Ouro mira quarto ganho semanal consecutivo: o que realmente o impulsiona?

Ouro manteve-se estável na sexta-feira e continuou no caminho para um quarto ganho semanal consecutivo, já que uma trégua entre Israel e o Líbano e sinais de possíveis conversas EUA–Irã ajudaram a esfriar os preços do petróleo e a aliviar preocupações inflacionárias imediatas.

O metal não registrou um rali dramático, mas permaneceu resiliente enquanto investidores reavaliam o equilíbrio entre risco geopolítico, expectativas de taxa de juros e a direção do dólar.

Essa combinação importa porque o ouro está sendo puxado por várias forças ao mesmo tempo.

Por um lado, o alívio das tensões no Oriente Médio reduziu parte da urgência de se acumular ativos refúgio.

Por outro lado, um dólar mais fraco e a perspectiva de menor pressão inflacionária vinda da energia ajudaram a sustentar o ouro físico, evitando uma retração mais acentuada.

O sentimento de mercado mais amplo também melhorou, já que as esperanças de diplomacia com o Irã e a queda dos preços do petróleo bruto elevaram o apetite por risco.

Diplomacia ameniza o choque do petróleo

O gatilho imediato para o tom mais estável do ouro foi uma mudança diplomática, ou pelo menos a possibilidade de uma.

Uma trégua de 10 dias entre o Hezbollah, alinhado ao Irã, e as forças israelenses entrou em vigor na quinta-feira, enquanto o presidente Donald Trump afirmou que o próximo encontro EUA–Irã poderia ocorrer no fim de semana.

Esses acontecimentos ajudaram a acalmar temores de que o conflito desencadearia outro aumento nos preços do petróleo e uma nova onda de ansiedade inflacionária.

O petróleo caiu na sexta-feira, à medida que os mercados reagiram a sinais de que o Irã pode estar disposto a retomar negociações com potências ocidentais.

Isso importa para o ouro físico porque o petróleo bruto vinha sendo um dos principais canais pelos quais a tensão geopolítica alimentava expectativas de inflação e de taxas de juros.

Quando o petróleo sobe acentuadamente, os investidores tendem a temer que os bancos centrais tenham menos espaço para afrouxar a política monetária.

Quando cai, essa pressão começa a se desfazer.

Tim Waterer, analista-chefe de mercado da KCM Trade, disse que a queda mais recente no petróleo dificilmente será revertida rapidamente, a menos que a diplomacia fracasse novamente.

Na prática, os mercados agora tratam a próxima fase das conversações como a variável-chave.

Se a trégua se mantiver e as negociações avançarem, as preocupações com a inflação podem continuar a diminuir, criando um cenário mais favorável para o ouro.

Dólar e taxas continuam cruciais

Os movimentos cambiais também estão ajudando. O dólar enfraqueceu, tornando as commodities cotadas em dólar mais baratas para investidores que usam outras moedas.

Isso tende a sustentar a demanda por ouro físico, mesmo quando o sentimento de risco mais amplo melhora.

A história das taxas é mais complicada. O ouro é frequentemente visto como uma proteção contra a inflação e a instabilidade, mas não oferece rendimento.

Isso significa que taxas de juros mais altas podem pressionar a demanda ao aumentar o custo de oportunidade de manter o metal.

Segundo os números em sua cópia, os operadores agora veem uma probabilidade menor de corte nas taxas pelo Federal Reserve do que viam antes do início do conflito, após os altos preços do petróleo complicarem a perspectiva inflacionária.

Essa é uma das razões pelas quais o ouro tem tido dificuldade em romper de forma decisiva para cima, apesar da tensão geopolítica recorrente.

Mesmo quando o fluxo de notícias favoreceu ativos refúgio, os investidores tiveram de ponderar isso diante da possibilidade de que os bancos centrais mantenham a política mais restrita por mais tempo.

Nesse sentido, o ouro físico tem sido apoiado, mas não liberado.

Outros metais e a mensagem mais ampla

Em outros metais preciosos, o tom foi mais misto.

A prata à vista recuou 0,2% para $78.26 por onça, embora ela também permanecesse encaminhada para um quarto ganho semanal consecutivo.

A platina caiu e o paládio registrou leve alta, mas ambos ainda estavam a caminho de um terceiro aumento semanal consecutivo, sugerindo que os investidores não abandonaram o setor apesar das preocupações com o crescimento global.

A mensagem mais ampla é que os metais preciosos estão sendo moldados por um pano de fundo macro mais nuançado do que as manchetes sozinhas podem sugerir.

O ouro não se move mais simplesmente pelo medo. Em vez disso, os operadores observam a interação entre petróleo, dólar, taxas e diplomacia.

Uma queda no preço do petróleo pode reduzir os temores de inflação, mas um dólar mais fraco pode simultaneamente tornar o ouro físico mais atraente.

Essa tensão ajuda a explicar por que o ouro permaneceu estável em vez de romper de forma acentuada em qualquer direção.