Petróleo cai 14% em maio enquanto esperanças de paz superam temores de oferta

Os preços do petróleo em maio registraram volatilidade extrema, com a incerteza sobre um cessar‑fogo EUA–Irã mantendo o mercado em alerta.

Embora os preços do Brent tenham subido para mais de $110 por barril no início deste mês, o contrato de referência não conseguiu sustentar esses patamares por muito tempo. 

Os futuros do petróleo esfriaram em maio à medida que as esperanças de um acordo EUA–Irã e expectativas de demanda mais fraca reduziram o prêmio de guerra, deixando Brent e West Texas Intermediate cerca de 14% abaixo no mês, mas ainda em níveis historicamente elevados.

Desempenho mensal e volatilidade

Os contratos futuros de Brent para o mês mais próximo caíram $16,00 desde o ajuste de 30 de abril, para $94.40 por barril, uma queda de 14,5% em maio, enquanto o West Texas Intermediate perdeu $14,48, fechando em $90.59, recuando 13,8% no mês. 

Os extremos intradiários capturaram o humor do mês, com o Brent atingindo $115.30 em 4 de maio e batendo um mínimo perto de $91.73 em 29 de maio, com o WTI espelhando essa oscilação ao subir acima de $107.46 e cair para $87.77 no fim do mês.

Esses movimentos refletem uma mudança de uma operação unidirecional de “pânico de oferta” para um regime mais complexo de “esperança de paz versus escassez física”, segundo um relatório da arbatcapital.com.

As expectativas de um acordo EUA–Irã pressionaram o Brent abaixo de $92 por barril nesta semana, pela primeira vez desde meados de abril.

O preço havia subido anteriormente por conta de ataques recíprocos, mas a notícia, em 28 de maio, de uma extensão do cessar‑fogo por 60 dias fez o petróleo despencar ainda mais.

O tráfego sem restrições pelo Estreito de Ormuz também estaria incluído no acordo, segundo relatos. 

As negociações sobre o programa nuclear do Irã devem continuar nas próximas semanas. No entanto, a aprovação do presidente dos EUA, Trump, ainda está pendente, e o Irã ainda não confirmou o alegado acordo.

Esperanças de paz, aperto físico e preocupações com a demanda

A liquidação de maio foi impulsionada por manchetes repetidas que sugeriam progresso em um acordo EUA–Irã, o que reduziu temporariamente o prêmio extremo de guerra, mesmo com o mercado físico permanecendo apertado. 

Os operadores reduziram parte dos prêmios de risco mais altos à medida que crescia o otimismo sobre a restauração do trânsito pelo Estreito de Ormuz, mas a destruição visível da demanda e sinais macroeconômicos mais fracos limitaram as recuperações. 

O resultado foi alta volatilidade estrutural, faixas verdadeiras médias acima de $5 por barril, e um mercado que agora trata as recuperações como passíveis de venda, a menos que confirmadas por um aperto físico tangível.

Em maio, o Irã também foi forçado a reduzir significativamente sua produção porque o bloqueio naval dos EUA restringiu as exportações. 

A Agência Internacional de Energia estimou a queda na produção em 1,4 milhão de barris por dia.

Além disso, os Emirados Árabes Unidos se retiraram do cartel OPEC+ em 1º de maio, reduzindo ainda mais o nível agregado de produção reportado pelo cartel.

“Independentemente das perdas de produção atuais, os sete países remanescentes do cartel OPEC+, que se reúnem virtualmente no primeiro fim de semana de junho, provavelmente aumentarão formalmente suas cotas de produção ainda mais”, disse Lambrecht.

Contexto de preços e médias

Apesar da queda no final do mês, os ajustes médios mensais permaneceram elevados em termos históricos para o petróleo.

A média mensal do Brent foi de cerca de $103.95 por barril e a do WTI de $98.77 por barril, ressaltando que a volatilidade intra‑mês de maio deixou os preços bem acima das normas plurianuais, segundo o relatório da arbatcapital.com.

Dados de preços à vista dos EUA e a série semanal da Energy Information Administration mostram o mesmo padrão de níveis elevados, porém oscilantes, ao longo de maio. 

Tecnicalmente, os futuros do petróleo entrarão em junho com momento mais fraco: tanto o Brent quanto o WTI negociaram abaixo de suas médias móveis de 20 e 50 dias, com indicadores de momento de curto prazo sinalizando espaço para mais baixa, a menos que indicadores físicos invertam a dinâmica. 

O caso base para junho é um intervalo amplo e volátil com um leve viés de baixa, sendo a variável decisiva se qualquer esboço de acordo EUA–Irã se tornar operacional e de fato restabelecer o tráfego comercial, segundo a arbatcapital.com.

Implicações para mercados e consumidores

O padrão de maio — fortes ralis em manchetes de choque de oferta seguidos por retrações acentuadas em otimismo diplomático — significa que os mercados de energia continuam altamente sensíveis ao fluxo de notícias geopolíticas.

Para refinarias, traders e economias importadoras de petróleo, o resultado do mês reduz o prêmio de risco imediato, mas mantém a incerteza de preços elevada, complicando orçamentos e decisões de hedge.

As séries mensais de preços dos EUA e globais mostram que, embora a volatilidade de manchete tenha caído em relação aos picos do início de maio, os níveis médios de preço ainda representam riscos inflacionários para setores dependentes de energia.

Maio marcou uma transição do pânico para um regime de mercado mais nuançado: os preços caíram acentuadamente em relação aos picos do início do mês, mas permaneceram historicamente altos; a volatilidade seguiu elevada; e o mercado agora exige evidência física concreta — restauração do trânsito, redução de estoques ou cortes de oferta confirmados — para sustentar ralis.

Na ausência disso, os operadores tendem a tratar futuros movimentos de alta com ceticismo, mantendo os mercados de petróleo irregulares em junho. 

Além disso, o Departamento de Energia dos EUA divulgará os dados semanais de estoques dos EUA no meio da próxima semana. 

A tendência mostra estoques em declínio, como ocorreu na semana passada. Os estoques de gasolina dos EUA já estão significativamente abaixo do habitual para esta época do ano, e os estoques de destilados dos EUA estão em um mínimo de 21 anos. 

“Um novo recuo dos estoques sustentaria os preços”, disse Lambrecht.