Comentário de Jensen Huang sobre a Marvell: 'figurativo, não literal', diz CJ Muse

A Marvell Technology MRVL disparou nesta manhã depois que o CEO da Nvidia, Jensen Huang, sinalizou que a empresa poderia ser “a próxima oportunidade de US$1 trilhão” na conferência Computex em Taipei.

Segundo o diretor-gerente sênior da Cantor Fitzgerald, CJ Muse, porém, o comentário de Huang foi mais uma demonstração de entusiasmo do que uma previsão – e investidores em busca de reais altas relacionadas à IA deveriam olhar para outro lugar.

Dito isso, a ação da Marvell tem sido um investimento de destaque em 2026, atualmente com uma valorização impressionante de 300% em relação à mínima do ano no início de fevereiro.  

Por que CJ Muse está mais cauteloso com a ação da Marvell

Muse não contesta a posição da MRVL no ecossistema geral de inteligência artificial.

Em entrevista à CNBC, ele reconheceu o papel crítico da empresa em silício customizado e tecnologia de interconexão, a infraestrutura que governa como cargas de trabalho de IA escalam tanto dentro de data centers quanto em sistemas distribuídos.

No 1º trimestre, o segmento de data center da Marvell impulsionou cerca de 76% da sua receita total, sublinhando um impulso operacional “genuíno”.

Mas impulso e uma capitalização de mercado de US$1 trilhão são coisas diferentes — e os números contam uma história sóbria, argumentou Muse na entrevista.

A capitalização de mercado da MRVL estava pouco abaixo de US$192 bilhões ao entrar na terça-feira, o que significa que uma avaliação de US$1 trilhão exigiria um aumento de “cinco vezes”, um salto enorme que Muse destacou sem rodeios.

Ele chamou Huang de “um grande entusiasta” cujas apostas estratégicas foram espetaculares — mas descreveu a moldura de um trilhão como “um pouco mais aspiracional e figurativa, não literal.”

Muse vê a Nvidia como opção melhor que a MRVL

Curiosamente, enquanto o mercado corre para encontrar a próxima Nvidia, Muse sustenta que a original ainda está sendo negligenciada.

Ele apelidou a NVDA de “o nome óbvio deixado por morto na IA” — uma etiqueta contraintuitiva para uma empresa com capitalização de mercado de cerca de US$5,4 trilhões.

O cerne do argumento é a compressão dos múltiplos: apesar da explosão dos lucros, a ação não acompanhou, deixando o múltiplo abaixo das normas históricas.

A projeção de Muse de até US$16 de lucro no próximo ano colocaria as ações da NVDA em cerca de 14x o lucro projetado (forward) com o preço atual — uma cifra que, segundo ele, está abaixo de tudo no universo de semicondutores, excetuando nomes de memória como a Micron.

Em suma, para um negócio ainda no centro absoluto da construção da infraestrutura de IA, isso é uma anomalia de valuation que vale a pena levar a sério.

Análises técnicas também justificam vender ações da MRVL

Investidores devem observar que as análises técnicas também parecem concordar com a visão cautelosa de Muse sobre a ação da Marvell.

Embora a empresa esteja decisivamente acima de suas médias móveis (MAs) chave, seu índice de força relativa — após o rali de hoje — subiu para meados dos 80, sinalizando uma condição extremamente sobrecomprada que frequentemente desencadeia uma retração de curto prazo.

Wall Street, de forma mais ampla, também acredita que a alta acumulada da MRVL no ano está um tanto “exagerada”.

Enquanto a recomendação de consenso permanece em “compra forte”, o preço-alvo médio de cerca de US$225 sinaliza potencial de queda superior a 20% a partir daqui.