Inflação nos EUA atinge 3,3% com alta de energia, mas núcleo permanece contido

Os preços ao consumidor nos Estados Unidos aceleraram acentuadamente em março, à medida que o aumento dos custos de energia ligados ao conflito com o Irã empurrou a inflação para mais longe da meta do Federal Reserve, mesmo com as pressões subjacentes de preços permanecendo relativamente contidas.

Dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics mostraram que o índice de preços ao consumidor subiu 0.9% em base ajustada sazonalmente durante o mês, levando a taxa anual de inflação a 3.3%.

O aumento foi amplamente provocado por uma alta de 10.9% nos preços de energia, refletindo o impacto das tensões geopolíticas nos mercados de combustíveis.

A taxa anual marcou o nível mais alto desde abril de 2024 e um salto notável em relação aos 2.4% de fevereiro, ressaltando a rapidez com que choques externos podem influenciar a inflação headline.

Somente os preços da gasolina subiram 21.2% em março, respondendo por quase três quartos do aumento total nos preços ao consumidor, segundo o relatório.

Núcleo da inflação permanece contido

Apesar da forte alta da inflação headline, as pressões subjacentes de preços mostraram sinais de estabilidade.

O núcleo da inflação, que exclui os componentes voláteis de alimentos e energia, subiu apenas 0.2% no mês e 2.6% em 12 meses — ambos ligeiramente abaixo das expectativas do mercado.

Várias categorias registraram até quedas, incluindo assistência médica, cuidados pessoais e carros e caminhonetes usados, sugerindo que as pressões inflacionárias mais amplas permanecem desiguais.

A inflação de serviços, uma métrica-chave observada de perto pelos formuladores de política, também permaneceu moderada.

Serviços excluindo energia subiram 0.2% no mês e 3% em termos anuais.

Os custos de moradia aumentaram 0.3% no mês e 3% ano a ano, marcando uma das leituras mais baixas desde 2021.

Os preços dos alimentos ficaram estáveis durante o mês, com os custos de alimentos para consumo doméstico caindo 0.2%, enquanto os preços de veículos novos subiram apenas 0.1%.

No entanto, algumas categorias refletiram os efeitos combinados de tarifas e tensões geopolíticas, com tarifas aéreas subindo 2.7% e os preços de vestuário aumentando 1%.

Fed deve manter paciência

A divergência entre inflação headline e núcleo deve moldar a resposta de política do Federal Reserve nos próximos meses.

Embora a alta dos preços de energia tenha complicado o panorama inflacionário, os formuladores podem optar por desconsiderar o que aparenta ser um choque temporário.

Os preços de energia já começaram a moderar em abril após um cessar-fogo entre os EUA e o Irã, aliviando preocupações sobre interrupções de oferta sustentadas.

“Acreditamos que o Fed vai olhar além do ruído causado pela energia, desde que esses fatores se mantenham,” afirmou Alexandra Wilson-Elizondo, da Goldman Sachs Asset Management.

Ela acrescentou que o banco central “tem espaço para ser paciente” e que “o número de hoje dá ao Fed tempo, mas o verdadeiro teste está por vir”.

Os mercados parecem alinhados com essa visão.

Os operadores em grande parte eliminaram a possibilidade de cortes de juros ao longo do restante de 2026, embora autoridades do Fed tenham sinalizado abertura para afrouxamento se as condições econômicas se deteriorarem.

Bret Kenwell, analista de investimentos nos EUA da eToro, disse que os dados mais recentes reforçam uma postura cautelosa.

“Quando combinado com os dados do PCE de quinta-feira, a mensagem é clara: a inflação permanece pegajosa,” disse ele, acrescentando que isso pressupõe que a recente alta de energia se mostre temporária em vez de estrutural.

“Deve manter os formuladores em pausa, a menos que vejamos uma deterioração mais significativa no mercado de trabalho ou na economia em geral,” complementou.

Mercados reagem de forma moderada

Os mercados financeiros mostraram reação imediata limitada aos dados de inflação.

Índices acionários subiram ligeiramente, enquanto os yields do Treasury ficaram mistos, indicando que os investidores em grande parte antecipavam a alta da inflação headline.

Por ora, a trajetória dos preços de energia e os desdobramentos geopolíticos permanecerão variáveis-chave.

Se a recente desaceleração nos mercados de petróleo persistir, isso poderá ajudar a estabilizar a inflação nos próximos meses.

No entanto, a persistência do núcleo da inflação acima dos níveis-alvo sugere que o caminho do Federal Reserve rumo a cortes de juros continua incerto, com os formuladores provavelmente priorizando estabilidade em vez de ação rápida.