Serviços petrolíferos dos EUA prontos para expansão; Rystad prevê 30–40 sondas

Com a crise energética global em curso e a persistente interrupção no Estreito de Ormuz, os produtores de shale dos EUA, atualmente cautelosos, podem em breve acelerar a atividade para aumentar a produção antes da inevitável escalada dos preços dos serviços, disse a Rystad Energy.

Empresas de exploração e produção de petróleo dos EUA (E&P) têm mostrado recentemente os primeiros sinais públicos de aumento de atividade em resposta aos preços mais altos.

“Podem surgir mais movimentos, especialmente à medida que o descompasso entre os mercados físico e financeiro do petróleo começar a repercutir na curva a termo”, disse Jai Singh, chefe de pesquisa de óleo e gás da América do Norte na Rystad Energy, em uma análise.

Recomenda-se cautela enquanto os participantes do mercado ajustam suas estratégias, dado o potencial de mudanças rápidas nos preços do petróleo após a reabertura provisória do Estreito de Ormuz.

Mudança de estratégias

Se o ímpeto por adição de atividade ficar claro, a lógica de 'esperar para ver' pode se transformar rapidamente em 'não perder a oportunidade' em relação aos custos de serviços.

Inicialmente, as E&Ps mantiveram disciplina de capital e planos inalterados apesar da volatilidade de preços impulsionada pela guerra.

Conforme a interrupção de volume no Estreito de Ormuz aumentou, os produtores adotaram uma postura de 'esperar para ver', priorizando hedge e geração de caixa em vez de aumento de atividade. 

Uma backwardation acentuada e estoques menores de poços perfurados mas não completados (DUC) desincentivam a adição de sondas e impedem picos imediatos de produção para aproveitar o West Texas Intermediate a $100.

Com a curva a termo não conseguindo incorporar todo o impacto da interrupção de oferta, sugerindo que os preços permanecerão elevados por um período prolongado, alguns produtores agora consideram aumentar o número de sondas ativas.

O anúncio do cessar-fogo temporário introduziu incerteza, levando a um aumento da cautela e, provavelmente, adiando novos anúncios.

“Mesmo que a guerra termine e o Estreito de Ormuz reabra gradualmente, prêmios geopolíticos, demanda por estocagem e um novo regime de trânsito no estreito podem manter os preços mais altos por mais tempo”, disse a Rystad Energy na análise.

Isso provavelmente ainda criará um ambiente de preços favorável para adições de atividade no shale ao longo deste ano.

Escalada dos preços dos serviços

O setor de serviços petrolíferos está pronto para rápida expansão, lembrando a ampla inflação e a ênfase na disponibilidade de sondas super-spec e compromissos de prazo da E-Fleet observados em 2021. 

Os preços de mercado atuais sugerem a adição prevista de aproximadamente 30 a 40 sondas e entre oito e 12 frotas de fraturamento antes do final do ano.

Segundo a Rystad Energy, isso virá acompanhado de cerca de 6% de inflação agregada em perfuração e completação. 

“Antecipamos que a parte final da curva de futuros elevará os preços do petróleo em 2027 e 2028 à medida que a interrupção de oferta no Oriente Médio persista”, disse a agência.

Se os preços do WTI se mantiverem na faixa de $85 a $90 por barril, a inflação para as mesmas categorias de perfuração e completação está projetada entre 18% e 20%, acrescentou a agência. 

Os aumentos de preços mais significativos são esperados em sondas terrestres (18% a 20%), materiais tubulares para petróleo (20%), serviços de fraturamento (18% a 25%) e combustível (20% a 25%).

Semelhante a 2021, estima-se que 82 a 110 sondas sejam praticamente implantáveis, com necessidades de capital variadas, mostrou a análise.

As diárias aumentarão à medida que mais sondas forem adicionadas.

As primeiras 15–25 sondas requerem quase nenhum capital, enquanto as últimas 25 necessitarão de milhões para upgrades, segundo a agência.

Preços de equilíbrio e benefícios

A Rystad analisou um poço típico do Permian para estimar o efeito geral de adiar a ação, em vez de implementá-la imediatamente.

Um aumento de 10% nos custos do poço eleva o preço de equilíbrio do poço em $3.57 por barril, segundo a análise.

Essa elevação de custos também fica clara ao comparar as Taxas Internas de Retorno (TIRs) dos dois poços.

O poço com menor custo apresenta uma TIR de 104%, 40 pontos percentuais acima da TIR de 63% do poço de maior custo.

Embora ambos os poços ainda seriam comercialmente viáveis, especialmente com os preços atuais, adiar a reativação de uma sonda pode prejudicar a capacidade do operador de capitalizar preços mais altos do petróleo. 

“Os atores iniciais colherão margens superiores quando seus poços entrarem em produção alguns meses depois”, disse Singh. 

Verificamos que, para um poço médio da Bacia Permiana, um custo 10% maior de perfuração e completação para um poço novo se correlaciona a um preço de equilíbrio 7,5% mais alto e a uma taxa interna de retorno (TIR) 40% menor ao longo da vida útil do poço em comparação com o mesmo poço perfurado antes da escalada de custos.