Samsung cai 5%, SK Hynix recua 7%: a Coreia do Sul depende demais do boom da IA?

Samsung Electronics e SK Hynix caíram fortemente na sexta-feira, quando uma liquidação em ações de chips nos EUA se espalhou para a Coreia do Sul, suscitando novas interrogações sobre a forte dependência do país no boom da inteligência artificial.

O KOSPI abriu 3,66% em queda e mais tarde caiu até 5,7%, levando a Korea Exchange a acionar um mecanismo 'sell-side' — um sidecar — que suspendeu brevemente a negociação programada.

A Samsung Electronics caiu mais de 5% nas negociações iniciais, enquanto a SK Hynix recuou quase 7%, tornando as duas gigantes de chips os principais freios ao índice de referência de Seul.

O gatilho imediato veio da Broadcom depois que a fabricante de chips dos EUA reportou números trimestrais fortes, mas sua perspectiva para semicondutores de IA ficou aquém das expectativas esticadas dos investidores.

Resultados da Broadcom foram o estopim

A Broadcom projetou receita com semicondutores de IA de cerca de 16 mil milhões USD (aprox. R$ 84 mil milhões) no trimestre atual, um salto de mais de 200% em relação ao ano anterior.

No papel, isso dificilmente é fraco, mas ficou abaixo do nível que os investidores haviam precificado após meses de entusiasmo quase ininterrupto por chips de IA.

A ação caiu mais de 12% nos EUA, arrastando outros nomes do setor de semicondutores para baixo e, quando Seul abriu, o estrago já havia atravessado fusos horários.

A Coreia do Sul foi mais afetada porque seu mercado se tornou incomumente exposto à mesma trade de hardware de IA.

Samsung e SK Hynix são o centro de gravidade do KOSPI, o motor exportador do país e parte central da cadeia global de fornecimento de chips de memória.

Isso torna Seul muito sensível a qualquer indício de que os gastos com infraestrutura de IA possam estar desacelerando, mesmo quando o sinal vem de uma empresa sediada na Califórnia em vez de na Coreia.

O movimento de sexta-feira também foi intensificado por realização de lucros após um forte rali em ações de tecnologia coreanas, além de incertezas mais amplas relacionadas a riscos geopolíticos.

Mas os resultados da Broadcom mostraram o quão pouco espaço existe para desapontamentos quando avaliações, revisões de lucro e fluxos estrangeiros estão todos atrelados à mesma narrativa de IA.

O boom exportador da Coreia é também seu risco de concentração

Analistas dizem que a questão mais profunda para a Coreia do Sul é estrutural.

O país há muito depende de semicondutores como seu principal motor de crescimento, mas o boom da IA intensificou essa dependência a um grau desconfortável.

O estrategista do Goldman Sachs, Tim Moe, disse recentemente que o rali das ações coreanas tem sido impulsionado esmagadoramente pelo “tema de hardware de IA”, alertando que mercados demasiadamente vinculados a um grupo estreito de exportadores se tornam mais vulneráveis a oscilações nos gastos globais com tecnologia.

Essa concentração tornou-se cada vez mais visível nos dados de comércio.

As exportações da Coreia do Sul dispararam em maio, impulsionadas em grande parte por remessas de semicondutores ligadas a servidores de IA e à demanda por data centers.

As exportações de memória, particularmente a high-bandwidth memory (HBM) usada em aceleradores de IA, tornaram-se a espinha dorsal dos ganhos recentes do país e da força do mercado acionário.

Samsung Electronics e SK Hynix agora dominam o mercado global de HBM, colocando a Coreia do Sul no centro da construção da infraestrutura de IA.

Mas analistas alertam que essa mesma dominância também cria fragilidade.

Pesquisadores do ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO) advertiram que a Coreia do Sul permanece fortemente exposta a choques externos por meio dos semicondutores, especialmente dado seu grau de dependência de um pequeno grupo de hyperscalers dos EUA para a demanda de IA.

A preocupação é direta: se os gastos de capital com IA desacelerarem ou tensões geopolíticas disruptarem cadeias de fornecimento, os efeitos podem se espalhar rapidamente pelas exportações da Coreia, lucros corporativos, moeda e mercado acionário mais amplo.