Por que investidores estão fazendo short na ação da CoreWeave

O preço da ação da CoreWeave NASDAQ:CRWV continua sob pressão neste mês, apesar do seu papel crescente na indústria de inteligência artificial (AI), onde se tornou o parceiro preferencial das principais empresas. CRWV caiu para $105 na terça-feira, ante a máxima do mês de $138. 

Com um short interest de 14% e a ação 45% abaixo do pico do ano passado, aqui estão os principais motivos pelos quais investidores estão fazendo short na ação.

Ação da CoreWeave pressionada pelo aumento da depreciação

No papel, o negócio da CoreWeave está a todo vapor. Fechou os maiores contratos na indústria de neocloud, com seu backlog de receitas saltando para quase $100 billion. Firmou acordos de longo prazo com a maioria das maiores empresas do setor, como Microsoft, Anthropic, OpenAI e Meta Platforms.

Os resultados mais recentes mostraram que sua receita está disparando. A receita saltou para mais de $2.078 billion no primeiro trimestre, ante $982 million no mesmo período do ano passado. Mais importante, os analistas acreditam que a empresa ainda tem mais potencial de alta, com a receita anual projetada para subir para $12.6 billion este ano, seguida por $25 billion no ano seguinte.

Ainda assim, abaixo da superfície, os investidores estão preocupados com o aumento da depreciação. Seus resultados recentes mostraram que os custos de depreciação e amortização subiram para mais de $1.14 billion, ante $443 million. Isso é importante, pois os custos de D&A representaram 57% da sua receita e continuarão crescendo no curto prazo.

Diluição e endividamento em alta

A ação da CoreWeave também está sendo vendida a descoberto devido aos elevados gastos de capital, que levaram a um aumento da dívida e da diluição. Seus resultados recentes indicaram que a empresa planeja gastar entre $30 billion e $35 billion em capital expenditure neste ano. O valor pode ficar próximo ou acima do limite superior por causa da alta nos preços de chips e memória.

A administração dispõe de várias fontes de caixa. Recebeu recentemente um investimento de $2 billion da NVIDIA, que agora possui cerca de 11% da empresa. Também usa adiantamentos de clientes para financiar o crescimento. 

O mais importante é que a empresa capta recursos vendendo ações, uma medida que dilui os acionistas existentes. As ações em circulação subiram para 448 million, ante 317 million no ano passado.

A diluição deve continuar no futuro previsível porque a empresa também emite muita dívida conversível. Seus números mostraram que a dívida não corrente saltou para mais de $17 billion, enquanto a dívida corrente está em $7.5 billion. São números enormes para uma companhia que tinha menos de $2 billion em dívida total em 2022.

Avaliação e concorrência crescente

O short interest da CoreWeave também aumentou devido à concorrência crescente no setor. Grande parte dessa competição vem da Nebius (NASDAQ: NBIS), um neocloud que recebeu pedidos no valor de bilhões de dólares. Recentemente recebeu um pedido de $27 billion da Meta Platforms.

Outras empresas como IREN, TeraWulf, Mara Holdings, Riot Platforms e Hive Digital ingressaram no setor. Assim, há receios de que futuros contratos sejam mais competitivos. No entanto, a CoreWeave ainda detém a vantagem de primeiro-mover, o que lhe confere uma vantagem competitiva.

Também há preocupações de que ela esteja fortemente supervalorizada, com uma capitalização de mercado de $57 billion — cerca de 57% do seu backlog de receita total.

Ação CRWV formou um padrão cabeça e ombros

Gráfico do preço da ação da CoreWeave | Fonte: TradingView

Enquanto isso, os indicadores técnicos sugerem que a ação pode recuar ainda mais. Formou o que parece ser um padrão cabeça e ombros, que é um sinal comum de reversão de baixa. Ela também caiu abaixo do nível de suporte chave em $114.30, seu ponto mais alto em 29 de janeiro, que era a linha de pescoço do padrão de fundo duplo.

Portanto, existe o risco de que a ação retome a tendência de queda e possivelmente se mova para $88, seu ponto mais alto em 16 de março deste ano.