Oferta restrita e prêmio de $30 no Brent sugerem novo salto no petróleo

O mercado global de petróleo está à beira do colapso, com o conflito entre os EUA e o Irã e o subsequente bloqueio do Estreito de Ormuz mergulhando a oferta em uma crise que levou os preços a disparar acima de $100 por barril. 

Embora novas conversas entre Washington e Teerã ofereçam uma tênue esperança, os prêmios de preço alarmantes no mercado físico — com entrega imediata do petróleo Brent sendo negociada $30 acima do preço dos futuros e algumas qualidades do Mar do Norte atingindo um recorde de $150 — sinalizam uma escassez de oferta profundamente enraizada. 

Especialistas disseram que os preços do petróleo ainda poderiam subir acentuadamente acima da marca de três dígitos se o Estreito de Ormuz permanecesse fechado. 

Os preços do petróleo caíram na terça-feira, com a possibilidade de retomada das negociações para resolver o conflito entre os EUA e Israel aliviando as preocupações sobre interrupção de oferta causada pelo bloqueio do Estreito de Ormuz ao Irã.

Na sessão anterior, ambos os referenciais subiram, com o Brent avançando mais de 4% e o West Texas Intermediate cerca de 3%. Esse aumento ocorreu após o início, na segunda-feira, de um bloqueio militar norte-americano aos portos iranianos.

De acordo com Tamas Varga, analista da PVM Oil Associates, a pressão descendente sobre os preços decorrente da potencial retomada das conversas entre EUA e Irã ignora a redução real na oferta física de barris de petróleo que se encontra atualmente estática.

Sem retomada à vista

“A retomada dos fluxos pelo Estreito de Ormuz continua sendo a variável mais importante para aliviar a pressão sobre o abastecimento de energia, os preços e a economia global”, disse a Agência Internacional de Energia na terça-feira.

Os embarques pelo Estreito permaneceram severamente restritos no início de abril, com a média diária de carregamento de cru, líquidos de gás natural e derivados atendendo aproximadamente 3,8 milhões de barris por dia, disse a IEA em seu relatório mensal na terça-feira. 

Isso contrasta fortemente com o volume de mais de 20 milhões de barris por dia que estava sendo transportado em fevereiro, antes da crise.

“Com países importadores de petróleo correndo para obter barris de reposição de um conjunto de oferta cada vez mais reduzido, os preços físicos do petróleo dispararam para níveis recordes perto de $150/bbl, muito acima dos preços nos mercados de futuros, com o descompasso entre físico e futuros se tornando cada vez mais agudo”, disse a IEA. 

As conversas de paz entre EUA e Irã falharam no fim de semana, e, consequentemente, o presidente Donald Trump ordenou um bloqueio marítimo contra o Irã, com efeito na tarde de segunda-feira, para impedir o tráfego de navios de petróleo e carga de e para portos iranianos.

Apesar disso, durante o fim de semana, um total de seis petroleiros navegaram pelo Estreito de Ormuz. Especificamente, três superpetroleiros carregados saíram do Golfo Pérsico rumo ao leste, enquanto outros três petroleiros entraram no Golfo para carregamento.

“No entanto, é improvável que o Irã permita a passagem de navios pelo estreito enquanto suas próprias embarcações estiverem sendo bloqueadas pelas forças militares dos EUA”, disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG, em um relatório. 

A potencialidade de uma nova escalada militar existe se os EUA impedirem a entrada ou saída de navios do Irã e o Irã responder abrindo fogo. Nesse cenário, Trump havia ameaçado anteriormente destruir embarcações iranianas que se aproximassem do bloqueio norte-americano.

Aperto adicional

Espera-se que a situação de oferta se aperte porque os embarques de petróleo iraniano não estão mais chegando ao mercado devido ao bloqueio marítimo em curso.

As exportações de petróleo do Irã atingiram 1,84 milhão de barris por dia em março e têm sido de 1,71 milhão de barris por dia em abril até agora, de acordo com dados do especialista em rastreamento de petroleiros Kpler. 

A China continua sendo a compradora primária. Notavelmente, surgiram relatos no final da semana passada indicando que refinarias chinesas independentes estavam, pela primeira vez em vários anos, preparando-se para pagar um prêmio acima dos preços do Brent pelo petróleo iraniano.

Além disso, a Índia está prestes a receber um carregamento de petróleo do Irã, o primeiro em sete anos. Isso ocorre depois que os EUA aliviaram temporariamente as sanções sobre petróleo iraniano armazenado em petroleiros para enfrentar a falta de oferta no mercado de petróleo. 

No entanto, permanece incerto se esse afrouxamento das sanções persistirá após o bloqueio marítimo.

Reação dos preços do petróleo

O anúncio do bloqueio provocou uma reação correspondente no mercado de petróleo.

O aumento nos preços do gasoil foi especialmente notório, acompanhado por um alargamento do crack spread entre gasoil e Brent. 

Além disso, os diferenciais de preço entre várias maturidades contratuais nas curvas a termo — conhecidos como time spreads — também apontam para a rigidez do mercado.

Na segunda-feira, os spreads sofreram um alargamento significativo, embora ainda não tenham atingido os níveis observados imediatamente antes do cessar-fogo.

O mercado spot para petróleo bruto físico apresenta um prêmio de preço ainda maior.

O Dated Brent, por exemplo, foi cotado a $132,5 por barril na segunda-feira, valor aproximadamente $30 superior ao contrato Brent do mês mais próximo, segundo dados da Bloomberg.

O preço para entrega física imediata da qualidade Forties do Mar do Norte atingiu um recorde de quase $150 no início da semana, segundo dados da LSEG.

Preços oficiais de venda

A oferta restrita também fica evidente pelos elevados preços oficiais de venda (OSPs) na região do Golfo. A Arábia Saudita aumentou drasticamente seus OSPs de maio para compradores asiáticos. 

O prêmio do Arab Light sobre o benchmark Oman/Dubai ($106,6 na segunda-feira) atingiu um recorde de quase $20 por barril, bem acima do prêmio de $2,5 em abril. O Iraque rapidamente seguiu, elevando seus OSPs de maio para a Ásia em $17 por barril.

O Kuwait, na segunda-feira, exigiu um prêmio de $17 por barril sobre o benchmark Oman/Dubai para sua principal qualidade de cru destinada à Ásia. 

No entanto, o fechamento do Estreito de Ormuz limitou severamente a capacidade das exportações de petróleo do Iraque e do Kuwait de chegar ao mercado, paralisando em grande parte seus embarques, segundo o Commerzbank. 

Consequentemente, a relevância desse prêmio é atualmente mínima. Em contraste, a Arábia Saudita mantém a opção de redirecionar seu petróleo pelo oleoduto East-West para exportação a partir do Mar Vermelho.

Os preços do petróleo caíram abaixo de $100 por barril na terça-feira.

Esse declínio é atribuído à perspectiva de negociações iminentes entre os EUA e o Irã, embora o resultado dessas negociações e a possibilidade de resolução do conflito permaneçam incertos.

“Os preços significativamente mais altos do petróleo para entrega imediata indicam que há risco de novas altas caso o Estreito de Ormuz permaneça fechado”, observou Fritsch, do Commerzbank.