Ouro perto de $4.700: por que continua sendo um ativo de refúgio?

Os preços do ouro estão monótonos novamente, com o metal amarelo permanecendo preso em uma faixa acima da marca de $4.700 por onça. 

Nas últimas semanas, os volumes de negociação diminuíram enquanto os preços se moveram dentro de uma ampla banda, flutuando entre $4.600 e $4.900 por onça. 

Embora as tensões geopolíticas persistam e a ansiedade econômica seja alta, há uma notável falta de urgência imediata impulsionando o posicionamento de mercado, segundo um relatório da Kitco.com. 

Na segunda-feira, os preços do ouro reverteram ganhos anteriores e caíram ligeiramente enquanto os preços do petróleo subiam mais de 1% devido a um impasse nas negociações de paz entre EUA e Irã. 

No momento da escrita, o contrato de ouro da COMEX estava em $4.727,11 por onça, queda de 0,3% em relação ao fechamento anterior. 

Ansiedade geopolítica e pressão inflacionária

“Agora estamos apenas observando se haverá progresso nas negociações (EUA‑Irã) nos próximos dias e isso será o maior motor para o ouro”, disse Kyle Rodda, analista sênior de mercados financeiros da Capital.com, citado em um relatório da Reuters. 

No domingo, o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que o Irã é bem-vindo a ligar caso queira negociar uma resolução para o conflito de dois meses, ao mesmo tempo em que enfatizou que o Irã deve “nunca ter uma arma nuclear”.

As perspectivas de paz sofreram um revés quando Trump cancelou, no sábado, uma viagem de dois enviados dos EUA ao Paquistão, que vinha mediando a guerra.

Os preços do petróleo aumentaram subsequentemente à medida que as negociações paralisadas levaram a uma prolongada interrupção nas exportações de energia do Oriente Médio. 

O aumento dos custos do petróleo bruto contribui para a inflação ao elevar as despesas de transporte e produção, o que, por sua vez, aumenta a probabilidade de juros mais elevados.

Embora o ouro seja tipicamente visto como proteção contra a inflação, seu apelo pode ser reduzido por juros altos, já que estes tornam ativos que geram rendimento mais atraentes.

Os participantes do mercado estão atualmente focados na decisão de taxa de juros do Federal Reserve dos EUA, esperada para quarta-feira.

Proteção contra instabilidade sistêmica

Apesar disso, apostar em uma queda e ir contra o principal ativo de refúgio do mundo, neutro geopoliticamente, seria um movimento insano.

Os preços do ouro, embora abaixo das máximas de janeiro, ainda estão historicamente elevados, refletindo demanda global sustentada.

Análises de mercado recentes destacam cada vez mais uma desconexão significativa entre as avaliações de ativos e os riscos inerentes, especialmente nos mercados de ações e dívida soberana. 

Além disso, a estabilidade econômica global enfrenta uma ameaça subestimada devido às divisões geopolíticas em curso. 

Consequentemente, o ouro vem sendo avaliado não apenas como proteção contra um evento econômico específico, mas como um seguro essencial contra uma instabilidade sistêmica mais ampla.

Embora a correlação do ouro com outros ativos possa ser temporariamente interrompida por volatilidade de curto prazo, sua função como ferramenta de diversificação de longo prazo permanece intacta.

Em um horizonte mais longo, a ausência de rendimento no ouro é menos preocupante do que parece durante ciclos impulsionados por taxas de juros de curto prazo. 

“Ao contrário da maioria dos ativos financeiros, o ouro não apresenta risco de contraparte — uma característica que se torna mais valiosa durante períodos de incerteza sistêmica”, segundo o relatório da Kitco.

A consolidação recente do ouro não sinaliza menor atratividade; o mercado está simplesmente absorvendo preços mais altos sem vendas pesadas, sugerindo que os detentores de longo prazo continuam dominantes.

“O retorno do ouro a negociações mais calmas e dentro de faixa pode, em última análise, revelar estabilidade em vez de estagnação”, afirmou o relatório. 

Atividade de bancos centrais e potencial de médio prazo

No momento, o ouro negocia em torno de $4.700 por onça, o que permanece cerca de $1.300 acima da média anual de 2025, um fator que está enfraquecendo a demanda por joalheria. 

Entretanto, as compras de ouro por bancos centrais são uma área digna de atenção.

Isto é particularmente relevante devido à necessidade do banco central da Turquia de reduzir significativamente suas reservas de ouro em março. 

A ação em particular foi tomada para resguardar a moeda nacional contra o impacto da guerra no Irã.