Atas do Fed indicam corte em 2026, guerra mantém caminho incerto

As atas da reunião de março do Federal Reserve mostraram que os formuladores de política monetária ainda esperam reduzir as taxas de juros neste ano, mesmo com a incerteza em torno da guerra no Irã e das tarifas obscurecendo as perspectivas econômicas.

A ata da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de 17 a 18 de março destacou um delicado equilíbrio, com autoridades ponderando riscos tanto para a inflação quanto para o emprego.

Enquanto a maioria dos participantes via um caminho para o afrouxamento da política, também reconheceram cenários que poderiam exigir aperto caso a inflação se mostrasse mais persistente.

Guerra ofusca perspectivas para inflação e crescimento

Os responsáveis pela política monetária observaram que a escalada de tensões no Oriente Médio poderia elevar os preços da energia, potencialmente pressionando a inflação de forma mais ampla e, ao mesmo tempo, enfraquecendo o crescimento econômico.

“A maioria dos participantes comentou que era cedo demais para saber como os desdobramentos no Oriente Médio afetariam a economia dos EUA e julgou prudente continuar monitorando a situação e avaliando as implicações para a postura apropriada da política monetária”, disse a ata.

As autoridades enfatizaram a necessidade de permanecer “ágil” ao avaliar os dados que chegam, especialmente considerando que a inflação permanece acima da meta de 2% do Fed e o mercado de trabalho mostra sinais de desaceleração.

“A grande maioria dos participantes julgou que os riscos de alta para a inflação e de baixa para o emprego estavam elevados, e a maioria observou que esses riscos aumentaram com os desdobramentos no Oriente Médio”, afirmou a ata.

A reunião ocorreu semanas depois de ações militares envolvendo os EUA, Israel e o Irã que desencadearam uma alta nos custos globais de energia.

Embora um cessar‑fogo tenha levado desde então a uma queda nos preços do petróleo, os formuladores de política assinalaram incerteza quanto à sua durabilidade.

Cenários divididos: cortes vs. aumentos

Apesar dos riscos elevados, a maioria das autoridades ainda vê cortes das taxas à frente se a inflação continuar a ceder.

“Muitos participantes julgaram que, com o tempo, provavelmente se tornaria apropriado reduzir o intervalo‑alvo para a taxa dos federal funds se a inflação declinasse em linha com suas expectativas”, afirmou a ata.

Ao mesmo tempo, vários formuladores levantaram a possibilidade de que a inflação pudesse permanecer elevada, exigindo um curso diferente.

“Alguns participantes julgaram que havia um forte argumento para uma descrição de caráter bilateral das futuras decisões de taxa de juros do comitê na declaração pós‑reunião, refletindo a possibilidade de que ajustes ascendentes no intervalo‑alvo para a taxa dos federal funds pudessem ser apropriados se a inflação permanecesse em níveis acima da meta”, disse a ata.

Em última instância, o FOMC votou por 11 a 1 para manter a taxa de referência inalterada em um intervalo de 3,5% a 3,75%.

Preocupações com o mercado de trabalho aumentam

Além da inflação, as autoridades demonstraram crescente preocupação com o mercado de trabalho, que apresentou crescimento de vagas limitado fora dos setores relacionados à saúde.

“A grande maioria dos participantes julgou que os riscos para o lado do emprego do mandato estavam enviesados para baixo”, afirmou a ata. “Em particular, muitos participantes alertaram que, na atual situação de baixas taxas de criação líquida de empregos, as condições do mercado de trabalho pareciam vulneráveis a choques adversos.”

A ata também observou que preços mais altos do petróleo poderiam “reduzir o poder de compra das famílias, apertar as condições financeiras e reduzir o crescimento no exterior”, reforçando os riscos de baixa para o emprego.

Jerome Powell advertiu separadamente contra um aperto prematuro, observando que elevar as taxas muito cedo para combater a inflação poderia ter efeitos negativos de longo prazo devido às defasagens da política monetária.

Embora os formuladores de política ainda projetem um corte de juros este ano, os mercados financeiros permanecem céticos, com investidores em grande parte esperando que o Fed mantenha a posição inalterada.

Enquanto isso, o crescimento econômico mais lento — o PIB cresceu apenas 0,7% no quarto trimestre de 2025 e está em ritmo de 1,3% no início de 2026 — levou alguns analistas de Wall Street a aumentar as expectativas de recessão.