Déficit de platina deve diminuir em 2026, mas estoques continuam sob pressão

O mercado de platina caminha para o quarto ano consecutivo de déficit de oferta, segundo o World Platinum Investment Council (WPIC).

O analista de commodities Carsten Fritsch, do Commerzbank AG, disse que o déficit deve chegar a 297,000 onças em 2026, ligeiramente superior às previsões anteriores.  

“Isso marcaria o quarto ano consecutivo de déficit de oferta no mercado de platina,” observou Fritsch, acrescentando que os estoques devem cair acentuadamente. 

“Com o déficit esperado para este ano, os estoques acima do solo devem cair para 1.747 milhões de onças e a relação estoque-uso para 22%. Assim, os estoques cobrirão a demanda por menos de três meses.”  

O déficit acumulado nos últimos três anos já alcançou 3 milhões de onças, ressaltando a dimensão do desequilíbrio. O déficit do ano passado foi de quase 1,2 milhão de onças, o maior registrado.  

Sinais de alívio da pressão  

Apesar do panorama sombrio, há sinais de que a pressão pode estar diminuindo.

No primeiro trimestre de 2026, o mercado de platina registrou um superávit de oferta de 268,000 onças — seu primeiro em seis trimestres. Isso compara com um déficit de 658,000 onças no mesmo período do ano passado, representando uma variação de 926,000 onças.  

Fritsch explicou a mudança: “Enquanto a demanda caiu 31% devido a saídas de ETFs, menor procura da indústria automotiva e por joias de platina, a oferta aumentou 18% devido ao maior nível de produção de minas e ao aumento da reciclagem.”  

A produção de minas subiu a partir de uma base comparativa baixa, com produtores sul-africanos adiando as manutenções do primeiro para o terceiro trimestre. 

A reciclagem, por sua vez, deve subir 9% este ano, alcançando o nível mais alto em cinco anos, impulsionada em grande parte por conversores catalíticos sucateados do setor automotivo.  

Demanda enfraquece em todos os setores  

A demanda por platina deve cair 9% em 2026, para uma baixa de quatro anos de 7.674 milhões de onças, segundo o WPIC. 

A queda mais acentuada ocorre na demanda por investimento, que deve ficar em menos da metade em relação ao ano passado.

Saídas líquidas de ETFs de platina e uma queda nos estoques registrados em bolsa pesam fortemente sobre o sentimento.  

A demanda física por barras e moedas deve aumentar, indicando que alguns investidores ainda preferem ativos tangíveis. Mas outros setores estão em dificuldade. 

A demanda automotiva está caindo na Europa e no Japão com a redução da produção de veículos com motor a combustão, embora a América do Norte e a China apresentem ganhos, particularmente em veículos pesados.  

A demanda por joias também está sob pressão. As compras na China caíram mais de 40%, à medida que os compradores voltam-se para o ouro após a forte alta do ano passado.

Essa reversão ocorre após a demanda por joias de platina na China atingir uma máxima de sete anos em 2025. Outros usos industriais, como na indústria de vidro, estão se recuperando, mas não o suficiente para compensar as quedas em outros setores.  

Perspectiva de preços depende do ouro  

A dinâmica entre oferta e demanda apresenta um quadro misto para os preços. Por um lado, quatro anos de déficit de oferta e a queda dos estoques sugerem pressão de alta. 

Por outro lado, o aumento da oferta reciclada e a fraqueza da demanda podem limitar os ganhos. 

“Em comparação com o ano anterior, entretanto, espera-se que o déficit de oferta seja quase 900,000 onças menor. Se as tendências de demanda continuarem e a oferta da mineração e da reciclagem aumentar de forma mais acentuada, o mercado pode passar para um superávit de oferta – como já aconteceu no primeiro trimestre,” advertiu ele.  

O Commerzbank prevê que a platina alcance $2,300 por onça troy até o final do ano, embora Fritsch tenha enfatizado que essa projeção está principalmente ligada às expectativas de alta do ouro, e não aos fundamentos da própria platina.  

Um mercado em transição  

O mercado de platina está preso entre um déficit estrutural de oferta e uma fraqueza cíclica.

Os estoques estão encolhendo, mas a demanda está enfraquecendo, particularmente em investimentos e joalheria. 

A reciclagem está aumentando, refletindo tanto preços mais altos quanto mudanças tecnológicas no setor automotivo.  

Para os investidores, a mensagem é clara: a trajetória de preços da platina em 2026 dependerá menos de seus próprios fundamentos e mais do complexo mais amplo de metais preciosos, especialmente do ouro. 

Se o ouro subir conforme o esperado, a platina poderá seguir. Mas se a demanda continuar a enfraquecer e a reciclagem se expandir ainda mais, o mercado pode pender para o superávit, limitando os ganhos de preço.