Brent a $121: o petróleo vai a $150 se Hormuz permanecer fechado?

O Brent subiu para a faixa de $121 após uma sequência de oito dias de alta, e os operadores tratam o movimento menos como um pico temporário e mais como um choque de oferta.

O Estreito de Hormuz permanece efetivamente fechado ao tráfego normal, com apenas um punhado de embarcações cruzando nos últimos dias e o trânsito comercial ainda sendo restringido pelo impasse entre EUA e Irã.

A Agência Internacional de Energia (IEA) já descreveu a perturbação como o maior choque de oferta de petróleo da história, e isso deslocou a pergunta do mercado de se os preços conseguirão permanecer elevados para o quanto mais eles podem subir.

Wall Street já não vê os $150 como risco de cauda

O caso altista para o crude avançou firmemente para o corrente principal.

A J.P. Morgan alertou no início de abril que o petróleo pode disparar para $120-$130 no curto prazo, com risco de subir acima de $150 se os fluxos através de Hormuz permanecerem interrompidos até meados de maio.

O banco afirmou que a questão-chave não é apenas o choque inicial de preços, mas a duração da perturbação e a redução de estoques que se segue.

Goldman Sachs também adotou uma postura mais construtiva. Analistas liderados por Daan Struyven disseram:

O Goldman elevou sua previsão para o Brent no quarto trimestre para $90 o barril, projetando também que as exportações através de Hormuz só se normalizarão no final de junho.

A Citi vê o Brent a $110 no segundo trimestre, com um caso altista de $150 se a interrupção durar até o final de junho.

Por que este choque parece diferente?

O que torna este episódio mais perigoso é que a própria rota de abastecimento permanece comprometida, em vez de apenas ameaçada.

Segundo relatos locais, apenas seis navios cruzaram Hormuz em um período de 24 horas em 29 de abril, uma fração das 125 a 140 passagens diárias normais antes do início da guerra.

O mesmo relatório afirmou que o tráfego estava em grande parte transitando por águas iranianas e que a roteirização comercial continua incerta mesmo após o cessar-fogo anunciado em 8 de abril.

Em termos simples, o mercado não está lidando com uma reabertura limpa seguida por fluxos normais; está lidando com uma pausa supervisionada que mantém petroleiros, seguradoras e refinarias em dúvida.

Essa distinção importa porque os mercados de energia não precificam apenas o petróleo que já está faltando; eles também precificam os barris que ainda podem não se mover.

A IEA prevê que a oferta cairá 1,5 milhão de barris por dia este ano por causa da guerra, e a agência continua considerando a retomada dos fluxos através de Hormuz como o fator único mais importante para aliviar a pressão sobre os preços.

O que poderia fazer os preços caírem

O caminho mais claro para preços mais baixos seria uma reabertura crível do estreito.

O caso de baixa do Goldman assume uma normalização nas exportações do Golfo até o final de junho, já que o banco prevê alguma recuperação na produção do Oriente Médio se a rota se estabilizar.

Por outro lado, o alerta da J.P. Morgan mostra quão rápido o mercado pode virar se a interrupção se prolongar até meados de maio e os estoques continuarem a apertar.