PIB da China deve recuperar no 1º tri; guerra no Irã pesa nas perspectivas

Espera-se que a economia chinesa tenha recuperado algum ímpeto no primeiro trimestre de 2026, sustentada pelo desempenho resiliente das exportações, segundo uma sondagem da Reuters com economistas.

O produto interno bruto (PIB) deverá ter crescido 4,8% em termos anuais no período de janeiro a março, acelerando em relação ao crescimento de 4,5% registrado no último trimestre de 2025, que marcou uma baixa em três anos.

Na base trimestral, projeta-se que a economia tenha crescido 1,3% no primeiro trimestre, ligeiramente acima dos 1,2% verificados no período outubro–dezembro, refletindo uma modesta melhoria da atividade econômica no início do ano.

Crescimento deve desacelerar ao longo de 2026

Apesar do início mais forte, economistas antecipam que a trajetória de crescimento da China enfraquecerá ao longo do restante do ano.

A sondagem da Reuters indica que o crescimento do PIB pode desacelerar para 4,7% no segundo trimestre, com expansão anual prevista de 4,6% em 2026, abaixo dos 5,0% de 2025.

Essa perspectiva está amplamente alinhada com a meta oficial de crescimento do governo, na faixa de 4,5% a 5,0%.

Analistas atribuem a desaceleração esperada a riscos externos, sobretudo à crise em curso no Oriente Médio, que pode pressionar a demanda global e a lucratividade corporativa.

Embora a China tenha conseguido, até agora, absorver o choque econômico com interrupções limitadas — apoiada por grandes reservas de petróleo, uma matriz energética diversificada e controle rigoroso de preços — crescem as preocupações sobre custos de energia persistentemente mais elevados.

Aumento de custos e pressão sobre margens corporativas

Economistas alertam que preços do petróleo persistentemente elevados já estão elevando os custos de insumos das empresas, pressionando as margens de lucro num momento em que a demanda doméstica permanece contida.

Analistas do Morgan Stanley observaram: "Preços de petróleo mais altos afetariam a economia chinesa por meio de um choque nos termos de troca e de um aperto de margens a jusante."

Contudo, acrescentaram: "Mas, ao contrário de muitos outros países importadores líquidos de petróleo, que enfrentam interrupções na produção devido à escassez de energia e espaço de política limitado em meio à inflação elevada, a China está melhor posicionada."

Começam a surgir sinais iniciais de tensão.

Os preços na porta de fábrica subiram em março pela primeira vez em mais de três anos, sugerindo que as pressões de custo impulsionadas pela energia estão começando a se refletir na economia.

Essa tendência pode comprimir ainda mais margens já estreitas para os fabricantes.

Perspectiva das exportações enfrenta incerteza

As exportações, motor-chave do crescimento da China, também podem enfrentar ventos contrários se as tensões geopolíticas persistirem.

Economistas alertam que um conflito prolongado no Oriente Médio pode enfraquecer a economia global, reduzindo a demanda por produtos chineses.

As próximas divulgações de dados devem mostrar que o crescimento das exportações arrefeceu em março, evidenciando os desafios da demanda externa em meio ao aumento da incerteza global.

Em resposta aos desafios econômicos, Pequim delineou medidas de estímulo modestas.

O governo fixou um déficit orçamentário em torno de 4% do PIB para 2026 e planeja emissão significativa de títulos para sustentar o crescimento.

Enquanto isso, o banco central prometeu manter uma postura monetária acomodativa, apesar do espaço limitado para cortes agressivos de juros devido ao aumento da inflação.

Analistas do Societe Generale disseram: "Com a meta de crescimento para 2026 fixada em 4,5–5%, um forte resultado do primeiro trimestre deve dar aos formuladores de políticas margem para adiar estímulos significativos na reunião do Politburo no final de abril, apesar dos riscos energéticos relacionados ao Oriente Médio."

Espera-se que o Politburo se reúna ainda este mês para rever a perspectiva econômica e a direção de política.

Desafios estruturais persistem

As autoridades reconheceram um desequilíbrio "agudo" entre oferta forte e demanda fraca na economia doméstica.

As autoridades prometeram aumentar "significativamente" a participação do consumo das famílias no crescimento econômico nos próximos cinco anos, embora nenhuma meta concreta tenha sido anunciada.

Segundo a sondagem da Reuters, espera-se que o banco central mantenha a taxa prime de referência para empréstimos de um ano inalterada até o final de 2026.

No entanto, economistas antecipam uma redução de 20 pontos-base no coeficiente de reservas obrigatórias dos bancos no terceiro trimestre para apoiar a liquidez.

Projeta-se que a inflação ao consumidor suba modestamente para 1,0% em 2026, após crescimento nulo em 2025, antes de se estabilizar em 2027, indicando uma recuperação gradual das pressões de preços paralelamente à atividade econômica.