Lassonde: ouro pode chegar a US$17.250 com dólar perdendo status de reserva

O veterano da indústria mineradora Pierre Lassonde afirmou que o sistema financeiro global passa por uma mudança estrutural que poderia levar o preço do ouro a US$17.250 por onça nos próximos três anos, à medida que o dólar dos EUA perde gradualmente seu papel como principal moeda de reserva mundial.

Em entrevista ao Kitco News, o cofundador da Franco-Nevada e ex-presidente da Newmont Mining argumentou que o atual ambiente macroeconômico se assemelha à era da estagflação dos anos 1970, embora com níveis de alavancagem e dívida soberana significativamente mais altos.

Aumento da dívida e da inflação reforçam perspectiva para o ouro

Lassonde comparou o atual cenário econômico ao final dos anos 1970, quando os preços do ouro dispararam à medida que a inflação e as taxas de juros subiam simultaneamente.

Contudo, ele enfatizou que a escala da dívida dos EUA hoje cria um ambiente financeiro muito mais frágil.

"A dívida total em 1981, quando Reagan foi eleito pela primeira vez, era de US$1 trilhão", disse Lassonde. "Hoje, esse é o montante que os EUA têm de pagar em juros a cada ano porque a dívida total está agora se aproximando de US$40 trilhões."

A dívida pública bruta dos EUA está atualmente próxima de US$39 trilhões, enquanto projeções da Congressional Budget Office (CBO) mostram que as despesas líquidas com juros representam quase 14% dos gastos federais neste ano fiscal.

Lassonde argumentou que déficits persistentes e custos de empréstimos mais altos estão forçando o Federal Reserve a, efetivamente, monetizar a dívida do governo.

"Com o déficit orçamentário dos EUA projetado para ultrapassar 7,9% do PIB," disse ele, o Fed está efetivamente "monetizando a dívida e imprimindo dólares."

"Reitero que meu preço do ouro de US$17.250 é tão sólido quanto pode ser", afirmou Lassonde. "Estou convencido de que veremos isso nos próximos... três anos."

Bancos centrais aceleram afastamento do dólar

Segundo Lassonde, um dos principais motores do rali do ouro é uma mudança mais ampla no sistema de reservas global, à medida que os países diversificam cada vez mais fora do dólar dos EUA.

"O ouro, 90% do tempo, é uma commodity, mas 10% do tempo é a moeda de último recurso", explicou Lassonde. "Quando o dólar não cumpre seu papel como moeda de último recurso, adivinha? O ouro assume seu lugar, e é isso que está acontecendo agora."

Ele apontou os esforços da China para construir infraestrutura de pagamento alternativa fora do sistema financeiro dos EUA, argumentando que tais sistemas estão se expandindo rapidamente.

Dados recentes de bancos centrais corroboram a continuação da acumulação de ouro.

O People’s Bank of China informou que suas reservas oficiais de ouro subiram para 74,64 milhões de onças troy no final de abril de 2026, marcando o 18º mês consecutivo de compras de ouro declaradas pelo país.

Lassonde também afirmou que a descoberta de preços está cada vez mais se deslocando para a Shanghai Gold Exchange, à medida que a forte demanda de varejo influencia os preços físicos.

Ações de mineração vistas como subvalorizadas apesar de margens recordes

Lassonde argumentou que as ações de mineração de ouro continuam significativamente subvalorizadas, apesar das margens operacionais historicamente elevadas geradas pela alta do metal.

"A maioria das mineradoras hoje... tem custo total de US$1.500, US$1.600", observou Lassonde.

Dados da indústria mostram que os custos médios all-in sustaining no setor de mineração estão agora em torno de US$1.450 por onça.

Com os preços atuais do ouro, as mineradoras estão gerando margens historicamente altas.

"Bem, em US$4.600, isso é uma margem de US$3.000 por onça", disse Lassonde. "Pense, se o ouro for a US$17.000, as margens vão se expandir por um fator de cinco. Nada disso está no preço das ações. Nada."

Ele elogiou as empresas de mineração por manterem estratégias de alocação de capital mais disciplinadas, incluindo dividendos, recompras de ações e crescimento financiado internamente em vez de aquisições agressivas.

"Esta é a primeira vez que vejo recompras de ações no setor do ouro", disse Lassonde.

Lassonde também criticou os fundos de pensão canadenses por alocar capital limitado a ações domésticas e empresas de mineração, chamando a situação de uma "acusação" contra os gestores de fundos.

Olhando adiante, ele manteve que o ambiente atual representa um ciclo completo de mineração em vez de um rali de preços temporário.