ele reconheceu que alguma transferência dos custos mais altos de energia é provável, mas enfatizou que o ambiente mais amplo é marcado por fraqueza econômica.

"O contexto no momento é de um mercado de trabalho em arrefecimento. Achamos que a atividade está um pouco abaixo do potencial - portanto, um pequeno hiato do produto está se abrindo", disse ele.

O Banco da Inglaterra deve anunciar sua próxima decisão sobre a taxa de juros em 30 de abril, com investidores observando de perto por orientações adicionais enquanto os formuladores de política navegam por um cenário econômico desafiador moldado por riscos geopolíticos e crescimento desigual.