Dívida global se aproxima de US$353 tri. com demanda por Treasuries dos EUA em mudança

A dívida global subiu para um recorde de quase US$353 trilhões até o fim de março, à medida que investidores mostraram sinais iniciais de diversificação longe dos Títulos do Tesouro dos EUA, em meio a dinâmicas fiscais em mudança, segundo o Institute of International Finance (IIF).

O mais recente Global Debt Monitor do IIF destacou uma divergência na demanda dos investidores, com apetite mais forte por títulos governamentais japoneses e europeus, em contraste com uma demanda amplamente estável por Títulos do Tesouro dos EUA desde o início do ano.

“Essas tendências refletem em parte trajetórias divergentes da dívida, que crescentemente influenciam as decisões de alocação dos investidores”, disse Emre Tiftik, diretor do IIF para Mercados Globais e Política, a um relatório da Reuters.

Trajetórias divergentes da dívida moldam fluxos de investidores

O relatório apontou as crescentes diferenças nas perspectivas fiscais entre as principais economias como um fator-chave das mudanças nos padrões de investimento.

“Sob as políticas atuais, espera-se que a razão dívida/PIB dos EUA continue a subir, e projeções recentes do Congressional Budget Office indicam uma deterioração adicional nas perspectivas fiscais de longo prazo”, escreveu Tiftik.

Em contraste, projeta-se que as razões dívida/PIB na zona do euro e no Japão sigam uma trajetória mais moderada, mesmo com a continuação da expansão fiscal nessas regiões.

Essa relativa estabilidade contribuiu para o aumento da demanda internacional por seus títulos soberanos.

Apesar da mudança nas preferências por títulos governamentais, o mercado de dívida corporativa dos EUA permanece resiliente.

Emissões vinculadas a investimentos em inteligência artificial e fluxos contínuos de investidores estrangeiros sustentaram a forte demanda nesse segmento.

Dívida global cresce no ritmo mais rápido desde meados de 2025

A dívida global aumentou mais de US$4,4 trilhões somente no primeiro trimestre, marcando o ritmo de crescimento mais rápido desde meados de 2025 e o quinto aumento trimestral consecutivo, afirmou o relatório.

O aumento foi impulsionado em grande parte pelo maior endividamento nos Estados Unidos, particularmente por parte do governo.

Tiftik observou que a expansão fiscal em Washington tem sido um dos principais contribuintes para o aumento da dívida global.

A China também teve um papel significativo, com forte aceleração do endividamento por entidades corporativas não financeiras, predominantemente empresas estatais.

Esse crescimento do endividamento superou o do governo chinês.

Fora das duas maiores economias do mundo, as tendências foram mais mistas.

Os níveis de dívida em mercados maduros recuaram ligeiramente, enquanto os mercados emergentes, excluindo a China, registraram um aumento modesto, alcançando um recorde de US$36,8 trilhões.

O endividamento governamental foi identificado como o principal motor nessas regiões.

Pressões estruturais devem impulsionar o crescimento da dívida a longo prazo

Em termos de métricas gerais, a dívida global situou-se em aproximadamente 305% do produto econômico mundial, mantendo-se amplamente estável em comparação com os níveis observados desde 2023.

No entanto, as tendências regionais variaram, com as razões dívida/PIB em declínio nos mercados maduros e aumento constante nas economias emergentes.

Os maiores aumentos nas razões dívida/PIB no último trimestre foram registrados na Noruega, Kuwait, China, Bahrein e Arábia Saudita, cada um apresentando ganhos superiores a 30 pontos percentuais.

Olhando adiante, o IIF alertou que fatores estruturais provavelmente sustentarão a pressão de alta sobre os níveis de dívida global.

Entre eles estão o envelhecimento da população, o aumento de gastos com defesa, segurança energética, esforços de diversificação, cibersegurança e despesas de capital relacionadas à inteligência artificial.

“O recente conflito no Oriente Médio tende a intensificar ainda mais algumas dessas pressões”, disse Tiftik.