Nvidia enfrenta novo teste: UBS aponta número que Wall Street pode ignorar

A Nvidia chega ao relatório de resultados de 26 de agosto com Wall Street já esperando outro desempenho acima das expectativas, mas o UBS acredita que o teste mais importante pode ocorrer um trimestre depois.

O fabricante de chips registrou receita recorde no primeiro trimestre fiscal de US$81,6 bilhões, incluindo US$75,2 bilhões da divisão Data Center, e projetou cerca de US$91 bilhões para o trimestre de julho.

O analista do UBS Timothy Arcuri agora espera que a Nvidia entregue US$94 bilhões a US$95 bilhões, antes de orientar para US$107 bilhões a US$108 bilhões no trimestre de outubro.

Mais impressionante, Arcuri acredita que a receita efetiva do terceiro trimestre pode ultrapassar US$110 bilhões, à medida que a demanda por Blackwell permanece firme e os primeiros sistemas Rubin começam a contribuir.

UBS vê número maior além do 2º trimestre

Outro resultado trimestral acima do esperado dificilmente surpreenderia os investidores, depois que a Nvidia repetidamente superou as estimativas durante o boom da infraestrutura de IA.

O que pode importar mais é a velocidade do próximo salto.

Segundo o TipRanks, Arcuri espera que a demanda por Blackwell se mantenha estável enquanto o Rubin começa a contribuir antes de uma aceleração maior no decorrer do ano.

O UBS elevou sua previsão de receita para o ano-calendário de 2027 para US$681 bilhões, ante US$649 bilhões, e aumentou sua estimativa de remessas de GPUs para cerca de 10,8 milhões de unidades, ante 9,2 milhões.

Um trimestre acima de US$110 bilhões, portanto, faria mais do que estabelecer outro recorde.

Isso sugeriria que a Nvidia pode transitar entre arquiteturas principais sem a pausa de receita que os investidores às vezes temem durante transições de produto.

Rubin pode estender o ciclo de upgrades

O Bank of America vê uma configuração semelhante.

O analista do BofA Vivek Arya espera que a Nvidia reporte US$94 bilhões a US$95 bilhões de receita no segundo trimestre e oriente para US$107 bilhões a US$108 bilhões no terceiro trimestre.

Ele acredita que as remessas do Vera Rubin, os novos produtos de CPU Vera e os gastos contínuos na nuvem podem desencadear um “ciclo de upgrades de vários trimestres.”

A economia dos novos sistemas pode ser igualmente importante.

O BofA estima que racks Vera Rubin NVL poderiam custar aproximadamente US$7 milhões a US$8,5 milhões, em comparação com cerca de US$4 milhões para o Blackwell Ultra.

Esse valor de sistema mais alto poderia ajudar a Nvidia a absorver o aumento dos custos de memória ao mesmo tempo em que protege a lucratividade.

O BofA espera margens brutas de longo prazo em torno de 73% a 74%, mesmo após considerar custos de memória mais altos.

Isso significa que o Rubin não precisa apenas de um crescimento explosivo de unidades para ampliar a oportunidade de receita da Nvidia. Sistemas de maior valor também podem elevar as vendas.

Leia também - Nvidia, Alphabet, Harvard divulgam participações na SpaceX: veja quanto valem

O financiamento torna-se o próximo teste

A questão maior é se a máquina de gastos com IA que sustenta essas previsões continua credível.

A Nvidia anunciou recentemente parcerias com Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR para estabelecer plataformas independentes de financiamento de computação projetadas para mobilizar mais de US$500 bilhões de capital de terceiros para infraestrutura de IA.

O analista do Morgan Stanley Joseph Moore disse que a estrutura “deveria, em tese, aliviar preocupações de circularidade”, segundo o MarketWatch, porque investidores externos sofisticados providenciariam a maior parte do capital.

Arya, do Bank of America, chamou o acordo de um “arranjo estruturalmente otimista”, argumentando que fortalece o ecossistema CUDA da Nvidia enquanto desloca grande parte do ônus do financiamento para fora da Nvidia.

Ainda há um porém. Moore descreveu os respaldos financeiros da Nvidia para alguns clientes neocloud e de IA soberana como “o próximo grande debate para a ação.”

Esse debate é importante porque as previsões de receita da Nvidia, em última análise, dependem de os clientes continuarem a financiar programas de infraestrutura enormes e obter retornos aceitáveis sobre eles.

O relatório de 26 de agosto, portanto, trata de mais do que se a Nvidia superará sua previsão de US$91 bilhões.