Ações da Apple: investidores experientes estão discretamente se afastando da AAPL?

Apple NASDAQ:AAPL apresentou mais um forte resultado trimestral, superando as expectativas de Wall Street tanto em receita quanto em lucro.

A empresa registrou seu melhor trimestre de março de todos os tempos, com receita do segundo trimestre fiscal de 111,2 mil milhões USD (aprox. R$ 584 mil milhões), alta de 17% ano a ano, e lucro por ação de $2.01, alta de 22%.

A receita do iPhone atingiu recorde para o trimestre de março, os Serviços alcançaram um novo recorde histórico e a administração ainda respaldou isso com uma nova autorização de recompra de 100 mil milhões USD (aprox. R$ 525,2 mil milhões).

Ainda assim, a ação não tem se parecido tanto com uma história de rompimento quanto com um papel que já vem fazendo grande parte do trabalho por si só.

Por volta de $298.87 por ação, com um P/L a termo acima de 36, a ação da Apple ainda parece cara.

Ações da Apple: saídas pequenas, mas reais

Não se trata de uma debandada da Apple; grandes detentores estão reduzindo posições em vez de aumentar.

Berkshire Hathaway reduziu sua participação na Apple em cerca de 15%, diminuindo sua posição para 238.2 milhões de ações, ante 280 milhões no trimestre anterior, embora a Apple continuasse sendo a maior participação acionária da Berkshire.

A Berkshire tem reduzido sua posição na Apple e acumulado um montante recorde de caixa, que é exatamente o tipo de sinal que investidores long-only tendem a observar de perto.

Do lado dos analistas, o cenário é parecido: a Raymond James retomou cobertura em janeiro com recomendação Market Perform, um rebaixamento de Outperform, enquanto o Barclays manteve uma chamada Underweight após os últimos resultados.

Isso não é uma recomendação pessimista, mas é um sinal claro de que o argumento de alta sustentado por dinheiro fácil se enfraqueceu.

O mercado ainda reconhece a execução da Apple, mas está menos disposto a pagar mais por isso sem um catalisador maior.

Hardware em desaceleração e IA não comprovada

O trimestre mais recente foi forte, mas também expôs as partes da história da Apple que ainda precisam ser trabalhadas.

A receita do iPhone ficou em 57 mil milhões USD (aprox. R$ 299,3 mil milhões), ligeiramente abaixo das estimativas, e Tim Cook afirmou que restrições de fornecimento limitaram as vendas mesmo com a demanda “fora do comum”.

Esse é um bom problema para ter, mas também mostra o quanto o crescimento de curto prazo da Apple ainda depende de ciclos de hardware e da execução na cadeia de suprimentos.

A questão maior é a IA, já que a Apple não está gastando dezenas de bilhões de dólares por trimestre em IA como a Microsoft e outros estão.

O Breakingviews apontou que o investimento de capital da Apple mal se mexeu desde a chegada do ChatGPT, enquanto concorrentes dobraram seus investimentos.

Isso faz a Apple parecer disciplinada para alguns investidores e excessivamente cautelosa para outros.

É também por isso que a observação de Eddy Cue de que você “pode não precisar de um iPhone daqui a 10 anos” ainda paira sobre a ação.

A cautela do Barclays se encaixa nesse quadro.

O banco citou incerteza sobre a durabilidade da força do iPhone, a avaliação dos Serviços e riscos regulatórios, enquanto a própria Apple alertou que os custos de memória pressionarão as margens mais no trimestre de junho e além.

Os otimistas não desapareceram, mas sua matemática está apertada

Ainda é uma ação com muitos adeptos.

O Goldman Sachs manteve uma recomendação Buy e elevou seu preço-alvo para $340. O Morgan Stanley elevou seu preço-alvo para $330 após os resultados.

O Wedbush é ainda mais agressivo, com um preço-alvo de $400, o mais alto entre as casas.

Mas a matemática está ficando mais difícil: o MarketBeat aponta o preço-alvo médio dos analistas para a Apple em $305.74, enquanto o MarketWatch mostra um alvo médio de $310.12.

Nos níveis atuais, isso deixa apenas um potencial de alta de dígitos baixos, aproximadamente 2% a 4%, dependendo de qual snapshot de consenso você usar.