FMI aconselha Japão a apertar política e limitar gastos fiscais amplos

O Japão deve elevar gradualmente as taxas de juros ao mesmo tempo em que mantém o apoio fiscal direcionado, afirmou na quinta-feira um alto funcionário do Fundo Monetário Internacional, destacando a resiliência da economia doméstica do país.

As observações ocorrem antes da próxima reunião de política do Banco do Japão no final deste mês, quando os formuladores devem avaliar os ventos contrários econômicos junto às pressões inflacionárias vinculadas ao conflito em curso no Oriente Médio.

FMI sinaliza resiliência da economia doméstica

“O crescimento se manteve bastante robusto no Japão”, disse Krishna Srinivasan, diretor do Departamento Ásia-Pacífico do FMI, conforme citado em reportagem da Reuters.

Ele apontou forte demanda interna, melhoria no crescimento salarial e resultados robustos das negociações salariais anuais como vetores-chave de suporte à economia.

Srinivasan acrescentou que o crescimento salarial voltou a ficar positivo, refletindo condições de renda mais fortes para as famílias.

Esses desenvolvimentos, disse ele, estão ajudando a sustentar o consumo e o impulso econômico mais amplo, apesar das incertezas globais.

Srinivasan enfatizou que os ajustes na política monetária devem ser graduais e orientados pelos dados econômicos que forem chegando.

Recomenda-se aumento gradual das taxas

Como citado em reportagem da Reuters, Srinivasan disse: “Nosso conselho ao BOJ é ... ser dependente dos dados e começar gradualmente a aumentar as taxas daqui para frente”.

Seus comentários sugerem uma mudança cautelosa, porém estável, da longa posição de política monetária ultra-acomodatícia do Japão.

O FMI espera que a inflação se mova em direção à meta de 2% do BOJ no médio prazo, com Srinivasan observando que o crescimento de preços provavelmente convergirá para esse nível até 2027.

O momento das declarações é significativo, já que o BOJ se prepara para sua revisão de política no final deste mês.

Espera-se que os responsáveis pela política ponderem a força econômica doméstica frente aos riscos externos, incluindo pressões inflacionárias decorrentes das tensões geopolíticas no Oriente Médio.

Política fiscal deve permanecer direcionada

Sobre política fiscal, Srinivasan instou o governo japonês a agir com prudência.

Ele recomendou que quaisquer medidas fiscais sejam cuidadosamente direcionadas e que os colchões fiscais existentes sejam usados “com sabedoria”.

O Japão já introduziu subsídios destinados a reduzir os custos de gasolina e de serviços públicos para proteger as famílias do aumento do custo de vida.

No entanto, essas medidas aumentam os níveis de endividamento já elevados do país, suscitando preocupações sobre a sustentabilidade fiscal de longo prazo.

A posição do FMI indica preferência por intervenção fiscal limitada e bem direcionada, em vez de um estímulo amplo, especialmente num momento em que a demanda interna permanece relativamente forte.

Debate de política se intensifica antes da reunião do BOJ

As perspectivas de política são ainda mais complicadas pela postura da primeira-ministra Sanae Takaichi, que tradicionalmente apoiou políticas fiscais e monetárias expansionistas.

Takaichi propôs aumentar os gastos do governo para impulsionar o crescimento econômico e já expressou reservas quanto aos planos do BOJ de elevar as taxas de juros.

Sua posição ressalta o debate em curso no Japão sobre o equilíbrio apropriado entre apoiar o crescimento e controlar a inflação.

À medida que a reunião de política do BOJ se aproxima, mercados e formuladores de política estarão atentos a como essas prioridades concorrentes serão tratadas.

A decisão do banco central provavelmente dependerá de a força doméstica ser capaz de compensar os riscos externos mantendo a inflação no caminho da sua meta.