UnitedHealth Group pode se recuperar após a saída da Berkshire Hathaway?

As ações da UnitedHealth Group caíram mais de 2% na segunda-feira, depois que a Berkshire Hathaway divulgou que havia vendido toda a sua posição na seguradora de saúde durante o primeiro trimestre, encerrando um investimento breve, porém muito monitorado.

As ações do gigante da saúde haviam recentemente ensaiado uma forte recuperação, registrando seu sétimo ganho semanal consecutivo após subirem cerca de 4% na semana passada.

O último registro regulatório da Berkshire, no entanto, revelou que o conglomerado vendeu sua participação integral de 5,04 milhões de ações na UnitedHealth durante o trimestre encerrado em 31 de março.

A posição havia sido iniciada apenas no segundo trimestre de 2025, o que significa que a Berkshire manteve a posição por menos de um ano.

O registro marca uma das primeiras divulgações importantes de portfólio desde que Greg Abel assumiu oficialmente como diretor-executivo, enquanto Warren Buffett passou para a função de presidente.

A Berkshire também saiu de investimentos em empresas como Visa, Mastercard, Amazon e Domino's Pizza, ao mesmo tempo em que construiu uma nova participação em Delta Air Lines no valor de aproximadamente US$ 2,65 bilhões.

Pressões no setor de saúde permanecem em foco

A saída da Berkshire ocorre em um momento em que a UnitedHealth continua a enfrentar vários desafios operacionais e regulatórios, apesar da melhora no sentimento dos investidores.

A empresa permanece sob pressão devido a uma moratória federal que bloqueia novas inscrições no Medicare para prestadores de cuidados domiciliares, além de enfrentar uma investigação do Departamento de Justiça sobre suas práticas de faturamento.

Ao mesmo tempo, a UnitedHealth está adotando medidas agressivas para proteger margens, incluindo planos para reduzir sua base de inscritos no Medicare Advantage em cerca de 1,3 milhão de membros.

O Medicare Advantage, o programa de seguro subsidiado federalmente para idosos, representa cerca de 40% da receita total da UnitedHealth e continua central para sua estratégia de crescimento de longo prazo.

A seguradora teve dificuldades no ano passado, pois a elevação dos custos médicos e as mudanças nos modelos de reembolso do governo pressionaram fortemente a lucratividade.

No entanto, o sentimento dos investidores melhorou fortemente no mês passado, depois que a empresa divulgou resultados trimestrais melhores do que o esperado, superando as estimativas de Wall Street tanto em receita quanto em lucros.

O relatório de resultados ajudou a aliviar as preocupações de que os custos médicos continuariam a pressionar as margens e fez com que as ações subissem cerca de 7% após a divulgação.

Goldman vê recuperação tomando forma

No início deste mês, analistas do Goldman Sachs incluíram a UnitedHealth na US Conviction List Director’s Cut do banco, uma seleção amplamente acompanhada de ideias de investimento de alta convicção.

O analista do Goldman, Scott Fidel, afirmou que a UnitedHealth pode estar se aproximando de um "ponto de inflexão sustentado de lucros positivos" à medida que ajustes de preços e controles de custos começam a melhorar a rentabilidade.

O banco observou que a precificação atualizada da cobertura de saúde da empresa já está incorporada, enquanto os custos de saúde estão cada vez mais alinhados com as expectativas da administração.

Embora Fidel preveja uma queda de 4% na receita do Medicare Advantage neste ano, ele espera uma recuperação acentuada da rentabilidade, incluindo um aumento projetado de 50% no EBIT do Medicare Advantage impulsionado por reajustes de preços e eficiências de custo.

Espera-se também que a inteligência artificial desempenhe um papel crescente na redução dos custos operacionais em todo o negócio de serviços de saúde da UnitedHealth, especialmente na Optum Health.

A UnitedHealth planeja reduzir a base de membros em sua divisão de cuidados baseados em valor, Optum Health, em cerca de 10% este ano, como parte de esforços de reestruturação mais amplos.

A Goldman prevê um crescimento anual do lucro por ação (LPA) em média superior a 15% até 2028.

"Em resumo, a UNH representa uma oportunidade de alta convicção para deter uma franquia de managed care de primeira linha no ponto de virada de seu ciclo de lucros", disse o relatório do Goldman.

O banco acrescentou que "uma recuperação durável do LPA de vários anos está emergindo e ainda não é totalmente reconhecida pelo mercado".

Investidores de varejo permanecem otimistas

Investidores de varejo pareceram, em grande parte, imperturbáveis com a decisão da Berkshire de sair da ação.

As discussões sobre a UnitedHealth explodiram na rede social Stocktwits na última semana, com o sentimento melhorando de pessimista para neutro, em meio a um aumento de mais de 200% no volume de mensagens.

Alguns traders de varejo argumentaram que a Berkshire pode ter saído antes de a fase mais forte da recuperação da empresa se materializar, à medida que a rentabilidade se estabiliza e a demanda por saúde permanece resiliente.