Adidas: por que o lucro do 1T subiu 16% enquanto rivais sofrem?

A Adidas reportou lucro operacional do primeiro trimestre de €705 milhões, superando as expectativas dos analistas, à medida que a forte demanda por vestuário e categorias de performance ajudou o grupo alemão de artigos esportivos a começar 2026 em posição sólida.

O resultado ficou acima da estimativa média de €647 milhões no consenso de analistas compilado pela empresa e representou um aumento de 16% em relação a €610 milhões um ano antes.

O lucro líquido de operações continuadas subiu 11%, para €484 milhões, enquanto a margem operacional melhorou para 10,7% ante 9,9%.

O desempenho oferece mais um sinal de que a recuperação da Adidas sob o comando do CEO Bjørn Gulden está se mantendo, mesmo com consumidores cautelosos em partes da Europa e um cenário varejista global mais amplo ainda desigual.

As receitas sem efeito cambial cresceram 14% no trimestre, elevando as vendas líquidas para €6,6 bilhões.

A empresa disse que o crescimento foi generalizado, com aumentos de dois dígitos nas vendas diretas ao consumidor em todos os mercados, refletindo um forte ritmo de vendas.

A demanda permanece ampla

Uma característica-chave do trimestre foi a amplitude da demanda entre categorias e geografias.

A Adidas afirmou que o forte momento em vestuário foi sustentado pela saudável demanda por produtos de futebol, corrida e treino, ajudando a compensar preocupações sobre um ambiente de consumo mais frágil.

Essa combinação importa porque sugere que o grupo se beneficia não apenas do interesse guiado pela moda, mas também da demanda por produtos de performance essenciais, que tende a ser mais resiliente ao longo do tempo.

Os resultados também indicam que a Adidas conseguiu proteger preços melhor do que alguns investidores temiam.

Lucro acima do esperado amplia narrativa de recuperação

A superação do lucro operacional é notável não apenas por ter ultrapassado o consenso, mas por se basear no fim de 2025 mais forte da Adidas.

A empresa afirmou que a melhoria subjacente da margem bruta foi mais do que compensada por ventos contrários de câmbio e tarifas, mas a margem bruta ainda ficou em um saudável 51,1%.

Isso mostra que o negócio está absorvendo pressões externas ao mesmo tempo em que amplia a lucratividade, combinação que tende a tranquilizar investidores após vários anos voláteis para a marca.

Forte impulso do 1º trimestre sustenta as perspectivas

Os investidores provavelmente vão passar a se concentrar em se a Adidas conseguirá manter um crescimento de dois dígitos ao longo do ano e se os ganhos de margem podem continuar apesar dos ventos contrários de câmbio e tarifas.

A força da demanda direta ao consumidor continuará importante, assim como a capacidade da empresa de manter o momento em vestuário e calçados de performance.

Por enquanto, o resultado do primeiro trimestre sugere que a Adidas entrou em 2026 com mais impulso operacional do que os analistas haviam previsto.

Em um mercado ainda sensível a sinais de fraqueza do consumidor, essa combinação de vendas mais fortes, lucro melhor e demanda ampla dá ao grupo uma plataforma sólida para o restante do ano.