Nomura não prevê cortes do Fed em 2026 diante da pressão inflacionária

A Nomura não espera mais que o Federal Reserve corte as taxas de juros em 2026, marcando uma mudança para uma postura mais restritiva em relação à visão anterior de que o banco central faria duas reduções mais adiante no ano.

A corretora havia previsto anteriormente dois cortes de 25 pontos base, um em setembro e outro em dezembro.

Em uma nota datada de May 21, porém, a Nomura afirmou que leituras de inflação mais altas e o enfraquecimento do apoio entre dirigentes do Fed a uma política mais acomodatícia a levaram a abandonar essa previsão.

A mudança ressalta como a inflação persistente e os comentários cautelosos do banco central estão remodelando as expectativas para a política monetária dos EUA.

Em vez de um retorno gradual ao afrouxamento, a Nomura agora vê 2026 como um ano em que o Fed provavelmente manterá as taxas inalteradas.

Inflação mantém pressão sobre o Fed

A Nomura afirmou que o cenário inflacionário se tornou menos favorável a cortes de juros.

Dados recentes de preços tornaram mais difícil para os formuladores de política argumentarem que a inflação está se encaminhando decisivamente de volta à meta.

Isso importa porque o Fed sinalizou repetidamente que precisa de maior confiança na trajetória da inflação antes de reduzir o custo do crédito.

Se as pressões de preços permanecerem elevadas, cortes de juros correm o risco de afrouxar as condições financeiras cedo demais e minar a credibilidade do banco central no combate à inflação.

A instituição também apontou redução do apoio ao afrouxamento entre os dirigentes do Fed. Isso sugere que o patamar necessário para cortes subiu, mesmo que o crescimento desacelere ou que os mercados financeiros comecem a precificar uma política mais frouxa.

Para os investidores, a mudança reforça a ideia de que a função de reação do Fed continua fortemente dependente da inflação.

Leituras de preços mais fortes ou mais persistentes podem manter os formuladores de política cautelosos, enquanto apenas uma tendência de arrefecimento mais clara reativaria o argumento a favor de reduções de juros.

Warsh visto improvável de conquistar maioria no FOMC

A Nomura havia anteriormente baseado parte de sua previsão de afrouxamento na suposição de que o futuro presidente do Fed, Kevin Warsh, favoreceria cortes de juros.

Mas a instituição agora duvida que ele seria capaz de convencer a maioria do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) a apoiar esse caminho.

“Leituras de inflação mais altas e o enfraquecimento do apoio entre dirigentes do Fed ao afrouxamento motivavam nossa previsão anterior de cortes de juros pelo futuro presidente do Fed, Kevin Warsh”, disse a Nomura na nota.

“Mas dados recentes e o discurso do Fed nos deixam céticos quanto à sua capacidade de convencer a maioria do FOMC a concordar com cortes de juros em 2026.”

O comentário destaca a importância do consenso dentro do FOMC.

Mesmo um presidente inclinado a uma política mais frouxa precisaria do apoio dos membros votantes, especialmente se a inflação permanecer acima dos níveis compatíveis com o mandato do Fed.

Um ano de manutenção para a política monetária dos EUA

A perspectiva revisada da Nomura enquadra 2026 efetivamente como um ano de manutenção da política monetária dos EUA.

Isso representaria uma mudança significativa em relação às expectativas de afrouxamento no final do ano.

Sob a previsão anterior, o Fed teria efetuado um ajuste modesto por meio de dois cortes de um quarto de ponto.

A nova visão sugere que a política pode permanecer restritiva por mais tempo, com os dirigentes aguardando evidências mais robustas de que a inflação está sob controle.

Uma manutenção prolongada poderia sustentar o dólar americano e os rendimentos do Tesouro, enquanto pressionaria ativos sensíveis a taxas, como ações, mercado imobiliário e segmentos do mercado de crédito.

Também poderia complicar as perspectivas para os mercados emergentes, onde taxas mais altas nos EUA tendem a apertar as condições financeiras e aumentar a pressão sobre as moedas locais.

Mercados observam a comunicação do Fed

A próxima fase para os mercados dependerá fortemente dos dados de inflação e dos comentários do Fed.

Se os dirigentes continuarem a resistir ao afrouxamento de curto prazo, os investidores podem reduzir ainda mais as expectativas por cortes de juros.

Por outro lado, uma sequência sustentada de números de inflação mais baixos poderia reabrir o debate sobre se a política está excessivamente restritiva.

Por enquanto, a previsão revisada da Nomura reflete uma leitura mais cautelosa sobre a margem de manobra do Fed.

Com a inflação ainda sendo uma preocupação e o apoio ao afrouxamento diminuindo, a instituição não vê mais a maioria dos formuladores de política apoiando cortes de juros em 2026.