Recicladores de alumínio alertam para impacto do EU ETS; cobre perto de máximas

Produtores europeus de alumínio se preparam para um forte aumento de custos enquanto a União Europeia se prepara para reformular seu sistema de comércio de emissões (EU ETS). 

A reforma, concebida para dar às empresas mais tempo para descarbonizar, inclui alterações aos valores de referência que determinam a alocação gratuita de licenças de carbono.  

Segundo Norman Liebke, analista de FX e commodities do Commerzbank AG, a nova metodologia de referência representa uma séria ameaça para recicladores e refinarias. 

Produtores de alumínio enfrentam custos mais altos com a reforma do EU ETS  

“No specific product benchmark values are set for aluminium recycling or alumina refining, meaning so‑called fallback benchmark values are used,” Liebke explained. 

A European Aluminium, a associação da indústria, alertou que as mudanças podem minar a competitividade.

Os preços do alumínio são definidos globalmente, o que significa que os produtores não podem simplesmente repassar custos mais altos aos clientes. 

Liebke observou que a rentabilidade pode ser “massivamente afetada”, com a reciclagem, em particular, correndo o risco de ser pressionada para fora.  

A reforma também revisa estruturas de royalties para blocos de nomeação, além de planos para um fundo de descarbonização e ajustes na reserva de estabilidade do mercado. 

Embora a UE pretenda facilitar a transição para uma produção mais verde, vozes do setor argumentam que a consequência não intencional pode ser enfraquecer o setor de reciclagem da Europa, que é central para as ambições climáticas do bloco.  

Cobre ignora a incerteza geopolítica  

Em contraste com os desafios do alumínio impulsionados por políticas, os mercados de cobre estão subindo em direção a máximas recorde, apesar dos riscos geopolíticos em curso.

Os preços se aproximaram em $500 do recorde intradiário de janeiro, sustentados por forte apetite dos investidores nos mercados financeiros.  

Thu Lan Nguyen, chefe de pesquisa de FX e commodities do Commerzbank AG, afirmou que o rali reflete confiança de que as consequências econômicas do conflito com o Irã permanecerão limitadas — pelo menos se as negociações de paz eventualmente reabrirem o Estreito de Ormuz. 

Os preços do petróleo subiram novamente depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, rejeitou a proposta mais recente de Teerã, mas o cobre permaneceu resiliente. 

Nguyen alertou, no entanto, que “quanto mais durar o bloqueio, mais severo deverá ser o impacto sobre a economia global, o que significa que o risco de contratempos não deve ser subestimado.”  

Fatores de oferta sustentam  

Além da geopolítica, desenvolvimentos do lado da oferta também estão sustentando os preços do cobre.

Dados de comércio chineses de abril mostraram uma desaceleração nas importações de minério de cobre, levantando preocupações sobre uma produção menos dinâmica no maior produtor mundial. 

Nguyen apontou que o bloqueio do Estreito de Ormuz está limitando o fornecimento de ácido sulfúrico, um insumo-chave na mineração de minério de cobre. “Isso, por sua vez, pode agravar a escassez de minério de cobre”, disse ela.  

A combinação de oferta restrita e demanda robusta por eletrificação e projetos de energia renovável reforçou a perspectiva de alta do cobre.

Os traders apostam que os fundamentos pesarão mais que os riscos geopolíticos, pelo menos no curto prazo.  

Perspectivas divergentes para commodities  

As atualizações do Commerzbank destacam uma divergência marcante no cenário de commodities da Europa.

Produtores de alumínio enfrentam custos regulatórios crescentes que podem corroer a rentabilidade e enfraquecer a reciclagem, enquanto os mercados de cobre sobem impulsionados por demanda estrutural e restrições de oferta, mesmo com riscos geopolíticos persistentes.  

Liebke alertou que a reforma do EU ETS poderia “ameaçar a competitividade dos produtores europeus de alumínio, particularmente os recicladores”, enquanto Nguyen enfatizou que o rali do cobre não está imune a contratempos caso o conflito no Oriente Médio se prolongue.  

Em conjunto, a análise deles ressalta a complexidade dos mercados de commodities atuais: reformas de políticas e choques geopolíticos estão redesenhando os fundamentos, mas o sentimento dos investidores e a demanda estrutural continuam a impulsionar resultados divergentes entre os metais.